金融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地(dì)与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资者(zhě)合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银行有关部门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结(jié)合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互(hù向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害)换通”。

　　以(yǐ)下为中国(guó)人民银(yín)行有(yǒu)关部门(mén)负(fù)责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境(jìng)外投资(zī)者包括哪些(xiē)向华强敢惹霍家吗，向华强和霍家哪个厉害？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关事宜(yí)的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进(jìn)一步做(zuò)好境(jìng)外机构投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市场有关事(shì)宜的(de)公告(gào)》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案的(de)境外投(tóu)资者等(děng)，可(kě)根据《内地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内外(wài)投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议或(huò)其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中(zhōng)央(yāng)清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类(lèi)型等事(shì)项向(xiàng)中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案。目前(qián)，中国银行间市场交易商协会正在研究制(zhì)定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协(xié)议，待其(qí)正式发(fā)布后也可供境内(nèi)外投(tóu)资者选(xuǎn)择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平台(tái)、境内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易(yì)模式(shì)有哪(nǎ)些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外(wài)电子交易平台(tái)包(bāo)括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子(zi)交易(yì)平台为中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安(ān)排，由境内投资者（即“互换(huàn)通(tōng)”报(bào)价商）与境外(wài)投(tóu)资者进(jìn)行交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商名单可(kě)在中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上(shàng)查询。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”交易在(zài)境(jìng)内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资者可通过中国人(rén)民银行认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与(yǔ)境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台(tái)发(fā)送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)和(hé)香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银(yín)行认可的境内清(qīng)算机构为银行间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有限公司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开展集中(zhōng)清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清算会员资格或作(zuò)为(wèi)清算客户(hù)委(wěi)托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会员签(qiān)订(dìng)客(kè)户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境(jìng)内外清算机构对交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构(gòu)如何进行衍生品交易的合约(yuē)替(tì)代？

　　答：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方(fāng)针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此与买方和卖方建立(lì)两个新合约(yuē)，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易(yì)进(jìn)行合(hé)约替代(dài)，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境内参与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间将不(bù)再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集(jí)中清算的交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的(de)跨境资金流动(dòng)如何(hé)管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通”业务场景下(xià)，上(shàng)海(hǎi)清算所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司之间的跨境(jìng)资金结算主要(yào)通过(guò)人民币跨境支(zhī)付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司可(kě)在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换(huàn)通”结算专用(yòng)存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互(hù)换通”交易(yì)结算资(zī)金(jīn)、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需(xū)要在应(yīng)急情况下(xià)所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人民银(yín)行规定的(de)其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口建立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方(fāng)向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独(dú)立于(yú)每一(yī)中央(yāng)对手(shǒu)方从(cóng)各(gè)自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会(huì)员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司(sī)名义于(yú)境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义(yì)于境(jìng)内开立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债务(wù)登记及额度管(guǎn)理要求。场外结算(suàn)公(gōng)司与(yǔ)上海清算所每日基于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币(bì)或(huò)外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇报责任的机(jī)构应(yīng)当及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境内资源池存管银行应(yīng)当(dāng)向人民币跨境收付(fù)信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内(nèi)结(jié)算银行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上(shàng)海清算所集中(zhōng)进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金等(děng)不经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的交(jiāo)易或资金收(shōu)付，由境内投资(zī)者等相关主体进行国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申报。

　　九、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”实行额度管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初(chū)期全市场每日交易净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换(huàn)通”开展利率互(hù)换(huàn)交易在轧(yà)差(chà)后(hòu)的名(míng)义本金净(jìng)额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司之间净头(tóu)寸对应的“互(hù)换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为(wèi)40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来(lái)，可根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民(mín)币购售业务(wù)相关规定具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调整人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售(shòu)业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加(jiā)强境外(wài)金融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于完善人民币购售业(yè)务管理有关问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售(shòu)业(yè)务(wù)境外参加(jiā)行(xíng)和境(jìng)外清(qīng)算(suàn)行进入银行(xíng)间外(wài)汇(huì)市场有关事项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者在本(běn)机构的(de)资金(jīn)兑换是(shì)基于“北(běi)向互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外(wài)投资(zī)者通(tōng)过“北向互换通”投资内地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品市场，使用(yòng)外汇的(de)境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行(xíng)办理外(wài)汇资金(jīn)兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所产生的(de)头寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期(qī)，境外投(tóu)资者可选择一家香港结算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办(bàn)理外(wài)汇资金兑(duì)换(huàn)时(shí)，应当做好真实性审核(hé)相关工作(zuò)，确保所兑换的资(zī)金用于(yú)“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交(jiāo)易到期所得的(de)人民币资金，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应(yīng)当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者和(hé)相关金融市场(chǎng)基础设施应当(dāng)向中国人民银行认可的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向互换通”数据的交易报告库，在(zài)中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部(bù)门可以根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施调取与(yǔ)境外投资(zī)者投(tóu)资(zī)活动相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发(fā)布后，还会(huì)发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台(tái)、境内外清算机构将制订(dìng)配套的(de)业务规则等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便(biàn)利(lì)高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互(hù)换通”。

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