金(jīn)融界4月(yuè)28日(rì)消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作相关(guān)业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月(yuè)28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国人(rén)民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就(jiù)《内(nèi)地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境外投资(zī)者包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富基(jī)金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资者投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投(tóu)资者可以(yǐ)签署的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开(kāi)展(zhǎn)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与交易对(duì)手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品主协议(yì)或(huò)其他(tā)协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央(yāng)清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协议(yì)（CDE吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢A协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投(tóu)资(zī)者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国(guó)外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也(yě)可(kě)供境(jìng)内(nèi)外投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市(shì)场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要求的(de)人(rén)民币利率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平(píng)台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答：目(mù)前“北(běi)向互换通”下(xià)受认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可(kě)的电子交易(yì)平台(tái)，受认可(kě)的境内(nèi)电子交易平台为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投资者(zhě)开展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进(jìn)行交易，“互换通(tōng)”报价商名单可(kě)在中国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为(wèi)交易已确(què)认(rèn)。境外投资者可通(tōng)过(guò)中国人民吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(mín)银行(xíng)认可的境外电子交易(yì)平台与(yǔ)境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台的连接(jiē)，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达(dá)成交易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的境内清算机(jī)构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构为银行(xíng)间市场(chǎng)清(qīng)算所(suǒ)股份有(yǒu)限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港场外结算有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开展集中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程是(shì)？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申请获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清算客户委托场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查(chá)，对吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢于符合集中清算要(yào)求的交易及时纳入(rù)集中清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何(hé)进(jìn)行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的合约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清(qīng)算机构作为(wèi)中央对手方针(zhēn)对(duì)已成(chéng)交的交(jiāo)易充当买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方(fāng)的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建(jiàn)立两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向(xiàng)互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与(yǔ)者达成的交易(yì)在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)于(yú)当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将(jiāng)不(bù)再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双方(fāng)约(yuē)定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景下的(de)跨境资(zī)金(jīn)流(liú)动如(rú)何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务场景下(xià)，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间(jiān)的跨境资(zī)金结算主要(yào)通(tōng)过人民币跨(kuà)境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人民币“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端(duān)情况下(xià)应急结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结(jié)算(suàn)资(zī)金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行规(guī)定的其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案(àn)的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于(yú)每一(yī)中央对手(shǒu)方从各自清算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴的(de)保证(zhèng)金、清算基(jī)金之(zhī)外，不用于(yú)任(rèn)何(hé)会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向(xiàng)资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于境(jìng)外开立的“互(hù)换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公(gōng)司向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互换通”专用人民(mín)币(bì)/外(wài)币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于双(shuāng)方清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换(huàn)通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存管银行(xíng)办理人民币(bì)或(huò)外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义(yì)务。上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)和(hé)境内资(zī)源(yuán)池(chí)存管(guǎn)银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤销的交易(yì)如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结算银行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收(shōu)支信息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统计申(shēn)报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资源池业务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行(xíng)国(guó)际收(shōu)支统(tǒng)计申(shēn)报，补(bǔ)偿金等不(bù)经(jīng)由上(shàng)海清算(suàn)所清算的交(jiāo)易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等相关主体进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投(tóu)资者(zhě)投资银行(xíng)间债(zhài)券(quàn)市场的情况，初期全市(shì)场每日(rì)交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资者通过(guò)“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海(hǎi)清算(suàn)所与场外结算公司之间净(jìng)头寸(cùn)对(duì)应的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当遵守的人(rén)民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目(mù)前(qián)，关(guān)于(yú)人民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调(diào)整人(rén)民币购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于拓宽人(rén)民币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务范(fàn)围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng) 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境(jìng)外金融机构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)境外参加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行(xíng)间(jiān)外汇市(shì)场有关(guān)事项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)管理规(guī)定，香港结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与(yǔ)其相关(guān)的境(jìng)外投资者在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通(tōng)”的(de)真实(shí)合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其交易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通”投资内地(dì)银(yín)行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使(shǐ)用(yòng)外(wài)汇的(de)境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的(de)头寸可到(dào)境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择(zé)一家(jiā)香(xiāng)港结算行办(bàn)理(lǐ)业务(wù)。香港结算(suàn)行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇资金兑换时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其(qí)交(jiāo)易(yì)到期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资用途，应当通过香港结算行兑换(huàn)为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报告(gào)有哪(nǎ)些要求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者(zhě)和(hé)相关金融市场基础设施应当向(xiàng)中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外(wài)汇交(jiāo)易(yì)中心(xīn)是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数据的(de)交易报告库，在中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)达成的(de)“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和相(xiāng)关监(jiān)管部门可以根据需要向基(jī)础设施(shī)调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资者投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相关配(pèi)套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算(suàn)机构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交(jiāo)易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管(guǎn)当(dāng)局将结合各方(fāng)面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的(de)原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互换通”。

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