5月(yuè)以来，港股市场仍在(zài)持续下跌，最近一个(gè)交易日即5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出(chū)年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是(shì)逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业(yè)内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流(liú)动(dòng)性相(xiāng)关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投资性价比，看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅(fú)超37％，年内资金合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创(chuàng)新(xīn)药(yào)ETF年内份额增幅分(fēn)别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦(yì)在(zài)跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中位列前二(èr)。而易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指数(shù)在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低(dī)；而整(zhěng)体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个(gè)因素影(yǐng)响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复(fù)苏叠(dié)加的(de)阶段；另一方面，海外核心(戊申年是哪一年xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期带(dài)来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制(zhì)造(zào)设备管制措施(shī)，加大了市场对于国内科(kē)技领域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近(jìn)期波动较(jiào)大主要(yào)有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来看，去年防(fáng)疫政策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的(de)修复(fù)，消费需(xū)求出现了(le)比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经(jīng)济整体相较(jiào)一季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得(dé)市(shì)场对(duì)于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港股作为离岸市(shì)场(chǎng)，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的(de)角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港股表现(戊申年是哪一年xiàn)很(hěn)亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港(gǎng)股(gǔ)的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工(gōng)智能(néng)、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大且回调较多(duō)的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)等，若未来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为(wèi)港(gǎng)股(gǔ)波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符(fú)合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，推动了中美股市(shì)的表现，未来(lái)人工智能应用或(huò)利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长期具(jù)备相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创(chuàng)新(xīn)药(yào)占比(bǐ)医药市场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港股资金面会产生(shēng)较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当(dāng)前(qián)流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短(duǎn)期港股或(huò)是(shì)震荡(dàng)行情，投资者可以关注高(gāo)稳(wěn)定(dìng)性且(qiě)具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济(jì)下滑比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时(shí)发生(shēng)时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到(dào)人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重(zhòng)点关(guān)注(zhù)运营商等高(gāo)股息(xī)资产，而随(suí)着市场预(yù)期(qī)更进一步强(qiáng)化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异很大，建议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度(戊申年是哪一年dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前(qián)估值水平仍(réng)然(rán)位于(yú)历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来(lái)说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能(néng)大概率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济(jì)复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相对(duì)悲观的预期，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但(dàn)往未来(lái)看是大(dà)概率(lǜ)事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济(jì)复(fù)苏(sū)的(de)消费(fèi)、互联网、医(yī)药(yào)等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国(guó)内及(jí)海(hǎi)外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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