北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年度(dù)股东大(dà)会。公司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)，一边回答(dá)了来(lái)自全(quán)球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时(shí)的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并(bìng)就(jiù)市(shì)场关(guān)注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹果以及公司“接(jiē)班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放弃(qì)第二台(tái)车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多(duō)数人(rén)会放弃第二辆车。这是消费者行为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家(jiā)公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时(shí)间获取(qǔ)本(běn)次股东会(huì)最新(xīn)观点，筛选出40条核心(xīn)精(jīng)华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会上(shàng)，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡(kǎ)车加(jiā)油(yóu)站Pilot比英国石油买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是，买Pilot是(shì)一个分成三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个(gè)阶段(duàn)由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来(lái)，这(zhè)部(bù)分股份(fèn)已进行了“股权(quán)”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能(néng)够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产品的分销渠道多元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力(lì)也不是(shì)无限的

　　再谈自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当(dāng)前面临的问(wèn)题不(bù)在于是否开新店。我和(hé)查理为了(le)把这(zhè)个品牌推向全(quán)球做过很多尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是不行(xíng)。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业经营难题比(bǐ)较多(duō)

　　关于(yú)电影和(hé)迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的(de)行业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫(yì)情前(qián)有70％的(de)业务，随着疫情(qíng)的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不(bù)能减少其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪股份是(shì)否影(yǐng)响到了微软对其的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特(tè)回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要求下应披露的(de)事项都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写明(míng)了。至(zhì)于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微软与英国有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表他(tā)们(men)最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是(shì)愿(yuàn)意多花钱就能解决的(de)问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在(zài)伯克希尔持仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股(gǔ)东(dōng)大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有(yǒu)苹果的股份占比不高(gāo)，但每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费者(zhě)的习惯。如果让消费者选是(shì)放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来(lái)趋势(shì)会如(rú)何发展，但我们知道什么(me)是正(zhèng)确的价(jià)格，我们(men)可以在消费(fèi)者行(xíng)为方面做一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买(mǎi)第(dì)二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能会选择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果占伯克希尔组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美(měi)元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而苹果(guǒ)的(de)商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时(shí)候都有(yǒu)自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第二辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第(dì)二(èr)辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个季(jì)度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善(shàn)且最(zuì)重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后(hòu)也(yě)不会(huì)变。

　　“我重估(gū)过，尽管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美(měi)国(guó)的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能(néng)留在（中国）台湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与(yǔ)了亚利桑(sāng)那州的(de)部(bù)分芯(xīn)片工作，但(dàn)至少在我(wǒ)看来，目前我们没(méi)有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况它们还(hái)拥有一位(wèi)91岁(suì)的(de)创始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克(kè)高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要(yào)高(gāo)估就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的(de)人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智(zhì)商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目标(biāo)，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能(néng)的目(mù)标(biāo)。我们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想要(yào)那么多的失败。但(dàn)埃隆·马斯克(kè)需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解(jiě)决不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我(wǒ)不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即(jí)将(jiāng)大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新能源和汽车厂商，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内(nèi)，我和(hé)查理(lǐ)都觉得，汽车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销商，而当(dāng)时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿(yì)人(rén)，所有汽车(chē)品牌只有18000左右(yòu)个经销商。此外(wài)，美国的汽(qì)车(chē)公司还会(huì)面(miàn)临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利(lì)就处于一个特殊(shū)的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一(yī)个吸引人的行业，但电动汽车即将大获成功孙悟空真实存在过吗。现在(zài)它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不喜欢(huān)巨大的资金成本(běn)和巨(jù)大的风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能(néng)源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资(zī)者关于人工智能的问(wèn)题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但(dàn)我还是觉得用人(rén)可能更好(hǎo)，因为人工(gōng)智能并不能取代很多领(lǐng)域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令(lìng)人惊奇的(de)事(shì)情，比尔盖(gài)茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目前还不能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世界，但它(tā)并不能改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额(é)收益的机会(huì)在(zài)降低，

　　但(dàn)总会有新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机(jī)会(huì)在相对(duì)降低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到(dào)现在，无论汽车(chē)、工业(yè)、飞机(jī)以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其中会存在(zài)很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向(xiàng)新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做(zuò)了(le)非常多(duō)的投入。不过，现(xiàn)在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关(guān)注证券(quàn)市场红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低(dī)50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历能源(yuán)行(xíng)业的变革，全球都是(shì)如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的(de)公共事(shì)业公司(sī)，我们(men)希(xī)望能(néng)够在全国的每一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目(mù)标进行了(le)同步规(guī)划(huà)，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低(dī)50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能够取得的(de)成(chéng)绩，但这(zhè)个过程是(shì)不(bù)容易的”。

　　关于(yú)美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的(de)蝴蝶效应(yīng)

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出(chū)的(de)硅谷银(yín)行破产事(shì)件会(huì)带来怎(zěn)样的经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保险公司的限(xiàn)额(é)是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美(měi)国的(de)行为方式，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务上限导致世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存(cún)款”保险，这次事件引发的(de)后续问题会扰乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银行存(cún)款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一直以来的情况都非常(cháng)相似(shì)，恐惧(jù)总是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为(wèi)银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过(guò)，这(zhè)些年来，银(yín)行系统发(fā)生了很(hěn)大(dà)变化。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那(nà)时，我们(men)做(zuò)了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修(xiū)改规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说，“美(měi)联储被赋(fù)予了制定(dìng)保证(zhèng)金要求的责任。他(tā)们改变了很多次保证金(jīn)要求，因为(wèi)我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统(tǒng)带来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储(chǔ)投放的(de)天量流(liú)动性，引发(fā)了严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认(rèn)为，问题不(bù)在美(měi)联储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此(cǐ)也不很(hěn)乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我们(men)在第二次(cì)世界(jiè)大(dà)战中(zhōng)付出了(le)代(dài)价。我们每个人(rén)，包(bāo)括(kuò)学校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我(wǒ)无(wú)法(fǎ)预(yù)计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银(yín)行(xíng)可(kě)以(yǐ)有新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的价值观(guān)

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业(yè)可以有各(gè)种(zhǒng)各样的新(xīn)发(fā)明(míng)，但它需要有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们不知道(dào)会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前(qián)的情况下，可能会发生很(hěn)多事情(qíng)。你(nǐ)必(bì)须有惩罚(fá)，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了不(bù)该承(chéng)担的风险，如(rú)果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行(xíng)为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银(yín)行投资方法，不做(zuò)别(bié)人(rén)做的一些风险性事(shì)情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个非常(cháng)不错的(de)投资(zī)。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和(hé)我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一家银(yín)行。如果1970年的(de)《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许(xǔ)多银行，而(ér)不是(shì)许多(duō)保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储备(bèi)货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代它。我觉得没(méi)人(rén)能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席(xí)）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但是他也不能(néng)完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫(yì)情发(fā)生的时候(hòu)，并没有人(rén)知道需要印(yìn)多少数额的(de)货币才能解决问题，而直到它失控(kòng)。人们(men)会对货币失去信心(xīn)，他们(men)的行为方(fāng)式可能会(huì)完全不同。我们无(wú)法(fǎ)预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍(réng)是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，过去10年，虽(suī)然有很多上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但没有(yǒu)一家是自己愿意(yì)去投的(de)。虽然有(yǒu)人诟病(bìng)盖可(kě)保险已(yǐ)经是一家技术公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技术方(fāng)面(miàn)需(xū)要做的工(gōng)作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇(gù)员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度(dù)业(yè)绩(jì)表现得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一(yī)年的(de)保险准备金，其次一(yī)季度还是(shì)汽车保险的旺季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情况有多严(yán)重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来不是特别活(huó)跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和(hé)世界(jiè)很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严重的，它(tā)会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是(shì)

　　以安全的(de)方(fāng)式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他(tā)密切关注这一(yī)团队(duì)的运(yùn)营指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困难时(shí)间，但好在我们(m孙悟空真实存在过吗en)走出(chū)疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是(shì)恢复铁(tiě)路的长期运营，而不(bù)是短期专注于在20年内达(dá)到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客户提供可持续的优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投资决定

　　在回答有(yǒu)没有(yǒu)因(yīn)为情绪(xù)作(zuò)出错(cuò)误的(de)投(tóu)资(zī)决定时，巴(bā)菲孙悟空真实存在过吗特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一(yī)个没有感情的人(rén)，但肯定想在做投(tóu)资(zī)或商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权益(yì)

　　巴菲(fēi)特强调：“如(rú)果我们拥有更多的(de)企(qǐ)业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的份额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者不需要花任何(hé)钱(qián)。我们投资(zī)并创(chuàng)造了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有(yǒu)的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金(jīn)？我(wǒ)们感兴趣(qù)的、真正想做(zuò)的是(shì)收购(gòu)伟大的(de)企业。我们(men)可以做到以500亿或(huò)750亿美(měi)元的价格，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当的情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交易。2008年(nián)我收购了一(yī)大堆公司，这(zhè)种事情会(huì)再(zài)次发生。但问题(tí)是，我们收购(gòu)的机(jī)会是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需(xū)要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股(gǔ)票卖(mài)得太便宜，而(ér)且无法做什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的(de)行为(wèi)

　　关(guān)于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不(bù)关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣(qù)的是，永远拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们(men)在(zài)1966年试(shì)图涉足百货商店业务时(shí)，我们学到(dào)的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这可以算是(shì)一件愚蠢的(de)事。我们(men)一直在试图洞悉的(de)是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞(dòng)悉企业的技(jì)术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这(zhè)并不(bù)重要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重(zhòng)申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷(léi)格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些(xiē)好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人(rén)。未来我们还(hái)需(xū)要更多(duō)的优秀人才，去涉(shè)及更多的业(yè)务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不(bù)会让他(tā)们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优(yōu)秀在于从不会频繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有(yǒu)很多很优秀的经理人(rén)，相对其他大(dà)型公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所以能够(gòu)做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会频繁更(gèng)换(huàn)经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无(wú)可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“阿吉(jí)特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之一，他的地位(wèi)无(wú)可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系(xì)，而总是会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独(dú)一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访(fǎng)日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我(wǒ)去(qù)那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格(gé)介绍给(gěi)那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那些企(qǐ)业，让人(rén)感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业）有长期合(hé)作(zuò)的机会。它们是一些(xiē)令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们对(duì)五大(dà)商社的两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年(nián)后伯克希(xī)尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为(wèi)社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福感，拥(yōng)有无(wú)限的(de)资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本(běn)

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯(bó)克希(xī)尔被认为是一个国家的资产而非负债(zhài)，以往记录已经说(shuō)明了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔的(de)资本还是会比大部分公司都要(yào)多，也仍(réng)然可(kě)以在国(guó)家的经济中投入非(fēi)常多的钱(qián)，带(dài)来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会(huì)做出与现在相(xiāng)同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷(léi)格·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀(xiù)的回(huí)购计划框架(jià)，我会继(jì)续沿(yán)用，因为股票回购将同时(shí)对股东和公司自身的运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益处(chù)，如果(guǒ)资本足够且(qiě)股票很有(yǒu)吸引力，那么为什么(me)不通过回购(gòu)来(lái)提升单股内在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票回购方(fāng)。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关(guān)于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯克(kè)希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几只股票拿好(hǎo)就行(xíng)，但(dàn)这并(bìng)不适合所(suǒ)有(yǒu)人。如果你(nǐ)想(xiǎng)要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要(yào)的是：你(nǐ)要践行这样的(de)价值观，并和他们谈论(lùn)这个价值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与(yǔ)此有(yǒu)关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在财产(chǎn)规划分(fēn)配(pèi)上(shàng)都存在各自的问题。我年事已高，可我并没有签过(guò)遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需(xū)要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁(suì)的不同时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子(zi)宣(xuān)告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗(yí)嘱(zhǔ)有关的事情，而(ér)有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去绑架(jià)孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认(rèn)为这是家长犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀(jué)：

　　活到老(lǎo)学到(dào)老，并学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如(rú)花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量的人和(hé)活动；要(yào)活到老学到老(lǎo)，要(yào)学会感恩。如果你能做到这一切(qiè)，那你一(yī)定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在运(yùn)气赌注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作(zuò)，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有困难(nán)，我们(men)都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时，我(wǒ)都感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工(gōng)作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这(zhè)是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么(me)能比这(zhè)更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪(cōng)明的投(tóu)资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投(tóu)资上对他(tā)产生的积极(jí)影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他的书中写下一些非(fēi)常有说服力(lì)的话(huà)，告(gào)诉(sù)我我在(zài)过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都(dōu)是错误的(de)。我看(kàn)了这本(běn)书（注(zhù)：即《聪明的(de)投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他(tā)的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时(shí)去(qù)亚(yà)马逊看看这本书(shū)的排(pái)名，它一直在畅销榜上排(pái)在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置。试想下，到哪里再找一(yī)本书(shū)在其领域里具(jù)有这样持续(xù)的地位？”

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