5月10日，有(yǒu)消息称(chēng)部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于调整协定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款和通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中协定存(cún)款更(gèng)多是(shì)对公业(yè)务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期(qī)存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限拟(nǐ)下(xià)调(diào)的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商(shāng)基金研究部首席(xí)经(jīng)济学(xué)家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总经理邹德立、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安(ān)基金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公(gōng)募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。对银行而言，存款利率下调有(yǒu)助于fe2o3是什么化学元素减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债(zhài)成本；同时本(běn)次降息(xī)有助于(yú)促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势(shì)所(suǒ)趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性不(bù)高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行(xíng)。预计(jì)下(xià)半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯(wān)，延续稳健货币政策(cè)基(jī)调。

　　延续(xù)银(yín)行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)记者：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利(lì)率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆(lù)续跟进下(xià)调存(cún)款利率。今年4月市场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发布《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指(zhǐ)标中引(yǐn)入了(le)存款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推进(jìn)背景下(xià)，银行(xíng)出(chū)于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹(zōu)德立：银行(xíng)近年(nián)息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定价压力较大且(qiě)存款持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本成为改善息差的重要手(shǒu)段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行(xíng)贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利于(yú)对公客户留存的(de)活(huó)期资金投向实(shí)体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体下(xià)行(xíng)，实体经济综(zōng)合(hé)融(róng)资成本不断下降，银行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持续走低，银行利润(rùn)空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企(qǐ)业和(hé)居(jū)民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导致存款(kuǎn)增长比较明显，存款市(shì)场供需关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期与定期存(cún)款之间，自2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活(huó)期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存款利率进行(xíng)了几轮调(diào)整，本(běn)次将协定(dìng)存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调整进行统一，全(quán)面缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综(zōng)合(hé)各项因素(sù)，银行从自(zì)身经营(yíng)情况考(kǎo)虑，顺应市场趋(qū)势，通过自律机制协调调降负(fù)债成本(běn)，有(yǒu)利(lì)于(yú)提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚(xū)，更好的落实央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基金：中国的存(cún)款利率管控为上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻底取消。存款利率定价(jià)方式(shì)的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮(lún)大(dà)规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外(wài)，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的进度。就今年的(de)经济(jì)背(bèi)景而(ér)言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前(qián)居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存款(kuǎn)利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济增长。从(cóng)银行的角(jiǎo)度，净息差不断压缩，银(yín)行经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成(chéng)为(wèi)改善息差的重要手段。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的(de)成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导超额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在(zài)活期和(hé)定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款之间(jiān)的存款的利(lì)率调(diào)整，当下(xià)有(yǒu)必要一次性调整通(tōng)知存款和协(xié)定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市银(yín)行整(zhěng)体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解银行(xíng)经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中(zhōng)国基金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)幅度较大。在(zài)这(zhè)种(zhǒng)背景下(xià)，MLF利(lì)率是否下(xià)调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷(dài)情况。对于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制(zhì)存(cún)款成本成为(wèi)当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小(xiǎo)银行或(huò)有动力持(chí)续主动下调存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期来看，存款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此外，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区(qū)地(dì)方债发行利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债(zhài)收益(yì)率仍(réng)有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供需(xū)决定(dìng)的(de)，而央行的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场环境(jìng)，一方面也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意(yì)愿强(qiáng)调信号意义(yì)的(de)作用(yòng)。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动(dòng)力不强需求不足的情况，央(yāng)行已经通(tōng)过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放支持，有效(xiào)降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激(jī)活内(nèi)生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要(yào)观察跟踪经济运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调整政策(cè)利率的(de)概率不(bù)大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产(chǎn)端的角度来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍维持低位，后(hòu)续(xù)是否(fǒu)进一步下调要看实(shí)体经济复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款(kuǎn)基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的(de)调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一(yī)步(bù)下(xià)调要看银行自(zì)身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场(chǎng)化(huà)调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化调(diào)整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率(lǜ)市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随(suí)调降(jiàng)存款利(lì)率。我(wǒ)们认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行(xíng)净息差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持(chí)低(dī)位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近期(qī)国债利率持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期(qī)，国内降息预(yù)期被进(jìn)一(yī)步(bù)强化。海外来看(kàn)，全球经济(jì)进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本(běn)结(jié)束，后续有望(wàng)逐(zhú)步(bù)迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型(xíng)商业银行和股份制商业银行的(de)定期(qī)存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率(lǜ)较(jiào)18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银(yín)行(xíng)合理利差(chà)范(fàn)围，增加银行信贷(dài)投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求(qiú)仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高增，在揽储(chǔ)压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存(cún)款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定(dìng)存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上(shàng)限调整，将有哪些(xiē)政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面(miàn)银(yín)行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动(dòng)跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲(bēi)观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下调也有望带动(dòng)存(cún)款资金的释放(fàng)，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次(cì)下调将引导银行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于(yú)增强银行内生资本补充(chōng)能力；②减少企业(yè)及(jí)居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集(jí)中在以下两点：①规范(fàn)银(yín)行的协定存款(kuǎn)定价(jià)秩序(xù)，减少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守自律机制(zhì)、定(dìng)价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍(biàn)降(jiàng)低中(zhōng)小(xiǎo)行协定存款及通知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小银行间(jiān)揽储恶意竞(jìng)争，而对(duì)股份(fèn)行及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长端(duān)利率(lǜ)下行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温(wēn)，但大(dà)概率落(luò)空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类(lèi)存(cún)款收(shōu)益，使得对公客户活期(qī)存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方(fāng)面有利于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资(zī)转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银(yín)行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银(yín)行负债成本，目前上市银行协(xié)定存款占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左右，重新规定协定利率上限(xiàn)后(hòu)，预计行业资(zī)金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规(guī)范行业竞(jìng)争，特别是降低银行(xíng)对(duì)公活期存款(kuǎn)成(chéng)本(běn)压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此(cǐ)外(wài)，银行负债端成本的下降使得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益(yì)率下行(xíng)的(de)空间，或带动债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有进(jìn)一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近(jìn)年来，贷款和存(cún)款利率的非对(duì)称下行使得商(shāng)业银行净息差(chà)已逼(bī)近(jìn)1.8％的(de)监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步调(diào)降的预期。一(yī)方面(miàn)，为(wèi)支持(chí)实(shí)体(tǐ)经(jīng)济，政策导向(xiàng)下贷款加权平均利率创有统计以来新低，2022年12月(yuè)金融机构(gòu)人民(mín)币(bì)贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争(zhēng)类(lèi)似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场份额考核压(yā)力使得(dé)各行下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存(cún)款平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有(yǒu)利于(yú)降低(dī)全社会无风fe2o3是什么化学元素险收益率，利(lì)多永续(xù)经营性质(zhì)的票息资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有(yǒu)下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由(yóu)于存款定期化，活期(qī)存款占比明显下(xià)降，存款付息(xī)率有所抬升，与此(cǐ)同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高(gāo)增、企业(yè)存(cún)款提升(shēng)、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投(tóu)资(zī)。短(duǎn)期看，存款利(lì)率下调带动(dòng)流动性继(jì)续进入债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中(zhōng)短期信(xìn)用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济复苏较强，流(liú)动性(xìng)也(yě)有可能进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利(lì)率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到(dào)存(cún)量(liàng)贷(dài)款重定价等影响(xiǎng)，2023年银行(xíng)息差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进(jìn)下(xià)调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存款(kuǎn)利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有助于压低(dī)全社会利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对(duì)流动(dòng)性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策(cè)执行报告(gào)以(yǐ)及2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实体经济提(tí)供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次(cì)调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自律上(shàng)限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政(zhèng)策利率就必须进行(xíng)对等下调(diào)，市场不(bù)应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及(jí)安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己的钱袋子？你有(yǒu)什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投(tóu)资者的投资(zī)工具应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性、流动性以及(jí)安全性。在存款(kuǎn)利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时(shí)，相较活期存款和(hé)相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是风险偏好较低和风险偏好适中投资(zī)者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以(yǐ)来，债券市(shì)场利率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下行加速(sù)，当(dāng)前(qián)无论从绝(jué)对利率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较(jiào)低历史(shǐ)分位数(shù)水平，虽然债市多(duō)头(tóu)环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走的比(bǐ)较迅速，市场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看不到(dào)央行货币(bì)政策增量政策，后续(xù)或进入震荡环(huán)境，而(ér)存量博(bó)弈交易(yì)下也(yě)可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环(huán)境下尽(jǐn)量(liàng)选择防(fáng)守类(lèi)型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短(duǎn)债基金中要选择久(jiǔ)期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经(jīng)济(jì)高频数据(jù)的弱化趋势(shì)显现，且(qiě)4月底政治(zhì)局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政(zhèng)策(cè)发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期(qī)进一(yī)步(bù)强(qiáng)化，因(yīn)此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往(wǎng)跑(pǎo)赢(yíng)市场。因(yīn)此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议(yì)关注行(xíng)业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的(de)个股。

　　平安(ān)基(jī)金：目前面临低利率(lǜ)环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备(bèi)相关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一(yī)定投资能力和(hé)风控能力的(de)人(rén)士(shì)可通过理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标的。

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：随(suí)着存款利率下(xià)行，普通投资者储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为(wèi)保持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能力后(hòu)可(kě)适当考虑公(gōng)募货币(bì)基金(jīn)、公募中短(duǎn)债基(jī)金、商业银(yín)行现金管理类(lèi)产品等风(fēng)险等级较低、支取相对灵活的产品。

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