周一的股(gǔ)市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买入的“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值被资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净(jìng)流出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于多数标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成(chéng)交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时(shí)间(jiān)到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排(pái)行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方达(dá)和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富(fù)国上证指(zhǐ)数ETF等(děng)产品，净流入(rù)资金(jīn)也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的(de)半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入(rù)资金(jīn)前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇(yù)高位回调的(de)游戏(xì)ETF，也(yě)受(shòu)到资金的逆市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过目前游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游戏板块(kuài)行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用(yòng)品复苏的(de)空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展(zhǎn)现(xiàn)出(chū)更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落(luò)，波(bō)动率偏(piān)高(gāo)的情况下，资金可能(néng)更青睐用大(dà)盘(pán)宽(kuān)基指数，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来(lái)跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机构分析，由(yóu)于近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长(zh长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ǎng)期看(kàn)，资金还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来(lái)的行业，可(kě)能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业机构(gòu)认为(wèi)，近期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能(néng)与(yǔ)看(kàn)好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随(suí)大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股(gǔ)高位(wèi)调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板(bǎn)块短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑现(xiàn)需求叠(dié)加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大盘指数(shù)回落。

　　不(bù)过，民生加(jiā)银(yín)基金认(rèn)为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的(de)低(dī)估值(zhí)央企或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部(bù)基金(jīn)经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资(zī)的(de)部分底层(céng)逻(luó)辑(jí)仍旧(jiù)是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和(hé)低配背景(jǐng)下，部分企业因为自身经营改善、高股息水平等特征，使得其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期反弹(dàn)，大(dà)金融整体估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由(yóu)于情绪和(hé)资(zī)金仍(réng)旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分(fēn)个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股(gǔ)市场中，股票长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的ETF整(zhěng)体呈现“越跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资(zī)金超(chāo)出(chū)净流出资金。但也有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情(qíng)板(bǎn)块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也(yě)在(zài)单日出现净流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价(jià)，基(jī)建板(bǎn)块受(shòu)益(yì)于“一(yī)带一路”板块前(qián)期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调(diào)整要求，可能会(huì)受到(dào)获利盘的短(duǎn)期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保险板(bǎn)块称，一(yī)季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃(yuè)度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结算备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏下行业景气度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季报(bào)净(jìng)利润(rùn)超预期，部(bù)分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现(xiàn)了一定的增长，负债(zhài)端V型反转(zhuǎn)趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化改(gǎi)革的持(chí)续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳中小(xiǎo)幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服务市(shì)场机制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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