大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结束了，泰勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照惯例(lì)，我们梳理一下重(zhòng)大(dà)消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老师们的(de)最新看法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作(zuò)。中共中(zhōng)央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际(jì)两个大(dà)局，更好统筹疫(yì)情防控(kòng)和经济社会发(fā)展，更好统筹发展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压(yā)力得到(dào)缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展呈现回升(shēng)向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济(jì)运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍(réng)然不足，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改(gǎi)善(shàn)性住房需(xū)求的支持，强调做好(hǎo)保交楼(lóu)、保民生、保稳定工作，促进房(fáng)地产市(shì)场平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城(chéng)市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临(lín)界(jiè)点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式接管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美(měi)国第(dì)一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被(bèi)接(jiē)管收购的命(mìng)运。美(měi)国加州金融(róng)保护(hù)与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历(lì)史上第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无(wú)人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的e="中国新闻(wén)网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了(le)克里姆林(lín)宫，俄(é)军(jūn)方和(hé)特种部队及时采取行(xíng)动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统(tǒng)普京没有因袭击受(shòu)伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照(zhào)常(cháng)进行。 掉落(luò)的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留(liú)在(zài)合适的时(shí)间和地点采取回应(yīng)措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人机(jī)，经政(zhèng)府批准的除外(wài)。 莫(mò)斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌(wū)克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻(wén)秘书谢尔(ěr)盖？尼(ní)基福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的(de)信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时(shí)，呼吁(xū)俄军对(duì)乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券(quàn)商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱发的过度(dù)博弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从(cóng)短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处(chù)于全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气持续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修复，并将得到同(tóng)比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其(qí)次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征(zhēng)明显，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结(jié)构性(xìng)亮点日益(yì)清晰(xī)，经济预期5月(yuè)将(jiāng)在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第(dì)二个(gè)关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平(píng)稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业绩(jì)亮点的品种(zhǒng)，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性(xìng)。主要基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于历史中低(dī)位，A股(gǔ)节后(hòu)两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间的事件(jiàn)性因素(sù)影响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不(bù)用(yòng)过于(yú)谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待(dài)，低(dī)位把握(wò)

　　一季(jì)度(dù)全A营收(shōu)增(zēng)速等指标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于(yú)多事之秋，高(gāo)利率环(huán)境(jìng)下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机(jī)会；短期结构(gòu)上关(guān)注在低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好于预(yù)期(qī)方向，中期线索在(zài)于科(kē)技周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹(dàn)性方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春(chūn)天，市场有所反复(fù)很正常，短期(qī)政(zhèng)策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基(jī)本(běn)面去伪存真(zhēn)，阶段(duàn)性关(guān)注复(fù)苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资(zī)源+重资(zī)产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运(yùn)输（油运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场景(jǐng)消(xiāo)费正站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的在展(zhǎn)现出成为(wèi)未来经济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一(yī)前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行(xíng)业胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全球主要权益市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经济(jì)增速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机(jī)和两党债务(wù)上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转向(xiàng)鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治(zhì)局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中的第一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时(shí)间约2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济(jì)指标(biāo)和(hé)预期的(de)边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比(bǐ)2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回撤持(chí)续的时(shí)间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场(chǎng)的(de)表(biǎo)现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的(de)经济回(huí)升可能不会(huì)持续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确实出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一下(xià)降背后我们认(rèn)为可能主要(yào)有两个(gè)短期原(yuán)因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节(jié)性回(huí)落；（2）根据(jù)历(lì)史(shǐ)经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后(hòu)第二(èr)个季度。PMI数据、商(shāng)品价(jià)格、海外经(jīng)济担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由(yóu)于缺(quē)乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或(huò)已正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美(měi)联(lián)储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济(jì)温(wēn)和复苏(sū)、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值(zhí)极(jí)低、产业趋势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合(hé)在经济偏弱、利率下行环境下获(huò)取超(chāo)额(é)收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国(guó)企(qǐ)见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持(chí)仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道(dào)的(de)第(dì)五次大(dà)切(qiè)换(huàn)（切向TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加(jiā)息，中美摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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