在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国经济是否以及何时会陷(xiàn)入衰退之际(jì)，大型基(jī)金(jīn)经(jīng)理们并没有坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智(zhì)通(tōng)财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银(yín)行(xíng)等对经(jīng)济敏感(gǎn)的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事(shì)业和基本消费品等在(zài)经济低迷(mí)时期被(bèi)视为具有(yǒu)弹(dàn)性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空的对冲(chōng)基金(jīn)已(yǐ)将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平。对于只做多的基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期(qī)性(xìng)公司(这些公(gōng)司的命(mìng)运取决于商业周期(qī)的起伏(fú))的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍(réng)在加(jiā)剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点反弹(dàn)，增(zēng)加了5万亿美元的市值(zhí)。

　　总(zǒng)而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行策略师表示，主(zhǔ)动(dòng)选股(gǔ)者“为2009年式的衰(shuāi)退做(zuò)好(hǎo)了准备”。

　　周(zhōu)期股(gǔ)相对防御股的(de)比例降至近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防(fáng)御股(gǔ)的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期(qī)股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软(ruǎn)着(zhe)陆。现在，这种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专(zhuān)业人(rén)士持(chí)续看空股(gǔ)市。在美国银行(xíng)4月份对(duì)基(jī)金经理(lǐ)的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保(bǎo)持在(zài)较高(gāo)水平，相对(duì)于(yú)股票(piào)，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何时(shí)候都更(gèng)受青睐。

　　高毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗(gāo)盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周表示，在市场开始逃离(lí)时，只(zhǐ)做多(duō)的基(jī)金被迫成(chéng)为FOMO(害怕错(cuò)过)买家。

　　值得注意(yì)的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基于图表信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于(yú)股市稳步上涨和市场波动(dòng)性下降，趋(qū)势追踪基金和波动性目标基金(jīn)等(děng)系统性资金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司近几个(gè)月增加(jiā)了股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德意志(zhì)银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自(zì)由裁(cái)量投(tóu)资(zī)者的敞口已降至(zhì)一(yī)年区间的底部(bù)。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大一部(bù)分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投(tóu)资(zī)者，他们别(bié)无(wú)选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票。看(kàn)空者(zhě)还(hái)警告称，持续数月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破4200点的尝试都以失败告(gào)终，缺乏动(dòng)能可能会限(xiàn)制量化基金(jīn)的需(xū)求。另一(yī)方面，新(xīn)一轮的(de)抛(pāo)售可能会促使量化基(jī)金改变(biàn)路(lù)线(xiàn)，并退(tuì)出股市。

　　好于(yú)预期(qī)的经济(jì)数据和(hé)企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管各公司(sī)在本财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这(zhè)还不(bù)足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就(jiù)连美(měi)联(lián)储官员也预测(cè)今年晚(wǎn)些时候会出现“温和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过(guò)早地为经济(jì)衰退做(zuò)准备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在(zài)衰(shuāi)退前(qián)的6个(gè)月(yuè)内表现优(yōu)异。直(zhí)到真正(zhèng)的经(jīng)济衰退(tuì)到来，防(fáng)御性股票(piào)才开始大放毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先地位通(tōng)常会在下行周(zhōu)期结(jié)束前逆转。

　　美国银(yín)行毕业2年之内都算应届吗，21年毕业生23年算应届吗的经(jīng)济学家预计，美国经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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