一度被称为“机构投资者风向(xiàng)标(biāo)”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也超过了(le)机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投(tóu)教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳(wěn)定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个(gè)人投(tóu)资者平(píng)均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然(rán)成为(wèi)新发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构资金。

　　针对个人投(tóu)资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资部总监(jiān)助理(lǐ)、基(jī)金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机(jī)构(gòu)投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易工(gōng)具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投资者认知，从而使个人股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到(dào)今年新发(fā)ETF个(gè)人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受(shòu)到个(gè)人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高(gāo)，相对于个股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道(dào)，个人(rén)投(tóu)资(zī)者“买新不买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上市的ETF，而机(jī)构投(tóu)资者对(duì)于时间成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在看准投资机(jī)会后(hòu)，更(gèng)倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年个(gè)人(rén)占比呈攀(pān)升(shēng)势(shì)头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现(xiàn)明显的(de)震荡(dàng)攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过了(le)机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个(gè)人投资者(zhě)占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势(shì)中，个人投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对(duì)行业(yè)或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投(tóu)教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我(wǒ)们发现(xiàn)大部分投资者都会将较为低(dī)风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝(cháng)试。潜(qián)移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要(yào)的台阶。

　　国泰基(jī)金也补(bǔ)充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资(zī)者把握比较均(jūn)衡的投资机会，受(shòu)到资金关注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行(xíng)时(shí)，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会(huì)又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行(xíng)业和主题(tí)ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近(jìn)五年(nián)市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发展，个(gè)人投(tóu)资者入市规模激增(zēng)，而(ér)在(zài)经历了(le)多(duō)种行情风格(gé)的(de)锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有效(xiào)的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热点轮动(dòng)较快，新的投资领域带(dài)来了(le)大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度(dù)较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的认二婚和剩女哪个干净，女性生理需求(rèn)知将越来越深入，近几(jǐ)年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多(duō)投资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势(shì)选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年(nián)至2021年，市场的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也呈现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民，为投(tóu)资者分(fēn)散风险，提(tí)升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　国泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本(běn)低廉且(qiě)相比个(gè)股可(kě)以更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参(cān)与感，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分散波动也(yě)更小，因此个人投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳(wěn)定性(xìng)。二婚和剩女哪个干净，女性生理需求

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管(guǎn)理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来(lái)更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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