财联(lián)社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞(ruì)银与(yǔ)瑞(ruì)信(xìn)合并近两个月后(hòu)，与(yǔ)这次事件有关的一个(gè)重要问题终(zhōng)于尘埃(āi)落(luò)定：瑞信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的(de)赔付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三(sān)在官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方(fāng)银行(xíng)和做(zuò)市商组成(chéng)的委(wěi)员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议(yì)。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的(de)一员(yuán)，但没有出现在(zài)投(tóu)票的(de)清单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提(tí)出(chū)这个问题的市(shì)场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以(yǐ)一份2020年到限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗(dào)期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参(cān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的(de)信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人(rén)。同时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否构(gòu)成借款资金(jīn)做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此(cǐ)举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔(péi)，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常(cháng)等(děng)于参考资(zī)产的面值减去违(wéi)约后的(de)市场价(jià)值。各个区域的信(xìn)贷(dài)衍生(shēng)品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生品(pǐn)合约中定义的(de)信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相(xiāng)关(guān)的(de)CDS名义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数(shù)据并未区(qū)分优先级债务和次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在本周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提(tí)交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手(shǒu)瑞信(xìn)预计将造成(chéng)170亿美(měi)元的限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗损失(shī)，其中(zhōng)有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过(guò)这(zhè)部分的损失(shī)将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆(fù)盖，意(yì)味着收购资产的价(jià)格（30亿瑞郎）远远低(dī)于资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件(jiàn)同样显示，从去年(nián)10月开始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在(zài)今年2月得出“不宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完(wán)成后限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗加入(rù)瑞银(yín)集团的董事会，同时(shí)在(zài)“可预见的(de)未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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