昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间周二，美股三大指数集体(tǐ)低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第(dì)一(yī)共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国债价(jià)格飙(biāo)升，短期市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月的(de)美联(lián)储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反映出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联邦基金利率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示(shì)未(wèi)来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而本周早些(xiē)时(shí)候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增(zēng)加，他(tā)们预计到年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美(měi)股时段(duàn)，新加坡铁矿(kuàng)石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金(jīn)属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登(dēng)将否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和(hé)党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下(xià)打(dǎ)消违约的可能性，并解决债务(wù)上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美(měi)元(yuán)的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国(guó)国会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务(wù)上限，由此(cǐ)产生的(de)债务违约(yuē)将在美国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表(biǎo)示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或(huò)暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果(guǒ)违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如(rú)果不提(tí)高债务上(shàng)限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出(chū)的时刻，为了他们的(de)基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就是我竞选(xuǎn)连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正(zhèng)的挑战(zhàn)者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任(rèn)期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期(qī)货交(jiāo)易所公(gōng)布劳动节期(qī)间有关工作安排(pái)，调整相关(guān)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为12％小舞去掉所有衣服是什么样子的，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边(biān)市的(de)交易日(rì)收盘结算(suàn)时，黄(huáng)金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期(qī)货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料(liào)油期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停板(b小舞去掉所有衣服是什么样子的ǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复至节前标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调整(zhěng)系数根据(jù)相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续(xù)报价(jià)的第一个交易日结算时(shí)起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势(shì)背离，期货(huò)主力LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为主，昨日盘(pán)面下跌(diē)的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的(de)事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本(běn)附近明(míng)显(xiǎn)承(chéng)压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货(huò)生(shēng)猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季(jì)度(dù)去产能不及预(yù)期，供应偏(piān)宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出(chū)现生猪货源紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介(jiè)绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公(gōng)斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，目前(qián)生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而且规模化(huà)占比得(dé)到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏(lán)量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常(cháng)保有量，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存(cún)水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续(xù)向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利好因素，都是(shì)猪肉消费的(de)助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一(yī)直(zhí)不温不火。目(mù)前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需(xū)求(qiú)好(hǎo)转(zhuǎn)主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归(guī)至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集(jí)团企业出栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价(jià)格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺(quē)乏(fá)上(shàng)涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而(ér)，假期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个(gè)交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市(shì)场情绪(xù)。建(jiàn)议投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整(zhěng)运行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育(yù)肥缓(huǎn)慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于(yú)逐步增加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能繁(fán)母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌(diē)，连(lián)续第三个交易日(rì)下(xià)滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化(huà)多集中在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了压力；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，市场对于第(dì)二波新冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一步(bù)加速(sù)了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报(bào)记者，根据新加坡(pō)、日本等海(hǎi)外(wài)经验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关(guān)因(yīn)素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结构也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼2月(yuè)份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最(zuì)高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季(jì)节(jié)性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计(jì)在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国(guó)内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库存(cún)仍(réng)处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及棕(zōng)榈油消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升(shēng)，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数(shù)量将(jiāng)明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基(jī)础上，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的(de)大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未(wèi)来供应充裕的预期(qī)基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增加而出口(kǒu)需求较差(chà)，未来产地存在累库(kù)预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格丧失竞争优势，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格(gé)或以区间调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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