今年A股市场最(zuì)为火热的(de)“中特(tè)估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报(bào)记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计(jì)发行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限(xiàn)，加上部(bù)分券商近期对于(yú)基金的发行导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内人士(shì)表示，中证国新(xīn)央企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进(jìn)央(yāng)企、认(rèn)识央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市(shì)场做强(qiáng)做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进央企(qǐ)上(shàng)市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚(gāng)刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发(fā)布基金(jīn)发售(shòu)公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理(lǐ)费+托管费合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看，认购份(fèn)额(é)小(xiǎo)于(yú)50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF的认(rèn)购费为0.4％，招商及汇(huì)添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份额大于100万份(fèn)的，认购(gòu)费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日举办“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价值发现，推动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司(sī)、券(quàn)商、基金公司等相关(guān)领(lǐng)导(dǎo)将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发(fā)行情(qíng)况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所、券商、基金(jīn)工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定(dìng)会重点(diǎn)发行，但目(mù)前市(shì)场(chǎng)上也存在不少央(yāng)企主题基金，因(yīn)此预计此次(cì)央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发(fā)行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期已(yǐ)将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时降低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士也(yě)预(yù)计，类似去(qù)年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次(cì)央企股东回报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的中证国新央企ETF已(yǐ)经(jīng)分为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售(shòu)，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特(tè)估’板块(kuài)，预计(jì)发行情况也会(huì)比较(jiào)乐观(guān)。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为投资者带(dài)来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中(zhōng)特(tè)估”成为今年以来资(zī)本市场的热门，基(jī)金公司也(yě)积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各(gè)大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品(pǐn)，积极(jí)填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外(wài)，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还(hái)同(tóng)时(shí)上(shàng)报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时、嘉(jiā)实则上报了(le)中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意(yì)味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具(jù)有中国(guó)特色的估值体系，促进市场资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发(fā)展和(hé)改革指明了方向，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对(duì)于资本(běn)市场的价值发现以及资源配置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这(zhè)类(lèi)企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)表示(shì)，建立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做进一(yī)步的研究(jiū)和探讨，强(qiáng)化相关领域在新环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示(shì)，从长期来(lái)看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技创(chuàng)新，研发(fā)占比逐年提升；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现代资本(běn)市场(chǎng)下，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的(de)经营业(yè)绩为央国企(qǐ)的估值重塑提供(gōng)了市场认可的基础。从(cóng)盈利能力方面来看，近年(nián)来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创造”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长8.53％，同期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国(guó)企估值(zhí)重塑的(de)核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基金量化(huà)投资部(bù)基金经理(lǐ)刘(liú)重杰也表(biǎo)示，从公(gōng)司经营的(de)角度看，上(shàng)市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资(zī)者、个人养十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历(yǎng)老(lǎo)金等配置性的需求(qiú)。在(zài)中国特色估值(zhí)体系(xì)的推(tuī)进过程中，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央(yāng)企回报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定(dìng)制(zhì)，主要选取国务院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总(zǒng)市(shì)值比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司证(zhèng)券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主(zhǔ)题(tí)上市公司(sī)证券的(de)整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁(tiě)、建筑装饰、公用(yòng)事业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前(qián)十大成份(fèn)股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数(shù)前十大成份股：

　　数据(jù)来(lái)源： Wind、中证(zhèng)指数公司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报指数(shù)有哪些特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分(fēn)红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大(dà)。

　　高ROE：央企十斋日是哪几天，十斋日是哪几天是农历股东回报指(zhǐ)数(shù)近五(wǔ)年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选择网上(shàng)现金认购、网下现金认购和(hé)网下股票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如(rú)果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费(fèi)、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上(shàng)，广(guǎng)发(fā)旗下产品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排(pái)，以及(jí)后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经(jīng)理罗国庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发(fā)基金指数投资部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富(fù)央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数(shù)据显示，截至3月31日，央(yāng)企股东回报(bào)指数(shù)过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越(yuè)同期沪(hù)深300和上证红利(lì)指数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企(qǐ)指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值(zhí)优势明显，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股；3、肩负(fù)社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低(dī)，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央(yāng)企指数估(gū)值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横(héng)向(xiàng)对(duì)比还(hái)是(shì)纵向比较(jiào)，央(yāng)企(qǐ)整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配，亟(jí)待改(gǎi)善，在(zài)政策支(zhī)持下有望(wàng)迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估或是贯(guàn)穿全(quán)年(nián)的主线。从券商(shāng)机构的(de)对(duì)外观点来看，多家券商(shāng)明确表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线之一就是(shì)央国企价值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰，坚持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济+国企改革的(de)投资主线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系(xì)推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续并(bìng)形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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