美国银(yín)行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区(qū)银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间5月4日(rì)，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资(zī)产出售，可能出售所有(yǒu)业务(wù)或部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银行传出考虑可能出售的消息。本周三(sān)美(měi)股盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的(de)潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的(de)该(gāi)行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布(bù)声明确认了(le)周三的媒体消息(xī)，称在和多(duō)位潜在的(de)投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平的存(cún)款流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行(xíng)股价继(jì)续暴(bào)跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘(pán)中(zhōng)至(zhì)少熔断(duàn)暂停(tíng)交易(yì)九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收窄到(dào)50％以(yǐ)内。

　　另一(yī)家让(ràng)地区(qū)银(yín)行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平(píng)线(xiàn)银行（FHN）早盘跌幅曾(céng)超(chāo)过(guò)40％。

　　截至(zhì)美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌(diē)幅(fú)0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银(yín)行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议院(yuàn)银行委员(yuán)会就近期(qī)大型(xíng)银(yín)行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会(huì)。会上，银行监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是(shì)导致破产的主要原因(yīn)。美国商(shāng)会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一(yī)共(gòng)和银行有非常(cháng)独(dú)特的商业模式，硅谷银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共和银行集中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则有(yǒu)大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家(jiā)们明确将(jiāng)最(zuì)近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将(jiāng)美(měi)国经济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存(cún)在荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近(jìn)几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能(néng)性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监(jiān)控“健康(kāng)银行面临的做(zuò)空压(yā)荔枝比喻女人哪个部位，荔枝形容女人力”。美股地区银行股本(běn)周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累跌近70％。根据(jù)分析公司Ortex的数据(jù)，做(zuò)空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士称，鉴于地区银行(xíng)基本面强劲且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加和(hé)股市波动已引起官员及(jí)监(jiān)管机构(gòu)越(yuè)来越(yuè)多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调(diào)显示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡之际，近一半(bàn)的美国人(rén)担心他们在银行或(huò)其他金融(róng)机构账户上的钱(qián)的(de)安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示他们(men)担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼兄弟破(pò)产后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他(tā)们非(fēi)常或中度担心(xīn)自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并(bìng)未在银行业(yè)较为平静的时期测量过这一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减(jiǎn)少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗(luó)斯托夫(fū)州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火(huǒ)灾(zāi)。据(jù)介绍(shào)，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连(lián)廊，随后发生爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼油厂也遭无(wú)人(rén)机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾(zāi)目前都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大(dà)关键利率均(jūn)上调25个(gè)基点。主(zhǔ)要再融(róng)资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以(yǐ)来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标还需要(yào)数(shù)年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济(jì)衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外盘原油大(dà)幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期(qī)后(hòu)跳空低开，较(jiào)假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加(jiā)息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这一(yī)区间(jiān)仅略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利(lì)率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收(shōu)盘(pán)，WTI原油(yóu)期(qī)货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度(dù)跌超(chāo)7％，触(chù)及63.64美元/桶(tǒng)的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合约上(shàng)涨(zhǎng)0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人(rén)士纷(fēn)纷表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏观避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油市场自身基本面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加息对经(jīng)济造成影响的(de)担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国(guó)再(zài)度出现破(pò)产(chǎn)银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大宗商品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛期货能源化(huà)工组组(zǔ)长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师(shī)高健告诉期货日报(bào)记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍(réng)未解决(jué)，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫对(duì)此(cǐ)发(fā)布的一份评估文件(jiàn)警告称，如果(guǒ)不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国经济(jì)将面临严重(zhòng)后(hòu)果(guǒ)，在三种(zhǒng)预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次(cì)进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品等风险资产(chǎn)带来短(duǎn)期(qī)情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称(chēng)，目前美国银行问题再次出现，叠加债(zhài)务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要风险在(zài)于当前(qián)的(de)宏观避险情绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否(fǒu)会由(yóu)日度(dù)级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的(de)关注点集中(zhōng)在宏观情绪指(zhǐ)标的(de)跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美(měi)国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证期货能化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表(biǎo)示，美(měi)国制造业、服务业以(yǐ)及(jí)综合PMI均低(dī)于预期，显示在(zài)利率(lǜ)上升和(hé)通(tōng)胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升(shēng)。而在(zài)此次美(měi)联储议息会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致(zhì)力于实(shí)现2％的(de)通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联(lián)储将从通(tōng)胀(zhàng)、就业(yè)、市场风险三方(fāng)面探索(suǒ)货币(bì)政策路(lù)径，如果(guǒ)6月初之(zhī)前高利率带来(lái)的风险事(shì)件(jiàn)进一步扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的关注(zhù)点(diǎn)在于(yú)美联储(chǔ)是(shì)否会在接下(xià)来的议息会议中暂停(tíng)加息，以及降息开(kāi)启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘面(miàn)连(lián)续大(dà)跌的(de)情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势(shì)类似(shì)，甚至(zhì)驱动上也(yě)有较高的(de)相似性。高健(jiàn)表示，共同点是(shì)在(zài)银行业(yè)危机的(de)背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引发盘(pán)面(miàn)快速下跌(diē)。不同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债务上限的加成；二是当前原油基本面状态要好于3月。综合来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘(pán)面的走(zǒu)势，对(duì)此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱(qū)动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线(xiàn)高位筑(zhù)顶后(hòu)回(huí)落，盘面上的(de)表现(xiàn)是连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从(cóng)基本面看，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持续大(dà)幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油(yóu)库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期(qī)需求(qiú)将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的(de)中东产油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入(rù)供小于(yú)需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原油供给(gěi)端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价(jià)仍(réng)以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他(tā)利多(duō)因(yīn)素指引(yǐn)。

　　高健(jiàn)也(yě)认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点(diǎn)，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油(yóu)破位向下，主要看(kàn)避(bì)险(xiǎn)情绪的(de)持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看不到实质性大利(lì)空。

　　在于芃森看(kàn)来，美(měi)联储年内(nèi)加息基本全(quán)部(bù)落(luò)地，后期将(jiāng)不再存(cún)在加息对大宗商品压制(zhì)的(de)预期，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和(hé)。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息(xī)后对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观察，情(qíng)绪的(de)底部可(kě)能(néng)已(yǐ)经出现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要(yào)观(guān)察。基本面上(shàng)，市场对经济(jì)衰退的(de)担忧仍未(wèi)结(jié)束，需(xū)求会下降多少也尚(shàng)未有明确(què)的定论，但(dàn)用(yòng)油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来(lái)看，目(mù)前原(yuán)油(yóu)阶段性底部或已出现，将进入一段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言(yán)，沥(lì)青走势偏(piān)强(qiáng)。美(měi)国将与委(wěi)内瑞(ruì)拉(lā)石油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题(tí)依然存(cún)在，沥青(qīng)原料(liào)供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从(cóng)而减缓了成(chéng)本端原油价格(gé)下跌带来(lái)的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位(wèi)，对(duì)比(bǐ)往年同(tóng)期数据(jù)，供应提前发力，叠加终端需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但(dàn)原料通(tōng)关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼厂(chǎng)沥(lì)青生产或受影响。

　　截至(zhì)5月(yuè)4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅(fú)48.56％；宁波科元和广(guǎng)西东(dōng)油恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地(dì)炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率(lǜ)持续(xù)回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏(piān)高水平(píng)。”金信期(qī)货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原(yuán)料(liào)稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青供(gōng)应(yīng)存(cún)在收缩预期，后续关(guān)注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚(gāng)需仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢(màn)，北方需(xū)求仍没有较好的表现。从(cóng)下游(yóu)行(xíng)业的开工(gōng)率看，道路需(xū)求表现偏(piān)弱，防(fáng)水需求表现稍好但(dàn)占比较(jiào)小，整(zhěng)体需求一般。5月份基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计(jì)需求会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑(jí)在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外(wài)风(fēng)险事件(jiàn)以及衰(shuāi)退预期的压(yā)力，预计原油仍维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景下，沥青价格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产(chǎn)成本下移，沥(lì)青综合加工利润或将(jiāng)有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历史(shǐ)偏低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做多裂解价差，中长期(qī)需关注(zhù)沥青原料供(gōng)应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前(qián)PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海(hǎi)外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假(jiǎ)期期间宏观事件的(de)扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大期货研究院能化组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工(gōng)费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)改善，需(xū)求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需(xū)偏紧(jǐn)的(de)格(gé)局将慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示(shì)，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开(kāi)工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将(jiāng)提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差开始(shǐ)回(huí)落，芳(fāng)烃(tīng)调油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨(dūn)，盈亏平(píng)衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内(nèi)有(yǒu)三套共计820万吨新装置（产能占(zhàn)国(guó)内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩(suō)的(de)过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰、恒(héng)力(lì)石化等(děng)有检修计划，但由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际(jì)检修力(lì)度有待观察。而且(qiě)，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期(qī)，叠加(jiā)聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需(xū)依然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油(yóu)驱动稍显不(bù)足，美国汽油(yóu)库存进(jìn)入4月后(hòu)去(qù)化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始(shǐ)，韩(hán)国(guó)就(jiù)有甲苯(běn)、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前(qián)备货行为(wèi)。同时，PXN维(wéi)持在440美元(yuán)/吨的偏高水平，有助于带动部(bù)分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修(xiū)将(jiāng)进入尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升(shēng)明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态(tài)，5月(yuè)PX货源可(kě)能(néng)趋于宽(kuān)松。同时，调油需求不(bù)及(jí)预期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖(tuō)累下价格走势偏弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及(jí)调油(yóu)逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油需求再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工(gōng)率有(yǒu)改(gǎi)善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，原油下跌和聚酯端开工下滑的利空(kōng)可能会慢慢发生改(gǎi)变，例如5月4日国内开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的(de)利(lì)空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋(qū)势(shì)延续。从价格走(zǒu)势看，也(yě)很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的走势。

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