“一带一(yī)路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带(dài)一(yī)路”国家成(chéng)为(wèi)主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一带(dài)一路”国家在中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路(lù)”出(chū)口(kǒu)增速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中国(guó)的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩(hán)、越”。港(gǎng)口数据(jù)和韩国、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传(chuán)统观察中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内陆，汽(qì)车(chē)、火车(chē)等陆路运(yùn)输占比和增速快速(sù)上升，导(dǎo)致港口数据与实际(jì)出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变化背景下(xià)，传(chuán)统观察(chá)框架适用性减(jiǎn)弱，信息的(de)噪音和(hé)预期的(de)波动可能加大(dà)。

　　国(guó)别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出(chū)口的高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外贸的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来(lái)“俄(é)+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩(hán)份额保(bǎo)持稳定。

　　产品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基数原因，不过对同比的拉动拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国更加“温(wēn)和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升的(de)汽车出(chū)口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业(yè)链(liàn)韧性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一(yī)带一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在2022年年底，市场(chǎng)大多聚焦欧美(měi)经济(jì)衰退的拖累，而聚(jù)光(guāng)灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸(mào)上发挥了(le)越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一空间有多大(dà)？

　　一(yī)带一路(lù)出口背后(hòu)存量博弈(yì)。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国出口的韧性(xìng)可能主要(yào)来(lái)自(zì)于存量的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在(zài)这些国家的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国(guó)在一带(dài)一路沿线(xiàn)10国的进口份额上涨了2.5％，同期(qī)欧美(měi)日(rì)韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选取“一(yī)带一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿(yán)线(xiàn)国(guó)家(jiā)总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国(guó)在(zài)悲(bēi)观、中性、乐(lè)观(guān)三种情形(xíng)下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日(rì)韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取代(dài)。

　　结果显示，中性(xìng)条件下，“一带(dài)一(yī)路(lù)”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速(sù)约0.97％，此外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在(zài)全(quán)球放缓的背景下，1个百分(fēn)拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗点并(bìng)不少(shǎo)，我国全年出口增(zēng)速可能略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测(cè)，思路为在中国(guó)加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷入衰退或是(shì)经济增速大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的(de)时间段中，选出具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观和(hé)悲观(guān)情景作为参考。我们对于2023年的基准假设(shè)为拜拜肉好减吗，拜拜肉难减吗美欧有可能(néng)在下半年陷(xiàn)入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温(wēn)和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐观(guān)情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余(yú)国家(jiā)（在(zài)我(wǒ)国(guó)出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对(duì)2023年(nián)世(shì)界商品贸易数(shù)量(liàng)增速预测即(jí)1.5％计算(suàn)，并考(kǎo)虑(lǜ)价(jià)格因素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分点(diǎn)。因此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险，主要来自于(yú)两个方面：数据(jù)口(kǒu)径差异(yì)和欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的数(shù)据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还较(jiào)大，一般(bān)而言中国(guó)出(chū)口端的(de)增速会更高，这意(yì)味着我(wǒ)们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷入衰(shuāi)退的时(shí)点存在(zài)较大的不确定性(xìng)，可能在今(jīn)年下(xià)半年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口(kǒu)的(de)拖(tuō)累可能没有那么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济(jì)体经(jīng)济增长不及(jí)预(yù)期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口造成拖累。欧美(měi)经济(jì)韧(rèn)性超(chāo)预期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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