用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型(xíng)第(dì)二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季(jì)度，用友网(wǎng)络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％，是(shì)2020年以(yǐ)来(lái)连(lián)续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价(jià)持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络(luò)3.0-I转型(xíng)阶(jiē)段营收(shōu)、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同向共振，大(dà)相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年(nián)来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一季度实现营业收(shōu)入14.75亿元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上市公(gōng)司股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用(yòng)友网络发布的年报显示(shì)，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的(de)历史(shǐ)最(zuì)高点之后，用友网(wǎng)络连续第三(sān)年净利下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络股价(jià)就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络(luò)在股价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参与，包括高(gāo)毅、葛卫(wèi)东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增(zēng)募资约53亿元。当时，在(zài)定(dìng)增市场颇为活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定(dìng)增(zēng)，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后(hòu)，用友网络(luò)发布的2021年(nián)业(yè)绩明显不及市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比(bǐ)下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年(nián)各季度(dù)业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元，同比(bǐ)下降2931.14％；半年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元，同(tóng)比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低(dī)跌至2022年(nián)9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持股数(shù)，也从2022年(nián)一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大股东，在(zài)此期间，其减持数量至(zhì)少有4100万股。其定增(zēng)投(tóu)资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来(lái)，用友(yǒu)网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在(zài)用(yòng)友(yǒu)网络的(de)发展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企业的会(huì)计电算(suàn)化(huà)，2.0阶段是(shì)通过(guò)ERP软件服务企业的(de)信息化，现在(zài)的(de)3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业的数智化。

　　具体(tǐ)来(lái)说，从2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云(yún)服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务市场(chǎng)。在此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù)新的战略发展阶段(duàn)（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标(biāo)是构建和运(yùn)营全球领先的企业(yè)云(yún)服务(wù)平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基于互联(lián)网(wǎng)架构(gòu)的(de)企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开(kāi)发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务(wù)云、人力云等云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步(bù)风雨兼程下一句是什么持之以恒意思，风雨兼程下一句是什么这一生融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台及领域服务(wù)快(kuài)速发(fā)展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年(nián)的规模研(yán)发和(hé)持续迭代，用友的(de)BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来(lái)看，用友网络云服(fú)务转型取得了较(jiào)大(dà)成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现收入63.53亿元(yuán)，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为(wèi)68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来(lái)源(yuán)并继续(xù)扩(kuò)大收入占(zhàn)比。

　　但从高端市场份额来看，用(yòng)友却还是(shì)没(méi)有多大突(tū)破。《2021年中国(guó)工业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在(zài)高端(duān)ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研发的(de)MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端ERP软件市(shì)场(chǎng)竞争力信心的(de)严重不(bù)足，也反应了其(qí)在高端市场的(de)进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务(wù)和(hé)股价上，在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在(zài)其营收逐渐增(zēng)长的同(tóng)时(shí)，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅(fú)。对应(yīng)到股(gǔ)价(jià)上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏(tà)步不前，净(jìng)利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重(zhòng)缩水。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用(yòng)友的市(shì)值还是有很大的提升(shēng)空间(jiān)。但(dàn)从目前的情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道(dào)阻且长。

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