北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召开(kāi)年度股(gǔ)东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自全球投资(zī)者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接(jiē)班人”等(děng)热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会上表(biǎo)示，他(tā)和芒(máng)格依然高度看好苹果公司(sī)。“如果让(ràng)消费者选择，是放弃第(dì)二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人(rén)会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心(xīn)精华内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的(de)交(jiāo)易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好，第(dì)二(èr)个阶段由于他(tā)们去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的(de)所(suǒ)有权(quán)提(tí)高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收益(yì)、资(zī)产(chǎn)和负(fù)债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并(bìng)不太合理，Pilot的(de)选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好，我(wǒ)们(men)有很多产品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购(gòu)买，我们也(yě)会(huì)把产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我和查(chá)理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得走对(duì)了方向，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔力，但(dàn)魔力也(yě)不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经(jīng)营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如(rú)疫情前有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影院(yuàn)不能减少影(yǐng)片供应，也不能减少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视(shì)暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出(chū)色了(le)

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下应披(pī)露(lù)的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了(le)。至(zhì)于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色(sè)了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合作，但这并(bìng)不代(dài)表他们最终(zhōng)一定会成功，这也不是愿(yuàn)意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终(zhōng)结果会如(rú)何，但即使这笔(bǐ)收购最终没有成功，也不(bù)代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占(zhàn)比(bǐ)已超过了能(néng)源业(yè)务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在(zài)我们(men)仓位中的占比超过了能源业务(wù)。虽然(rán)我(wǒ)们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加。我(wǒ)不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消费(fèi)者的习惯。如果(guǒ)让消费者选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确的价格，我们可以在(zài)消费者行(xíng)为(wèi)方面做(zuò)一(yī)定(dìng)的(de)预测，以(yǐ)及它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在(zài)买第二辆车(chē)和(hé)买iPhone之间选(xuǎn)择(zé)，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃(qì)买(mǎi)车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔(ěr)组合的35％表示(shì)担忧，认为这已经(jīng)接近了(le)危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的。”以此(cǐ)来(lái)表(biǎo)示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题的(de)，甚至是(shì)非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等都(dōu)是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更(gèng)好。消(xiāo)费者花钱(qián)的(de)时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部手机(jī)，同样，也(yě)有人花3.5万美元买第二(èr)辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们要(yào)么放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯克希尔(ěr)在(zài)一个季度(dù)内快速买(mǎi)入卖(mài)出台(tái)积电的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完(wán)善且(qiě)最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国(guó)的(de)芯片产能，但我认为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚(yà)利(lì)桑那州的(de)部(bù)分芯片工作，但至少在我看来(lái)，目前我们没有(yǒu)一家公(gōng)司可以与台积电(diàn)比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。何况(kuàng)它们还(hái)拥有(yǒu)一位(wèi)91岁的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克(kè)高(gāo)估了自(zì)己？巴菲(fēi)特的回答(dá)是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为天才的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完成一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定性高的(de)工作，我不(bù)想要那么多的失败。但(dàn)埃(āi)隆·马斯(sī)克需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在的(de)生(shēng)活方(fāng)式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但(dàn)我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一(yī)段时间(jiān)内(nèi)，我(wǒ)和查理(lǐ)都(dōu)觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福特看起来拥有整个世(shì)界，但20年后(hòu)，他们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通(tōng)用汽(qì)车(chē)公司1932年(nián)的(de)年度报告，其中(zhōng)显示，他们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人(rén)口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所(suǒ)有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国的汽车公司还会面临来自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一(yī)个(gè)特(tè)殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新(xīn)加坡投(tóu)资者(zhě)关于人工智能的问题(tí)时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一(yī)看，会发现自动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智(zhì)能(néng)并(bìng)不能取(qǔ)代很多(duō)领域的人(rén)才。

　　巴菲特也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也曾带(dài)我去看微(wēi)软的(de)产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲笑话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是好的，但(dàn)很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能(néng)可以改变(biàn)全世界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造新机会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额(é)收益的机会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有的技术，因(yīn)此，在这(zhè)其中会(huì)存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前买下(xià)伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一(yī)些环(huán)境方(fāng)面(miàn)的问题。从传统能源向(xiàng)新能(néng)源(yuán)的(de)转(zhuǎn)变，我们(men)在这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还远远不(bù)够。”更多精彩(cǎi)观点(diǎn)请关注(zhù)证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红(hóng)周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我(wǒ)们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的(de)公共事(shì)业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进(jìn)行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比能够(gòu)降低50％。这是我们在公共事业方(fāng)面希望能(néng)够取得(dé)的成绩，但这个过(guò)程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融体系

　　在针对投(tóu)资者(zhě)提(tí)出(chū)的(de)硅谷银行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件会(huì)带(dài)来怎样的经济后果时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是(shì)灾难性的，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司(sī)的限额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不(bù)是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一(yī)样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会(huì)有人愿意公(gōng)开向美国公众(zhòng)解释为什么只有25万(wàn)美元有(yǒu)“存款”保(bǎo)险(xiǎn)，这次(cì)事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非(fēi)常(cháng)相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的(de)，我父(fù)亲在1931年(nián)因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这些年来(lái)，银行系统发(fā)生了(le)很大变化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一(yī)件非常明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍（对银(勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予了(le)制定(dìng)保证金要(yào)求的责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不了财政问题

　　由于美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美(měi)联储失(shī)职。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美联(lián)储，“他(tā)们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是(shì)垃(lā)圾(jī)。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最初所谓的战争债券、国(guó)防(fáng)债券和储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预计宏观环境(jìng)会变得多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行可以有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价(jià)值(zhí)观(guān)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业(yè)可以有各种(zhǒng)各样的(de)新(xīn)发明，但它(tā)需(xū)要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们(men)不知道(dào)会(huì)发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情(qíng)况(kuàng)下，可(kě)能会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制造(zào)问题(tí)的人。如果他(tā)们承(chéng)担了不该承(chéng)担(dān)的风险，如(rú)果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的(de)行(xíng)为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们(men)身(shēn)上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我(wǒ)们准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“如果你(nǐ)遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别人(rén)做的一(yī)些风险性事(shì)情，银(yín)行可(kě)能是(shì)一个(gè)非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果(guǒ)1970年的《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可能(néng)会拥有(yǒu)许多(duō)银(yín)行，而(ér)不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货币失(shī)去信(xìn)心，

　　这不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何(hé)其他货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理解现在(zài)的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发(fā)生的(de)时候，并没有人知道需(xū)要(yào)印(yìn)多少数(shù)额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人们会(huì)对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业(yè)

　　22.

　　盖可保(bǎo)险(xiǎn)仍是一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟(gòu)病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在(zài)我们(men)看来，其依然是一家保险公司。他(tā)同时解释，盖可在技(jì)术方(fāng)面需(xū)要做(zuò)的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好，这背(bèi)后有(yǒu)两个原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金，其(qí)次(cì)一季度(dù)还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在远程信息(xī)处理(lǐ)方面，盖可也(yě)取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就(jiù)不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地(dì)产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业地产领域从来不是特(tè)别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良(liáng)贷款(kuǎn)等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国和世界(jiè)很多地方市中心的空洞化却是非常严重(zhòng)的，它(tā)会(huì)影响很多人。建筑不(bù)会消失，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司(sī)面(miàn)临的(de)机遇和挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大(dà)的铁路。

　　他强(qiáng)调(diào)：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历(lì)了一段困难时间，但(dàn)好在我们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工(gōng)问题和其他一些问(wèn)题。我们的团(tuán)队(duì)优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专(zhuān)注于(yú)在20年(nián)内(nèi)达到某一运营指标，要长(zhǎng)期(qī)为(wèi)客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特(tè)表示：“虽(suī)然(rán)在(zài)生(shēng)活中谁(shuí)都(dōu)不想成为一个没(méi)有(yǒu)感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没(méi)有(yǒu)感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资(zī)者不需要(yào)花任何(hé)钱。我(wǒ)们投资(zī)并创造了超(chāo)过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿(yì)美(měi)元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充(chōng)满信心？巴菲特回答道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现金？我们感兴趣的、真正想做的(de)是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美(měi)元的(de)价格，收购一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有人能像我(wǒ)们一样达成交易(yì)。2008年我收购了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会(huì)是非常有限的(de)，所以当(dāng)一家好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够的(de)资金(jīn)。但我们的(de)股东可能会(huì)把股票卖得(dé)太(tài)便宜，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们(men)有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有(yǒu)的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短(duǎn)期利(lì)润(rùn)和长(zhǎng)期防御能力之间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我们不关心(xīn)季度(dù)预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的是，永远拥(yōng)有一(yī)个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确实找到了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年(nián)试(shì)图涉足百货商店业务时，我(wǒ)们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的(de)主要价值是可以把一些事(shì)情做得(dé)更(gèng)好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最(zuì)终(zhōng)决定的那个(gè)人。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的(de)优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多(duō)很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希(xī)尔之所(suǒ)以能(néng)够做(zuò)的更好(hǎo)原因之一，是从不会频繁更换经(jīng)理人(rén)”。

　　31.

　　来自(zì)“股神(shén)”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的地位无可(kě)取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不会去(qù)尝试改变一个(gè)体系，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个(gè)勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？体系。我很享受与(yǔ)他交流，以前(qián)我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一(yī)无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访日本五大商社

　　是(shì)为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访(fǎng)日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里的部(bù)分原(yuán)因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希(xī)望和（那些企业）有长期合作的机会。它们(men)是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信的投资(zī)机会，一(yī)直是(shì)非常好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢这些公司的(de)文化(huà)和历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会(huì)带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说(shuō)，希望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资(zī)本和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯(bó)克希尔的资本

　　仍会比(bǐ)大部分公(gōng)司(sī)都(dōu)要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国家的资产而非负债，以往记录已经说明了这一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会(huì)比大部分公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他(tā)仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了(le)非常(cháng)优秀的回购计(jì)划框架，我会继(jì)续沿用，因为股(gǔ)票回(huí)购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营产生益(yì)处，如果资(zī)本足够且股票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过(guò)回购来(lái)提升单股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们会成(chéng)为活跃的(de)股(gǔ)票回(huí)购方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴(bā)菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己(jǐ)写讣(fù)告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的(de)路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题(tí)时(shí)，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你(nǐ)想要你的孩子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的是：你要(yào)践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他们就在学习你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多(duō)富裕家庭，它们在财(cái)产规(guī)划分配上都存在各(gè)自的问(wèn)题(tí)。我年(nián)事(shì)已(yǐ)高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子(zi)宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有(yǒu)一些人完(wán)全(quán)不向他(tā)们的(de)孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子的成长。当(dāng)过早地向(xiàng)孩(hái)子宣读遗(yí)嘱，比如在他(tā)们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查(chá)理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老(lǎo)学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会(huì)上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避(bì)免身边(biān)有能(néng)量(liàng)的人和活动；要活(huó)到老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做到这一切，那你一定会(huì)成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要把(bǎ)自己的(de)命运都押(yā)宝在(zài)运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工(gōng)作，业务中(zhōng)没有困难(nán)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们都非常热爱自(zì)己的(de)事(shì)业。每天早上(shàng)起床时，我(wǒ)都感觉(jué)非常棒。和(hé)一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约(yuē)5分钟的(de)路(lù)程，这是(shì)非常理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排(pái)名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些非常(cháng)有说服力的(de)话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的(de)工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确(què)，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的(de)排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多(duō)第300名(míng)或第350名(míng)的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再(zài)找一本书在其领(lǐng)域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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