财(cái)联社记者近期从行业内了解到，信(xìn)贷市场需求低迷持续之下，部分银(yín)行出现了贷(dài)款最优惠(huì)利率与同期理财收(shōu)益率倒挂或接近倒挂(guà)的罕见现象(xiàng)。

　　“我们(men)个贷最低已经(jīng)到年化(huà)3.65％左右了，但(dàn)投放(fàng)依旧比较难。房贷和前十年比(bǐ)那都是放不出去(qù)的。”4月25日，中部一家大型城商(shāng)行相关(guān)负责人(rén)对(duì)财联社记者说(shuō)。

　　这种情况并非(fēi)个案。4月26日，财联社记者(zhě)向(xiàng)兴业(yè)、广发等多家(jiā)银行了(le)解到(dào)，当前抵押贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之间。与一季度情(qíng)况(kuàng)相比，贷款(kuǎn)利率水平仍在进(jìn)一(yī)步下(xià)滑。

　　而普益标准监测数据(jù)显(xiǎn)示，上周(zhōu)（4月17日-4月23日）全市场共新发(fā)了661款理财产(chǎn)品，环比增加22款，其中86款为开放式产品，其平均业(yè)绩比较基准为3.46％，环比下跌(diē)0.07个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；575款为封闭式产品(pǐn)，其平均(jūn)业绩比(bǐ)较(jiào)基准为3.66％，环比(bǐ)下跌0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银行理财子(zi)负责(zé)人对(duì)财联社记者表示，正(zhèng)常(cháng)情况下贷(dài)款(kuǎn)利(lì)率要(yào)高于理财收(shōu)益(yì)，否则会形成套利空(kōng)间(jiān)。近期(qī)出(chū)现(xiàn)的收益率倒挂的情况的确(què)多年来少见。这种情况本质上(shàng)反(fǎn)映实(shí)体(tǐ)经济需求不足，资金(jīn)可能在金(jīn)融市场空转的信号。

　　走低的贷款利(lì)率VS走高的(de)理财(cái)收(shōu)益(yì)率(lǜ)

　　4月23日，央行国际司司长金中(zhōng)夏对(duì)外表示，人民(mín)银行认真贯彻党中央、国务院决策部署，采取了很(hěn)多措(cuò)施做好金融(róng)支持稳外贸(mào)工作。首先(xiān)是(shì)降低实体经济融资成本。2022年，我国企(qǐ)业贷(dài)款加权平均利(lì)率同比下(xià)降了34个基点，仅4.17％，这(zhè)在历史(shǐ)上是比较低的水平。

　　而上周，央行一季度(dù)金融(róng)统计数据发布会上公布的(de)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月份银行体系新发企业贷加权平均(jūn)利率同(tóng)比下降29BP，达到3.96％。

　　但(dàn)如央行所(suǒ)表述，3.96％系(xì)3月份银行体系新发企业贷款加权(quán)平均利(lì)率水平，并(bìng)没有考(kǎo)虑区域差异(yì)。财联社记(jì)者注意到(dào)，在部分资金充裕的一线城市(shì)利率水平(píng)下沉更快，比如(rú)央行营管部早在2月份即表示，kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心ff0000; line-height: 24px;'>kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心去年12月份，北京地区新发放企业(yè)贷款加权平均利率(lǜ)仅为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告分析认(rèn)为，一季度的(de)贷款需求非常好，央行今年一季(jì)度公布的贷款需求指数飙升，达到78.4，还是(shì)2012年下半(bàn)年以来的最高值。但(dàn)最近贷(dài)款需(xū)求有下降趋势，如近期(qī)票据转贴现利率下降，表示银行(xíng)贷款需求较差，需要购买票据来填(tián)充贷款额度。

　　与新发放贷款市场当前的不(bù)景气(qì)形成鲜明对(duì)比(bǐ)的(de)是，一季度(dù)理财(cái)市场的(de)收益率(lǜ)却在节(jié)节回升。普益标准(zhǔn)数据显示(shì)，截至2023年1季度末，理财(cái)公(gōng)司(sī)存续(xù)理财产品(pǐn)14892款，占全(quán)市场存续(xù)理财(cái)产品的44.03％。理财公(gōng)司存续开放式(shì)固收类理财产品（不(bù)含(hán)现(xiàn)金管理(lǐ)类产品）的(de)近1个月年化收益率的平均水平(píng)为(wèi)4.00％，环(huán)比上涨5.81个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　国金固(gù)收最新(xīn)数据显示，4月(yuè)24日(rì)封(fēng)闭式理财(cái)平均(jūn)基(jī)准利率3.81％，已恢复至去年(nián)12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理(lǐ)财基(jī)准(zhǔn)利率与1年(nián)期AAA级中票、存单利(lì)差走(zǒu)阔。

　　即便与新发理财kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心产品收益率相比，当前(qián)银行新发贷款的利率也不占优。普益(yì)标(biāo)准监测数(shù)据显示，上周（4月17日(rì)-4月(yuè)23日）全(quán)市场新(xīn)发理(lǐ)财产品中(zhōng)，开放(fàng)式产品平均业绩比较基准为3.46％，封闭(bì)式产品平均业绩比(bǐ)较基准为3.66％。

　　业(yè)内：要警惕(tì)资(zī)金(jīn)出(chū)现空转套利(lì)可能

　　多位(wèi)受访金融行(xíng)业人士对(duì)记者表示，当前新发贷款利(lì)率和理财(cái)收益率之间出现倒挂是(shì)多年(nián)来罕见的情况。部分人士认为，应该警(jǐng)惕当(dāng)前非(fēi)对称利(lì)率政策(cè)之下(xià)，贷款、存款和金融市场之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字(zì)科技研(yán)究院分析师刘银平对(duì)财联社(shè)记者表示，理财产品收益率超过(guò)银行贷(dài)款利率，可能会给(gěi)部分(fēn)客户钻空子(zi)的机会，从(cóng)银行那里获取的低息贷款没有(yǒu)投入实(shí)际经营，而是拿去购买收益(yì)率更高的理财产品，导致资金空转(zhuǎn)，前几年结(jié)构性存款市场曾(céng)存在(zài)这种现(xiàn)象。

　　不(bù)过(guò)刘银(yín)平认为，目(mù)前理财产(chǎn)品业(yè)绩比较基(jī)准不代表(biǎo)实际收益率，净(jìng)值是不断波(bō)动的，不(bù)会一直上涨，实(shí)际(jì)上，理财产品向净(jìng)值(zhí)化转型之后(hòu)对企业的(de)吸(xī)引力有所减弱。

　　上(shàng)海金融与(yǔ)发展实验室主任(rèn)曾刚对财联(lián)社记者表(biǎo)示，理财(cái)收益与金融市(shì)场(chǎng)利率相对应，出现倒挂的(de)情况主要是即期的贷款利率与发行当期定价的理财收益率的差异，在市场利率(lǜ)快(kuài)速下行的(de)时容易出(chū)现这种收益(yì)率不同步的脱节现象。

　　曾刚认为，如(rú)果银行贷款利率(lǜ)继续下行，意味着当期发行的理财产品的收益率(lǜ)会同步下降(jiàng)。从这一(yī)个角度来看，未(wèi)来一段时间的理财产品收益率(lǜ)会进入下行通(tōng)道(dào)。

　　这一判断(duàn)得到银(yín)行业内人(rén)士的认同(tóng)。4月25日，某城商行(xíng)广州分行负责(zé)人对财联(lián)社(shè)表(biǎo)示，该行已经关(guān)注到(dào)理财收(shōu)益和(hé)存贷款利差的情(qíng)况，理财与贷款利率差距(jù)过大必(bì)然引发资(zī)金空(kōng)转套利，这与(yǔ)货币政策初衷不(bù)符(fú)。估计(jì)下一步理(lǐ)财产品收益(yì)水平要降低到3％以下。

　　一家头部(bù)银行理财子负责(zé)人(rén)对财联社(shè)记者表示(shì)，考虑到(dào)理财产品(pǐn)底层资产(chǎn)大多数(shù)为(wèi)债券(quàn)，而(ér)债券(quàn)市场发(fā)行人大多是大型企业(yè)，理论(lùn)上其收益率比个贷(dài)是要低(dī)一个等级。

　　“道理很(hěn)简单，个人的信(xìn)用(yòng)等级比大型企(qǐ)业要低，所(suǒ)以个贷的定价(jià)理论上要比理财(cái)收益率高才对(duì)。现(xiàn)在(zài)出(chū)现(xiàn)个(gè)贷定价和(hé)理财产品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只能说明(míng)个(gè)人部门(mén)当前的(de)信贷需(xū)求(qiú)不(bù)足(zú)，没有(yǒu)什么(me)人(rén)想贷款，导(dǎo)致(zhì)资金空转，这也是近年来比(bǐ)较(jiào)罕见的情(qíng)况。”该负责人表示。

　　该人士同样(yàng)认为，如果贷款定价持续下行未来新(xīn)发理财产品收(shōu)益(yì)率也会回落。“市(shì)场(chǎng)对(duì)利率走势的预(yù)期是一致(zhì)的(de)，新发(fā)的(de)收益率未来会下来，近期整体的趋势(shì)也是这样。一些(xiē)存量的(de)产品(pǐn)年化收(shōu)益率近期大(dà)幅上行，主要是因为底层资产是(shì)去年利(lì)率高位时(shí)候拿(ná)的(de)，在利率走低预期下，其净值表现就会向上拉。”

　　息(xī)差承压将(jiāng)推动存(cún)款(kuǎn)利率进(jìn)一步(bù)下行(xíng)

　　受访银(yín)行人士对财联社记者(zhě)称，当前(qián)贷款端定(dìng)价疲软(ruǎn)的现状(zhuàng)，也是有关方面不断出手规(guī)范存(cún)款利(lì)率的核心动因。

　　4月25日(rì)，前述中部(bù)地区大型城商行负(fù)责(zé)人对记者(zhě)表(biǎo)示，在贷款定价上(shàng)不去(qù)的情(qíng)况下(xià)，未来存款利率持续下行(xíng)应该是大趋势(shì)，否则银行净(jìng)息差(chà)承受(shòu)的(de)压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多，之前理财波动(dòng)的影响还没完全消除，很(hěn)多客户的资金还没(méi)有出来(lái)，都(dōu)压在储蓄里。”

　　有市场观点认为，一旦(dàn)第(dì)二季(jì)度贷款需求走弱得到确认，意(yì)味(wèi)着贷(dài)款利率(lǜ)依然(rán)有下(xià)降的可能性(xìng)和空间，银行息差水平面临更艰难的局面(miàn)。

　　4月25日，苏(sū)州银行一季度显示，截至3月末(mò)，该行净利息收(shōu)益率和净(jìng)利差从去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰团队最新研报(bào)认为(wèi)，未来(lái)存款市场成(chéng)本管控仍(réng)有后手牌，“类活期”存款(kuǎn)是重要抓手。其(qí)预计(jì)，后(hòu)续对(duì)于存款定价(jià)自律管理的手段包括但不限(xiàn)于以下三个方面。首先(xiān)，协(xié)定存(cún)款(kuǎn)、通知存(cún)款等创新类活期(qī)存款(kuǎn)有可能将(jiāng)纳入自律机制管理。现阶段，对核(hé)心定期(qī)存(cún)款(kuǎn)而(ér)言(yán)，同时有EPA和MPA进(jìn)行约(yuē)束，但(dàn)“类活期”存款缺少(shǎo)政策指引(yǐn)，未来或(huò)将对这类产品(pǐn)比照(zhào)活期存款(kuǎn)进(jìn)行规范；其次，同业存(cún)款套(tào)壳协议存(cún)款需继续纠正；最后，期权(quán)价值过低的(de)“假”结(jié)构性(xìng)存(cún)款(kuǎn)仍须规范，后续或将(jiāng)结构性存款的（保底收(shōu)益+期权价值(zhí)）合计同时(shí)纳入自律(lǜ)机(jī)制(zhì)上限(xiàn)，进一(yī)步(bù)压降结构性存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团队测算认为(wèi)，如果全部(bù)企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款利率降至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市银行企(qǐ)业活期(qī)存款成(chéng)本率加权平均降幅(fú)在30bp左右，将提振(zhèn)息差(chà)5.5bp左(zuǒ)右，影(yǐng)响(xiǎng)上(shàng)市银行营收增速(sù)2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 kj完是吞了还是吐了知乎，kj是不是很恶心