财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违(wéi)的(de)反弹，据上海钢(gāng)联发布数(shù)据显示，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表(biǎo)现强势，融捷股(gǔ)份一度(dù)涨停，雅化集(jí)团和(hé)永(yǒng)兴材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业和天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳(tàn)酸锂反(fǎn)弹的原因(yīn)之一是(shì)上海车展(zhǎn)有望带动购车(chē)需求预期(qī)的(de)提振(zhèn)。乘联会秘书周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释长崔东树表示，上海车展将让消费者感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前(qián)车企(qǐ)大(dà)幅降价导致(zhì)消费(fèi)者(zhě)对(duì)电(diàn)动车的观望心态有望逐(zhú)渐改善(shàn)，市场开始(shǐ)预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人士(shì)提到，目前(qián)磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价(jià)格已(yǐ)经逐渐稳(wěn)定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但未来(lái)，止跌信号能否持续(xù)稳定，受(shòu)多方因素影响。有产业(yè)人士分(fēn)析称，乐(lè)观(guān)来看，国内动力(lì)电池厂商清库存(cún)工作或到5月完(wán)结(jié)，届时电池厂商库存(cún)水平有(yǒu)望逐步恢复至健康水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起(qǐ)到支撑作(zuò)用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一些电池龙头企业5月份的(de)排产预计(jì)将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由于前期基数较低(dī)，环(huán)比增幅更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日(rì)的(de)业(yè)绩说明会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会(huì)有(yǒu)明显的提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属(shǔ)于阶(jiē)段(duàn)性反(fǎn)弹还是底部反转，目前仍难(nán)以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要(yào)观察下游库(kù)存状况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端(duān)需求是(shì)否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商(shāng)内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者表示。该人(rén)士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实际上(shàng)从去年四季度开始便启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一(yī)季度(dù)实(shí)际(jì)上已经(jīng)有所反(fǎn)映。

　　不(bù)过(guò)进(jìn)入4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目(mù)前库存已恢(huī)复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产线也已经(jīng)逐(zhú)渐复(fù)产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德(dé)时代一季度(dù)报告显示，其库(kù)存金额已从(cóng)年初(chū)的(de)766.7亿元(yuán)下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代的库存已(yǐ)经退回到2022年第一季(jì)度(dù)的(de)水平。材料价格和库存水平，两项关键的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业(yè)走向的关(guān)键，随价格企(qǐ)稳以及库存(cún)水平恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未(wèi)来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回(huí)25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在(zài)不到半(bàn)年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也(yě)引起了市场热(rè)议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽(qì)车(chē)动(dòng)力电(diàn)池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协会常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电(diàn)池(chí)行业仍然(rán)存在一(yī)些问(wèn)题，包括(kuò)电池(chí)产业链(liàn)分工，价值链分配问题。“原(yuán)材料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价(jià)是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的(de)合理分(fēn)配，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些(xiē)业内人士(shì)和分析师近期对锂盐价格未来走势进行预判并阐述具体逻(luó)辑，汇(huì)总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为(wèi)信号，一(yī)系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分析人士指出，此前锂(lǐ)电(diàn)产业进入调(diào)整阵痛期，主要在于(yú)下(xià)游车市短期(qī)需求下滑，叠加(jiā)中游扩产迅(xùn)速(sù)从而在需求(qiú)表现(xiàn)上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增(zēng)长(zhǎng)空间(jiān)。进而(ér)导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌(diē)，中游(yóu)电池厂(chǎng)商集体(tǐ)进入清库存(cún)阶段。从上游(yóu)材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现反弹。更值(zhí)得注意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂、人(rén)造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材料价(jià)格(gé)也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点的另一(yī)关(guān)键指标，中游(yóu)电池厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至(zhì)健康水平。据高工锂(lǐ)电(diàn)了解，目前中游电(diàn)池(chí)厂商(shāng)库(kù)存水位回退，此前(qián)部分电池厂商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商和下游(yóu)车企已陆续(xù)重(zhòng)启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从(cóng)终端(duān)新能(néng)源汽车市场表现(xiàn)上看(kàn)，年(nián)初的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车销(xiāo)量数(shù)据来看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升(shēng)并(bìng)且回暖速度超过往年。随着(zhe)二三季(jì)度(dù)到来，车市逐渐(jiàn)转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季(jì)，也将进一(yī)步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上(shàng)游(yóu)的订(dìng)单需(xū)求。加上5月份临近，企业重新(xīn)开启月度采(cǎi)购谈判(pàn)，行业有望迎来需求订(dìng)单的(de)集中爆发(fā)。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可(kě)能会有(yǒu)回涨的空间，但幅度不可(kě)能太大，最多在(zài)10％左右。业内人(rén)士表示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对(duì)于碳酸锂真实(shí)的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调下，电池(chí)厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一体化带来(lái)的碳(tàn)酸锂(lǐ)供应(yīng)稳定(dìng)，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端材料回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相(xiāng)关数据显示(shì)，2025年国内回(huí)收(shōu)的废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬(wěi)锂能的盐(yán)湖提锂项(xiàng)目(mù)均(jūn)进(jìn)展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供(gōng)给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调(diào)整过程(chéng)之后，整个(gè)锂电产业的运作模式(shì)正(zhèng)从“大开大合”的波浪式变(biàn)得更(gèng)为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各个(gè)环(huán)节的价(jià)格以及(jí)供需变化(huà)也将变得(dé周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释00; line-height: 24px;'>周公吐哺天下归心的意思是什么意思，周公吐哺天下归心的意思是什么解释)更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库(kù)存(cún)水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍有好(hǎo)转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)、上(shàng)游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士(shì)所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前(qián)20万元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成(chéng)，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业。根据(jù)藏格矿(kuàng)业一(yī)季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨(dūn)，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量(liàng)也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于市场(chǎng)行情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸锂出(chū)货(huò)价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售(shòu)卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐(yán)企(qǐ)业则命(mìng)运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在(zài)价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是(shì)2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中发生(shēng)过的事。而同环节的大量(liàng)中(zhōng)小企业，尤其是(shì)最近两年(nián)追高入局的新公(gōng)司(sī)，则(zé)面临停产(chǎn)乃至(zhì)破(pò)产(chǎn)。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的(de)东风，赣锋锂(lǐ)业在(zài)去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮价格下(xià)降长期利(lì)好(hǎo)中(zhōng)国最大(dà)的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天齐(qí)锂业和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的(de)新(xīn)能源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业(yè)里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公(gōng)司入股的海外锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全球最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　但这并不意味(wèi)着，这(zhè)两(liǎng)家公司(sī)能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交(jiāo)易价(jià)格也(yě)需要通过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得上游更低成本的资(zī)源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能(néng)容忍低(dī)价，并能在(zài)上游(yóu)因(yīn)降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车(chē)市场(chǎng)。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益(yì)，但锂价的超预期下(xià)跌，使宁德(dé)时代今年(nián)2月提出的 “锂(lǐ)矿返利” 计(jì)划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长(zhǎng)单(dān)。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁(níng)德时代今(jīn)年5月(yuè)计(jì)划投产(chǎn)的宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就亏(kuī)损。

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