本周，沪综(zōng)指(zhǐ)3400点关口(kǒu)之前虚晃一枪，以连跌(diē)6天的逼(bī)空(kōng)形态(tài)洗盘，兔(tù)年收益消耗殆尽。乐观来(lái)看，A股(gǔ)下行更多是(shì)受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市(shì)走过3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似(shì)有“兔子尾巴长不了”之叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾(jí)风骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰(fēng)值(zhí)仅(jǐn)缩水约3％，上(shàng)行通道仍在。

　　A股缘何急跌？或是(shì)外围(wéi)股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作为同股(gǔ)同权的两地上市指数，恒生(shēng)AH股A指数(shù)和H指数兔年涨(zhǎng)幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全(quán)球股市排行(xíng)榜(侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗bǎng)数(shù)据(jù)显示，截至周四，香港中企(qǐ)指数和恒生指数过去(qù)3个月表现(xiàn)为全球垫底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯达(dá)克中国金(jīn)龙(lóng)指数周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是美(měi)联储加息在(zài)即(jí)，市场避(bì)险情(qíng)绪上升，国际资金从新兴(xīng)市场撤离。瑞士瑞联(lián)银行(xíng)日前将中国股票评级从高配下调(diào)为中(zhōng)性(xìng)。从宏观面看(kàn)，今年(nián)首季，美国GDP年化环(huán)比增(zēng)长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分(fēn)点。剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源(yuán)的核心PCE物价指数首季上升4.9％，去(qù)年四季度为4.4％。两大数(shù)据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率(lǜ)观测(cè)器最新数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对(duì)策是：以1930年(nián)大萧(xiāo)条(tiáo)以来最(zuì)快速(sù)度紧缩货币供(gōng)应。美(měi)国3月M2货币(bì)供应量（未经季节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比下降4.05％，为历史最大(dà)降幅，且是连续第四(sì)个月收(shōu)缩(suō)。美联储加息导致(zhì)金融资(zī)产盈利(lì)缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动(dòng)性(xìng)折(zhé)价效应加剧，在全球金融市(shì)场(chǎng)催生戴维斯双(shuāng)杀(shā)现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行(xíng)业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一(yī)共和银行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的(de)总市值为8.86亿(yì)美元），较(jiào)2021年(nián)11月的(de)历(lì)史峰值缩水(shuǐ)约(yuē)97.85％。截至一季度末，其(qí)实际(jì)存款较去(qù)年末(mò)减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行(xíng)部分(fēn)龙(lóng)头股(gǔ)招行等(děng)承(chéng)压，相(xiāng)较而(ér)言(yán)，工商银行兔年以来表侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗现抢眼，A股(gǔ)股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁波银行股(gǔ)价兔年(nián)颓势，一是(shì)二者虎年最后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市场风(fēng)格转(zhuǎn)换。但二者市(shì)净率远高于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中的(de)回购(gòu)预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指(zhǐ)，年K线已(yǐ)是(shì)五连(lián)阳。其市盈率和市净率分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市(shì)净率中位数分别为49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政(zhèng)策(cè)面(miàn)来看(kàn)，让央企(qǐ)国企(qǐ)估值回归市场均值，已是国家资本新(xīn)战略。国家外汇局日前表示：“无论从市盈率(lǜ)还是(shì)市净(jìng)率等(děng)指(zhǐ)标看，当前(qián)A股(gǔ)的估值相(xiāng)对偏(piān)低。”类似(shì)表态无疑是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅(máo)台成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让(ràng)其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预期下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月”之(zhī)说，源自井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年5月21日，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)放(fàng)开15只股(gǔ)票的涨跌幅限(xiàn)制，沪指当日(rì)大(dà)涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自从(cóng)1991年(nián)以来的32年里，沪(hù)指全(quán)年和5月(yuè)份上(shàng)涨的年份(fèn)分别为18次和17次，二者同(tóng)时上(shàng)涨的年份(fèn)有11次。自2008年至去年的15年里，红五月出现(xiàn)7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向(xiàng)标(biāo)已不太灵光。相比(bǐ)之下，自从2008年以来，沪综指4月(yuè)飘红5次，除了(le)2008年当年下跌65.4％之(zhī)外，其余年份皆飘红。截至周四，沪指4月份上涨(zhǎng)0.4％，全年飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技股为(wèi)主题的红五(wǔ)月行情(qíng)能否再现？关键在要(yào)看两点(diǎn)：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互联(lián)网(wǎng)指数能否维持强势行情。二是作为A股第二(èr)大行(xíng)业指(zhǐ)数，电气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指数年内(nèi)跌(diē)幅(fú)为4％，总(zǒng)市值跌至侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水(shuǐ)35.5％，占全市(shì)场(chǎng)权重(zhòng)降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利(lì)增长5.58倍，周四收盘较周三(sān)低(dī)位(wèi)上涨一成(chéng)，或是(shì)否极(jí)泰(tài)来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两(liǎng)市单日成交始终(zhōng)维持在万亿元之上，市场人气并未退潮，只是风格轮换在(zài)加速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到W形整理格局，后市即(jí)使(shǐ)考验3200点附近的半年(nián)线和(hé)年线关(guān)口(kǒu)，下跌空间(jiān)亦不大。

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