分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规(guī)定》施(shī)行后，预计全市场货币(bì)市场基金数(shù)量上将(jiāng)有一定出清(qīng)，对(duì)基金(jīn)管理人的产品(pǐn)体系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从(cóng)风险管(guǎn)理(lǐ)、人(rén)员及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎(shú)管理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金的基金(jīn)管理人提出(chū)了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金的风(fēng)险管理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低投资风险。但是，可能会对(duì)部分追求高收200mm是多少米，2000mm是多少米益的投(tóu)资(zī)者造(zào)成一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市(shì)场基(jī)金是指因基金资产规模较(jiào)大或者投(tóu)资者人数(shù)较多、与其(qí)他金(jīn)融机(jī)构或者金融产品(pǐn)关联性较(jiào)强(qiáng)，如发生重大风险，可能(néng)对资本市场和(hé)金(jīn)融(róng)体(tǐ)系产生重(zhòng)大不利影响的(de)货(huò)币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围(wéi)？

　　根据《暂(zàn)行规(guī)定》，货币(bì)市(shì)场基金满足下(xià)列任一条件(jiàn)的，基金管理人(rén)应当在10个(gè)工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额(é)持(chí)有人数量连续(xù)20个(gè)交易日超(chāo)过5000万个；中国证监(jiān)会(huì)认(rèn)定(dìng)的符合重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截至2023年一季(jì)度末，市场上共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方(fāng)达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金份额持有人户(hù)数来看，截(jié)至2022年末，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人达(dá)7.44亿(yì)户，居于(yú)首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》实施后，对于(yú)规(guī)模(mó)超过2000亿元或者(zhě)投资者数量大(dà)于(yú)5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管理人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确(què)风险(xiǎn)防控与处置机(jī)制。这将促使(shǐ)基金公司(sī)更加注重风险管理和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳(wěn)定性，从(cóng)而保护(hù)投资者的利益(yì)。

　　国(guó)信证(zhèng)券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)200mm是多少米，2000mm是多少米新规一脉相承，都是为(wèi)了(le)提升资管机构的风险管理能力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风险过(guò)度(dù)集中、对金融安(ān)全(quán)产生不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)。在提升风控水平的前提下，引导(dǎo)高收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配的(de)合理水平。随着资管新(xīn)规(guī)的逐步落地(dì)，回归本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品迎来(lái)发展良机，财富管理行(xíng)业百花(huā)齐放。

　　明确附加监管(guǎn)要求(qiú)

　　《暂行规定》明(míng)确了重(zhòng)要(yào)货币市场基金的附(fù)加监管(guǎn)要求，指出(chū)基金管(guǎn)理(lǐ)人应(yīng)当(dāng)遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保(bǎo)自(zì)身投(tóu)资研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统运营、客户(hù)服(fú)务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机(jī)应对等方面的能力水平与重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)管理规模相匹配(pèi)，不得(dé)盲目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注(zhù)意(yì)的是，重要货(huò)币市场基金的基金经理不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基(jī)金(jīn)管理人的高级(jí)管理人员(yuán)、基金经理等(děng)相关人员的考(kǎo)核评价、薪酬激励等不得直接或者间接与重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金(jīn)的(de)投资运作指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证券市值(zhí)不得(dé)超过基金(jīn)资产净(jìng)值的5％；投资于具(jù)有(yǒu)基(jī)金托(tuō)管人资格的同一商业银(yín)行(xíng)发行(xíng)的金融工具占基金资(zī)产净(jìng)值的(de)比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流(liú)动性(xìng)受(shòu)限资产的规模合计不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余(yú)期限不得超过(guò)90天(tiān)；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货(huò)币市场基金交(jiāo)易行为管(guǎn)理方面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认(rèn)大(dà)额申购申请，避免(miǎn)出(chū)现(xiàn)接受单一投资者(zhě)申购申(shēn)请后导致其持有份额超(chāo)过(guò)基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月从重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金的管(guǎn)理费、托管费(fèi)中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规(guī)定》是金融防(fáng)风险的重要举措。部分货币市场基金规模(mó)较(jiào)大、投资者(zhě)数(shù)量较多(duō)，具有“牵一发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时(shí)，可能(néng)会对金融市(shì)场的流动性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是(shì)从考核机制，还是从投资比(bǐ)例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资产的(de)限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑，重(zhòng)要货币市场基金防范流动性风险(xiǎn)的能(néng)力将进一步(bù)提升，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分货币市(shì)场(chǎng)基金类似的流(liú)动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控和监督管理机制方面，《暂行(xíng)规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应当综合评估重要(yào)货币市场基金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体(tǐ)共同(tóng)制定合理有效的(de)风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案。风险应对预(yù)案应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风险应(yīng)对预案(àn)的有效性、合理性、可行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市场基金(jīn)发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门(mén)成立风险处置(zhì)小组，督促(cù)基(jī)金管理人(rén)及相关市场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市场基(jī)金实施风险处置。

　　那么，《暂行规定(dìng)》的实施对于投资(zī)者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业内人士(shì)对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明(míng)度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会(huì)对部分(fēn)投资者造(zào)成一定影响，例如可(kě)能会对一些(xiē)追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会导致一些货币基(jī)金(jīn)规(guī)模(mó)较小的产品退出市(shì)场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选择(zé)合(hé)适的(de)产品(pǐn)。

　　“《暂(zàn)行规定》有利(lì)于保护低风险(xiǎn)偏好的投资者。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着(zhe)投资者数(shù)量庞大(dà)，风险偏好较(jiào)低的特(tè)点。部(bù)分(fēn)规模较大的货币规模基金如(rú)出(chū)现(xiàn)风险事(shì)件，或将对社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定(dìng)》提升(shēng)了重要货币(bì)市场基金的资(zī)产安(ān)全要求，有利于保护投资者(zhě)利益(yì)。”国(guó)信(xìn)证券表示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场(chǎng)基金的规范化、标准化、投资分散化、安全化(huà)程(chéng)度将有提(tí)升，未来是否在公布(bù)的(de)重点货币基金名录(lù)内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背(bèi)书(shū)因素之一。预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的(de)产品体系结构布(bù)局(jú)、调整也提出了要求。

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