大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结束了(le)，泰(tài)勒小区都(dōu)没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国内旅游消费爆(bào)了，而海外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按(àn)照(zhào)惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息(xī)，以及(jí)券商(shāng)老师(shī)们(men)的(de)最新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近(jìn)平主持会议(yì)。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中(zhōng)央(yāng)坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门(mén)更好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安(ān)全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取(qǔ)得重大(dà)决(jué)定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠(kào)前协同发(fā)力，需求(qiú)收(shōu)缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主(zhǔ)要是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申(shēn)对刚性和(hé)改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房地产市场(chǎng)平稳健康发(fā)展。同时，会议(yì)还提(tí)出，在超(chāo)大(dà)特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设(shè中国的中西部地区是指哪几个省市，中国中西部是哪些地方)等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制(zhì)造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息(xī)，4月份，制造业(yè)采购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个(gè)百(bǎi)分点，低(dī)于(yú)临界点(diǎn)，制造业景气水平(píng)回(huí)落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融(róng)保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机构已接(jiē)管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危(wēi)机中第四(sì)家倒(dào)下的银行，同时(shí)也(yě)是(shì)美(měi)国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一(yī)假期(qī)国(guó)内(nèi)旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢(huī)复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌(wū)克兰试图用无人机袭击(jī)克里(lǐ)姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无(wú)人机(jī)碎(suì)片也(yě)没有造(zào)成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯(sī)科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处表(biǎo)示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起(qǐ)禁止放飞无人机，经政(zhèng)府批(pī)准的除外。 莫斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了(le)防止(zhǐ)未经授权使用无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执(zhí)法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌方没有(yǒu)关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国(guó)家杜马议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体(tǐ)采访时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作为对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克宫的(de)回应。

　　十大(dà)券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平(píng)稳，布局业绩驱动的五月行情(qíng)

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态(tài)失(shī)衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外(wài)部环境相比4月继续不(bù)断改善(shàn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经(jīng)济(jì)的预期(qī)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一，投资者心态也将逐(zhú)步(bù)从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场(chǎng)将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上建议坚持高切低，关注上半(bàn)年景气持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场(chǎng)信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分有(yǒu)限(xiàn)。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年(nián)逐(zhú)季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰(xī)，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯(hāng)实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且(qiě)在(zài)二季度(dù)有望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求(qiú)进(jìn)基调(diào)。2）上市公司(sī)业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上(shàng)述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市(shì)整体表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心(xīn)等待(dài)，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探(tàn)底(dǐ)，五一(yī)出行恢复亮(liàng)眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频发，衰退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在低(dī)位资产中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期线索在于科技(jì)周(zhōu)期与复苏链中(zhōng)的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮链(liàn)（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注(zhù)：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更(gèng)显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初期类似春天(tiān)，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影响。我们的(de)资源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油(yóu)、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油(yóu)运、干(gàn)散运、港口、公路）；近(jìn)期(qī)场景(jǐng)消费(fèi)正在展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能(néng)的潜力(lì)，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县域(yù)消费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较节(jié)前明显提升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡(dàng)调整(zhěng)，上涨概(gài)率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假(jiǎ)期间全球大类(lèi)资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现(xiàn)来看(kàn)，全球主要权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有所升温(wēn)。美欧一季度经(jīng)济(jì)增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债(zhài)务上限博弈(yì)使得海外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅回升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足”，因此(cǐ)总(zǒng)量(liàng)政策收紧风(fēng)险不大，企业(yè)盈(yíng)利(lì)上行将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用人工智能发(fā)展”，全球产业(yè)催化和(hé)国(guó)内政策驱动的数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市(shì)第一年中的(de)第一次战(zhàn)术性回撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段(duàn)完(wán)成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底部(bù)震荡，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对经济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确(què)实出现(xiàn)了较为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认(rèn)为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会季节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季(jì)度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度(dù)。PMI数(shù)据、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期(qī)。由此(cǐ)导(dǎo)致这(zhè)一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可(kě)能已经完成大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换(huàn)”

　　我们(men)或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了(le)长期(qī)的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加(jiā)：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反(fǎn)复的美联储(chǔ)、激烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季(jì)报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温(wēn)和复(fù)苏(sū)、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势(shì)明确、机构赛(sài)道大切(qiè)换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关注上(shàng)证50高股息央国企，央国(guó)企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下(xià)行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只(zhǐ)被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长(zhǎng)股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创再(zài)起

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