大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一(yī)直在加班，这个(gè)长(zhǎng)假(jiǎ)，国内旅游消费(fèi)爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重(zhòng)大消息(xī)，以(yǐ)及券(quàn)商老师们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济工作。中共中央总书记习(xí)近平主持会议。会议认(rèn)为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近(jìn)平同志为(wèi)核心的党中(zhōng)央坚强(qiáng)领(lǐng)导下，各(gè)地区各(gè)部(bù)门(mén)更好统筹(chóu)国内国际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发(fā)展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防(fáng)控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠(kào)前协(xié)同发力，需求收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济(jì)运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足(zú)，经(jīng)济(jì)转型升级面临新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的(de)支持，强调做好保交(jiāo)楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促(cù)进(jìn)房地产市场平(píng)稳健(jiàn)康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提出，在超大特大城市积(jī)极稳步推进城中村改造和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局(jú)：4月(yuè)份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份(fèn)，制造(zào)业采购经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点(diǎn)，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制造(zào)业景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在(zài)勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终(zhōng)究(jiū)还是没(méi)能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国(guó)历史上第二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游(yóu)出游合(hé)计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据(jù)俄新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两(liǎng)架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两架无人机出现(xiàn)异常(cháng)，未能达到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进(jìn)行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数里姆林宫中。 他(tā)表示，普(pǔ)京(jīng)3日在位于(yú)莫斯科州的(de)新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时间和(hé)地点采(cǎi)取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)决定是为了防止未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报道(dào)，乌(wū)克(kè)兰方面表(biǎo)示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击(jī)。

　　另(lìng)据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人报(bào)》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭(xí)击(jī)的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访(fǎng)时，呼吁俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹打击，作为对(duì)乌(wū)方企图使用无人机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的过度(dù)博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不(bù)断改善(shàn)，投资者对(duì)经(jīng)济(jì)的预期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现(xiàn)统一(yī)，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束(shù)后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，配置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半年景气持续改善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局(jú)会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策(cè)预(yù)期(qī)回归理性，经济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次(cì)，财报(bào)季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨年(nián)筑底特征明(míng)显，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个(gè)关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入业(yè)绩(jì)驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，投资(zī)者心(xīn)态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩(jì)明显改善(shàn)，且在二季度(dù)有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前(qián)位(wèi)置市(shì)场机会(huì)仍(réng)大于(yú)风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处(chù)于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产(chǎn)中寻找景气稳(wěn)定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新(xīn)能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待(dài)

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛(niú)市第一(yī)波上涨的结构分化(huà)更显著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全年主(zhǔ)线，后续(xù)或依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核(hé)心资产、海外映射(shè)的科技(jì)和(hé)大宗商品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我(wǒ)们的资源+重资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑(jí)建(jiàn)议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干(gàn)散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增(zēng)长(zhǎng)新动能(néng)的潜力(lì)，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的赛道板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参(cān)考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场上(shàng)涨概率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节前1周、1个月指数大多震(zhèn)荡(dàng)调整，上(shàng)涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨(zhǎng)概(gài)率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假(jiǎ)期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的信(xìn)号

　　国(guó)内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看(kàn)，全球主要(yào)权益市场(chǎng)及(jí)原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行(xíng)，黄金价格(gé)走强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增速不及市场预(yù)期，美国银行业(yè)危(wēi)机和(hé)两党债(zhài)务(wù)上限(xiàn)博(bó)弈使得海外(wài)风险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也(yě)促使美联储(chǔ)更快(kuài)转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前(qián)经济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动力还不强(qiáng)，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收紧(jǐn)风(fēng)险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动(dòng)的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月area可数吗英语翻译，area什么时候可数什么时候不可数万(wàn)得全A指数(shù)整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类(lèi)比历(lì)史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中(zhōng)的(de)第一次战术性回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期的(de)边(biān)际变化同(tóng)步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月(yuè)的底部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济(jì)的(de)判(pàn)新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会(huì)持续太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可(kě)能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为明(míng)显的下降(jiàng)。这(zhè)一下(xià)降背后我们认为可能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情(qíng)后第一个季(jì)度经(jīng)济数据(jù)最容易(yì)恢复，4月(yuè)开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外经济(jì)担心(xīn)等因素(sù)，可能会让4-5月的经(jīng)济数据很难超预(yù)期(qī)。由此导致(zhì)这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成(chéng)大(dà)部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在(zài)新一轮(lún)牛市(shì)起点(diǎn)之上，短(duǎn)期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股(gǔ)息央国企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激(jī)烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温(wēn)和复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市场估值极(jí)低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合(hé)在(zài)经济偏弱、利率下行环境(jìng)下获取超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步(bù)加(jiā)配的良(liáng)机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完(wán)成最后一次加息，中美(měi)摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科(kē)创再起

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