推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释

　　5月(yuè)23日，医药股(gǔ)开(kāi)盘拉升，复星医药、科伦药业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长(zhǎng)春高新等(děng)涨超1％。

　　医药(yào)板块(kuài)今(jīn)年(nián)以来持续处于低位水平，具有较大吸引力。截至5月(yuè)23日，医药(yào)生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值16％，仍处于(yú)历史较低分位(wèi)数水平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火(huǒ)后，医药板块作(zuò)为老赛道(dào)是否能有(yǒu)反弹行(xíng)情？在后疫情时(shí)代，医药板块是否还有新的业绩驱动(dòng)因素(sù)？本(běn)文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本(běn)面(miàn)持续(xù)改善

　　医(yī)药行业复苏(sū)确定性很强

　　疫情在2023年第一季度(dù)的影响将会逐(zhú)步消退，医药行业的基本面正继续得到改善。

　　2023年一季度(dù)，医药板(bǎn)块（创(chuàng)新(xīn)药(yào)除外）营收同比(bǐ)+2.13％，归母净(jìng)利润(rùn)同比-26.98％，与2022年(nián)的增(zēng)速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润(rùn)增速下滑(huá)58.11 pct，从估值角(jiǎo)度(dù)来看，在2023年一季度，医(yī)药板块（创新药除外(wài)）存在(zài)一定的估值修复，市盈率(lǜ)（TTM）由(yóu)2022一季度的28.51倍提升(shēng)至(zhì)2023一(yī)季度的(de)31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创新药板块的营(yíng)收(shōu)与去年同期相比增加了6.56％，研发总(zǒng)支出(chū)的增(zēng)速达到了(le)+15.25％，研发支出占收入的比例达(dá)到了38.07％，与2022年第一季(jì)度(dù)相比下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体板(bǎn)块(kuài)市值/净现金已经从2022第一季(jì)度(dù)的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药(yào)行业(yè)的(de)经(jīng)营数(shù)据(jù)来看，除去创新药和疫情受益(yì)细分领域，医药板(bǎn)块中具有(yǒu)较好成长能力的低估值板块有原料药、医(yī)疗设备、血制(zhì)品、药(yào)店。

　　相较于许多创新药(yào)、器(qì)械企(qǐ)业的产(chǎn)品销售(shòu)前景，国(guó)内市场(chǎng)仍未达(dá)到(dào)预期，原因(yīn)在于近几(jǐ)年来，由于(yú)老龄(líng)化，国内医(yī)保(bǎo)支出并未增加太多，增速中(zhōng)的增量大部分都被用于疫(yì)情相关行业。

　　这也是(shì)为什么，国内的医疗行业，增(zēng)长(zhǎng)速度并不快(kuài)。首先(xiān)，结构性(xìng)的分化是非常明显的，传统药(yào)企必须要(yào)给创新留(liú)出空间，比如在过去的三年中，港股(gǔ)创新药企的(de)年化营收(shōu)增速(sù)高达70％。对本土医药企业而(ér)言，要(yào)实现(xiàn)高(gāo)速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在(zài)本土(tǔ)市场(chǎng)之外拓展国际市(shì)场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗新基建仍(réng)是

　　医药(yào)投资的胜负(fù)手

　　目前在总需求复苏不(bù)及(jí)预期(qī)的背景下，医药板(bǎn)块中有(yǒu)刚性需求的(de)新基建板(bǎn)块或是最具有确定(dìng)性(xìng)的领域(yù)之一，一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)上(shàng)或仍是今年医药投(tóu)资的(de)胜负手。

　　我国继续(xù)推进优质医疗资源扩容下沉(chén)、区域平衡分布，医疗新基建再获政策扶持。4月(yuè)13日，国家卫生健康委员会(huì)召(zhào)开新(xīn)闻发(fā)布会，重点(diǎn)介绍优质医疗资源下移(yí)、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级医疗卫生服务网(wǎng)络的龙头，连接着(zhe)城乡(xiāng)卫生服(fú)务(wù)体系。长期以来，国(guó)家卫生健康委通过开(kāi)展三级医院对口帮扶等方式(shì)，引(yǐn)导优质医(yī)疗资源下(xià)移，不断提高县级医(yī)院的综合实力。

　　今后，继续推进人才、技(jì)术、管理的(de)下移，通过城(chéng)市三级医院的对口支援，托(tuō)管，建立医联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足县(xiàn)域居民的(de)基本(běn)医疗卫生需求，为普通疾(jí)病在市县范围内解决奠定坚实的基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中，将继续(xù)推进临床重点专科“百千万”工程(chéng)，指(zhǐ)导各地按照“搭(dā)平台，建(jiàn)载(zài)体，促融合”的思(sī)路，重(zhòng)点(diǎn)加强群众需求较大(dà)的心(xīn)血管外科学、妇产科(kē)、骨科(kē)、麻醉科、小儿科、精神(shén)病学、病理学等专(zhuān)科建设，补齐(qí)资源短板，完成预期的建设任务。随着(zhe)具体政策的出台，相关的基层医疗(liáo)器械(xiè)市场或将受益(yì)。

　　可发现与医疗成像器(qì)材、生命(mìng)信(xìn)息设备和(hé)心血管耗材(cái)相关(guān)的板块将会有较(jiào)大的(de)发展空间。其(q推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释í)中的个(gè)股有：联影医疗、万东医疗、奕(yì)瑞科技、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海(hǎi)尔(ěr)生(shēng)物。

　　医(yī)改政(zhèng)策频(pín)频出台，医疗器械市场持续(xù)扩(kuò)张(zhāng)。随着国家继续支持优质医疗资(zī)源扩容下沉的政策，在未来(lái)，医(yī)疗(liáo)卫(wèi)生(shēng)资源的分(fēn)布将(jiāng)会得到优化，促(cù)进更多(duō)优质的医(yī)疗资源向(xiàng)下扩容，释放(fàng)更多中(zhōng)、基层医疗机构的采(cǎi)购(gòu)需(xū)求。

　　在国家“十四五”规划中(zhōng)提出要(yào)加强医疗卫(wèi)生(shēng)领域(y推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释ù)的基(jī)础设施建设的背景下，预计医疗器械采购将更加(jiā)宽松，这将(jiāng)推(tuī)动医(yī)疗器(qì)械市场的快速(sù)发展。在政(zhèng)策推(tuī)动下(xià)，国产品牌有望凭借高(gāo)性价比的(de)优势加速进入医院，长期而(ér)言，随着多项政(zhèng)策支(zhī)持的持续加(jiā)强，国产替代将(jiāng)逐(zhú)步加速，相关大(dà)型(xíng)医疗器械(xiè)的龙头厂商(shāng)将会抓住放量的机会(huì)，实现快速发展。

　　华(huá)富证券建议关注国内高(gāo)端医(yī)疗设备的龙头企业(yè)：迈(mài)瑞医(yī)疗、联影医疗、澳华(huá)内镜(jìng)、开立医疗、海(hǎi)泰新(xīn)光。这些(xiē)企业具有较好(hǎo)的(de)产品性能、较好(hǎo)的渠道(dào)和较(jiào)强的研发能力。

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