昨(zuó)夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外(wài)盘(pán)商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数(shù)集体低(dī)开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国(guó)地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比(bǐ)当(dāng)前(qián)有效联邦(bāng)基(jī)金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份(fèn)加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一(yī)步(bù)加息。除了大(dà)幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联(lián)储降息的押注(zhù)有(yǒu)所增加，他们预(yù)计到年底联邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油(yóu)跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油(yóu)跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún_D是什么意思，_3是什么意思)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜(bài)登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提(tí)出(chū)的(de)债务上限方案。白(bái)宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党(dǎng)人必须在(zài)没有(yǒu)任何(hé)要求和条件的(de)情况下打(dǎ)消违约(yuē)的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提高(gāo)政府(fǔ)的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽(_D是什么意思，_3是什么意思qì)车贷款和(hé)信用卡上(shàng)的(de)支出增加(jiā)。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上(shàng)限是(shì)国会(huì)的一项“基本责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增加未(wèi)来(lái)的投资成本。如(rú)果不(bù)提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将面临信(xìn)贷市场的恶化(huà)，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜登正(zhèng)式(shì)宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写(xiě)道：“每一代人都要(yào)经(jīng)历为了民(mín)主挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜(bài)登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持(chí)续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是(shì)一个(gè)主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳(láo)动节期间风控工作安排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整相关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第一个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯(xī)和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时(shí)起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调(diào)整为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复至节前标准；其(qí)他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金(jīn)所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一(yī)鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期(qī)二(èr)次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部分区(qū)域(yù)二次育(yù)肥(féi)采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏(lán)依旧处于高位(wèi)，意味着(zhe)今年一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今(jīn)年下半年市场不(bù)会出(chū)现(xiàn)生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初生仔(zǎi)猪来(lái)看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅(fú)逐(zhú)月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比得(dé)到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)同(tóng)期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央(yāng)一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国(guó)家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高(gāo)库存水平(píng)将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结为(wèi)持续向好发(fā)展(zhǎn)态势(shì)，政策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一(yī)直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转(zhuǎn)主要(yào)在于(yú)冻品入(rù)库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货(huò)基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度(dù)气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次回(huí)归至低(dī)迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出(chū)栏计划或继续增加(jiā)，市(shì)场整体处于供大于(yú)求状态，现货价格(gé)“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终(zhōng)端备货启动，集团(tuán)场缩(suō)量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去(qù)，猪(zhū)价将(jiāng)重回供需基本面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交(jiāo)易日，期货盘面资金(jīn)已(yǐ)经提前反映了市场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态。不(bù)过，市(shì)场(chǎng)预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加(jiā)的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而11月份(fèn)正值(zhí)猪肉(ròu)消(xiāo)费旺(wàng)季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存(cún)出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨(zhǎng)的基(jī)础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅(fú)下跌(diē)，连续第(dì)三个交易日下滑(huá)，并(bìng)触及(jí)约(yuē)一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面带来了(le)压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫(yì)情(qíng)可能到(dào)来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事(shì)业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新(xīn)加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均(jūn)季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍(réng)有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存则继续(xù)增高至(zhì)345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在复产(chǎn)初(chū)期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计开始小幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出(chū)口(kǒu)前景(jǐng)不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存问题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。_D是什么意思，_3是什么意思>

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油(yóu)近(jìn)月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关数据(jù)显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着气温升高及棕(zōng)榈油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸(xiào)认为，短期连盘(pán)棕榈油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明(míng)显，印(yìn)尼次之。如果出(chū)现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增(zēng)产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存(cún)利多因素(sù)支撑。国内(nèi)贸易商进口利(lì)润(rùn)深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费(fèi)季节(jié)性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可(kě)能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐(zhú)步恢(huī)复的(de)大(dà)势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况有(yǒu)所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地存(cún)在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时，国(guó)际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负(fù)值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势(shì)，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来(lái)存在集中供应(yīng)压力的情况下(xià)，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘面(miàn)有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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