近日(rì)，有焦(jiāo)化(huà)企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降50元/吨的行为暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起(qǐ)执行，而后(hòu)山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮降价(jià)落地(dì)，港口准一级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期(qī)货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏(hóng)观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复发酵后，市(shì)场对今年的定(dìng)性逐渐转(zhuǎn)向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产(chǎn)业利空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年(nián)来首次通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄(é)煤3月份的进口量也(yě)出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进(jìn)口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年(nián)1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内(nèi)煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终(zhōng)端需(xū)求表现(xiàn)一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带(dài)动焦炭期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约持续下(xià)行。

　　“焦炭(tàn)价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供需矛盾驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖(tuō)累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使(shǐ)煤价自年初就(jiù)开(kāi)始呈偏(piān)弱(ruò)走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价经历(lì)短暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加速回(huí)落。另外(wài)，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利(lì)润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力向原材料端传导。因(yīn)此(cǐ)，在失去(qù)成(chéng)本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期(qī)货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给(gěi)出升水现货空间勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？，买现卖期套(tào)利需求增加对现货(huò)市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦炭(tàn)主产区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨(dūn)焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需(xū)求(qiú)并未出现明显(xiǎn)好(hǎo)转，钢勾8是什么意思网络用语，勾8是什么意思？厂(chǎng)整体盈利情(qíng)况(kuàng)一(yī)般，对焦炭则(zé)保持(chí)按(àn)需采购节奏。

　　部(bù)分焦化(huà)企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦(jiāo)企生产成本(běn)和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较(jiào)少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛也认(rèn)为，在焦企未出现大(dà)幅亏(kuī)损或需(xū)求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢厂持(chí)续(xù)采取低原料(liào)库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存(cún)以及焦企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同(tóng)期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处于(yú)较(jiào)低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期供应也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身(shēn)高库存(cún)的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的议价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口(kǒu)积(jī)极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处于(yú)主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维(wéi)持(chí)接近240万吨的(de)水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期(qī)来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤供需(xū)格(gé)局大概率(lǜ)仍将明显宽松(sōng)，且(qiě)蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市(shì)场氛围仍(réng)难言(yán)乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内(nèi)其(qí)他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的(de)驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减(jiǎn)量、钢(gāng)厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹，但(dàn)考虑到目前(qián)钢材(cái)需求依(yī)然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将(jiāng)会向原材料(liào)端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧烈，预计仍将以(yǐ)底部(bù)区(qū)间振荡走势为主；中(zhōng)长期来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于宽(kuān)松的预期未变，在估(gū)值回升后仍将是板块内空配最(zuì)佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市(shì)，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目前煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端(duān)压力；二(èr)是终端(duān)需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演(yǎn)绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能(néng)因素(sù)，因此煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长期来看也是易跌(diē)难涨。

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