在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基金的大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个日经(jīng)正经不？”“还要(yào)有个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底(dǐ)发(fā)生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科(kē)创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资金的青睐，今年(nián)以来(lái)创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期板块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的(de)“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交易价格波动(dòng)较大。截至(zhì)5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭(zāo)受(shòu)重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产品的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超(chāo)过(guò)了16％。截(jié)至5月23日(rì)下(xià)午1点(diǎn)开盘(pán)，两只产品(pǐn)溢(yì)价率(lǜ)都回落(luò)到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回(huí)归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘(pán)偏小，昨(zuó)日净流入(rù)资(zī)金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效(xiào)应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列。

　　一位(wèi)股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内(nèi)受到资金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的(de)情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的价格超(chāo)出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会(huì)回归到(dào)指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态(tài)，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二级市场价格(gé)的下跌，因此，建议(yì)投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢价品种，避(bì)免下跌风(fēng)险。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表现(xiàn)看，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持(chí)续上(shàng)涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券(quàn)认为，近(jìn)期(qī)日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动(dòng)：一(yī)是随着美联(lián)储加息预期(qī)下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预(yù)期上升，吸引国(guó)际资本回流日本市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京(jīng)交易(yì)所上市公司多表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一(yī)改革下，预计部分低(dī)估值企业(yè)可能采取股票回购(gòu)等方式提振股(gǔ)价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万亿日元的(de)股票被宣(xuān)布回购；四(sì)是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考(kǎo)察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资(zī)者(zhě)，海外投资可能(néng)会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市场熟悉(xī)程度不高(gāo)等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向来看(kàn)，资金(jīn)净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首位。另(lìng)外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业前(qián)列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气(qì)度回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸(xī)引(yǐn)力的(de)医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的(de)追(zhuī)逐，净流入资(zī)金都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以(yǐ)上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍的(de)历(lì)史低(dī)位区(qū)间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底(dǐ)的(de)政治(zhì)局会议(yì)提出“要(yào)夯(hāng)实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和(hé)扩大新能源(yuán)汽车发(fā)展优势，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施(shī)建设和配套电网改造(zào)。要(yào)重视通用(yòng)人工智能发(fā)展，营造创新生态，重视防范风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加(jiā)快转变(biàn)，新能(néng)源及(jí)人工(gōng)智能将是经济(jì)转型的两大(dà)动能(néng)，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红利，该机构(gòu)建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资金(jīn)净流出(chū)方向看，表现(xiàn)相(xiāng)对强势(shì)的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当日基金份额流失4亿份，资(zī)金(jīn)净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽(kuān)基指数(shù)，也分别有超过1个亿的资金净流(liú)出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块(kuài)，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资金也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主(zhǔ)题(tí)行业(yè)的资(zī)金出现流出，但部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长期角度，观察各(gè)类(lèi)板块(kuài)的投资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但市(shì)场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机会(huì)，当(dāng)前(qián海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命)市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块(kuài)近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合力最强的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热(rè)度回(huí)落、且经(jīng)济复苏(sū)趋势(shì)确(què)立后关(guān)注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整(zhěng)体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化(huà)对生产力(lì)的提升，重点关注计(jì)算机(jī)、互联网和(hé)传媒等行业。

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