一度被(bèi)称为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股票(piào)ETF市场，迎来重大变局(jú)，个(gè)人投资者不仅在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，在基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资(zī)本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民(mín)，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的个人投(tóu)资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的(de)主力军。

　　而从(cóng)全(quán)市(shì)场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人(rén)投资者(zhě)占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资(zī)者(zhě)做配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业(yè)指数相关业务同仁在ETF投(tóu)教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人投资(zī)者(zhě)认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个(gè)人占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情绪(xù)比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好(hǎo)，也越(yuè)来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散(sàn)风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较(jiào)深，更倾向(xiàng)于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的(de)把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人(r熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了én)增持宽基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基ETF中，个(gè)人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在不(bù)断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调(diào)研的过程中，我们(men)发现大部分(fēn)投资者都会(huì)将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了(le)资(zī)产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮(lún)动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比(bǐ)较均衡的(de)投资机会(huì)，受(shòu)到(dào)资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比(bǐ)则会(huì)提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提(tí)升带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者入(rù)市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作难(nán)度较(jiào)高(gāo)的2022年之后，投资者们(men)对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难度(dù)有了更(gèng)清晰的(de)认知(zhī)，而ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资(zī)领(lǐng)域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收益的认知将越来(lái)越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了>

　　随着(zhe)个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占(zhàn)比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为(wèi)投资者分散风险，提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度(dù)，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可(kě)以更好地(dì)平滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于(yú)是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。相比个(gè)股来说(shuō)，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容(róng)易受到市(shì)场消(xiāo)息(xī)的影响，这(zhè)对于我们(men)基金管理人的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要(yào)求。”国泰基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活跃(yuè)的(de)交易(yì)，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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