随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位知(zhī)名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以及(jí)对(duì)后(hòu)市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在(zài)一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人(rén)”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或(huò)数字经济等热门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应。会继续(xù)在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜(jiāng)诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切(qiè)关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大(dà)重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季(jì)报数据显(xiǎn)示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基金(jīn)来看，整体基金仓位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世(shì)精选(xuǎn)A、银华大盘定开(kāi)、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一(yī)年持(chí)有A 在今复活的作者是谁，复活的作者是谁年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一(yī)季度，李晓星(xīng)旗(qí)下基金(jīn)产品大(dà)幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银(yín)华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港(gǎng)股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中(zhōng)小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较大(dà)。今(jīn)年一(yī)季(jì)度，立(lì)讯精密、金(jīn)山办(bàn)公、用友(yǒu)网络、中(zhōng)科(kē)创达(dá)、中微公司、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截(jié)至一季报(bào)，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市(shì)值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是(shì)，上述“进新”个股大(dà)多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年(nián)一季(jì)度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别(bié)持有紫光国微(wēi)、华(huá)海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二(èr)、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报(bào)中，李(lǐ)晓星(xīng)再次(cì)用“千字小作文”表达了自己对(duì)市场(chǎng)的看法，基金君(jūn)为(wèi)大家(jiā)做了些(xiē)重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构调(diào)整继(jì)续升级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我们判断由于国家(jiā)自身实力(lì)的(de)不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益共(gòng)同点变(biàn)多，国(guó)际(jì)形势(shì)相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市(shì)场最火热的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性的技术，现象级应(yīng)用(yòng)推(tuī)出后，国内外各巨(jù)头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等(děng)潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代(dài)方向，集中在半导体设备、材料、零部(bù)件环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积(jī)极验证导入，国(guó)内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近尾声，经历了过去(qù)几(jǐ)个季度的去库存，有望在(zài)今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢(huī)复(fù)的力(lì)度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相关左侧(cè)布局机会。

　　新能源板(bǎn)块是一(yī)季度被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值(zhí)已经处于历史偏低(dī)的(de)位置(zhì)。只是市(shì)场对于上(shàng)涨的标的(de)更多地关注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对于新能源(yuán)板块的担(dān)忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于一个下(xià)跌板块(kuài)的应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估值分(fēn)位以及股价(jià)位置下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已经充分释放，目(mù)前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看好(hǎo)电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资(zī)机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产(chǎn)业、信澳科技(jì)创(chuàng)新一(yī)年(nián)定开(kāi)A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远的代(dài)表(biǎo)作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一(yī)季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位(wèi)列(liè)第一大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年(nián)一季(jì)度较去年(nián)底(dǐ)增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进(jìn)”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其(qí)中，减持幅度最大的是(shì)天(tiān)齐锂业，今年一季(jì)度(dù)较去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情复苏后(hòu)的(de)调整修复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的(de)担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体 和(hé)制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基金经(jīng)理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益(yì)投资(zī)部总监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温和(hé)复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相对(duì)宽(kuān)松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环境有(yǒu)利于(yú)权益市(shì)场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会是(shì)震荡(dàng)上(shàng)行的(de)态(tài)势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持(chí)了(le)部(bù)分短期(qī)达到目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根据收益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看(kàn)，以其代表作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成(chéng)长(zhǎng)为(wèi)例(lì)，该基金在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人福(fú)医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来(lái)重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非(fēi)常多的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公(gōng)司(sī)和行(xíng)业格局带来的(de)影响，也(yě)不能给(gěi)出大部分公司一个相(xiāng)对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多的电动车和(hé)光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受(shòu)到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投(tóu)资者的信心出现了波动(dòng)。投资者(zhě)预期变化导(dǎo)致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较低位置，而这两个行(xíng)业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还是相(xiāng)对比较确定的。

　　中泰(tài)资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的(de)一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也(yě)发(fā)布了(le)一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示，一季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即(jí)市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的(de)是(shì)AI相(xiāng)关板(bǎn)块(kuài)，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影(yǐng)响(xiǎng)却很难。利(lì)润(rùn)在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的受益(yì)环节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提升？都是(shì)很(hěn)容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的(de)基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理(lǐ)加(jiā)持(chí)下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱人分红(hóng)。所以(yǐ)，我们会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在一季度减(jiǎn)持了中(zhōng)国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股(gǔ)份(fèn)、招商银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大(dà)的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济(jì)的(de)长期乐观，结合当(dāng)前市场提供的较低(dī)估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投(tóu)资是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备(bèi)证伪自己(jǐ)的(de)观点，需(xū)要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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