原本被视为极其艰难的2022年，白酒上(shàng)市企业却又(yòu)一次(cì)集体(tǐ)刷高了业绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业(yè)2022年年报及2023Q1财报已(yǐ)经披露完毕，整体来看，稳(wěn)健增(zēng)长(zhǎng)依然(rán)是白酒行业主旋律。20家上市白(bái)酒企业营收总计3563.45亿(yì)元(yuán)，同比增长15.12％，净(jìng)利(lì)润实现(xiàn)1305亿元，同比增(zēng)长20.36％。

　　具体来看，贵州茅台（600519.SH）、五(wǔ)粮液(yè)（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头部企业营收(shōu)净(jìng)利再创新高(gāo)，14家白酒上市企业营收取得(dé)了两位数增长。在(zài)打响疫情后(hòu)首个春(chūn)节动销战后，今年一季度白酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业(yè)拿下两(liǎng)位(wèi)数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去三年(nián)，外部(bù)环境对(duì)白酒造成了不可忽视(shì)的(de)影响，穿透最新(xīn)的业(yè)绩来(lái)看，头部(bù)酒企的抗压能力足(zú)够(gòu)强大，经营稳定，且引导(dǎo)行业结构性增长。但随着白(bái)酒行业集(jí)中度提升，头部(bù)酒企持续向前(qián)，非(fēi)名酒品牌难以(yǐ)望其(qí)项背，因(yīn)此圈地“内卷”。此起彼(bǐ)伏间，正(zhèng)处于(yú)新一轮调(diào)整周期的白(bái)酒行业，分化加(jiā)剧。而(ér)今年，白酒企(qǐ)业的一个共同主题(tí)是(shì)去库存(cún)，谁快(kuài)谁就会(huì)占(zhàn)得先手。

　　白(bái)酒结(jié)构(gòu)性增长(zhǎng)，强者恒强

　　根据中国酒业(yè)协会公布的数据，2022年白酒行业营(yíng)收(shōu)6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿(yì)元，同比增长29.4％。这当中，20家(jiā)白酒上市企业营收和利润分别(bié)占去了53％和59％。

　　从年报(bào)来看，白(bái)酒(jiǔ)结构性增(zēng)长(zhǎng)的表现之一是优势品牌正在持续拥抱红利(lì)。白(bái)酒产量、销量已(yǐ)经连续(xù)多(duō)年下降，行业(yè)集中(zhōng)度不(bù)断提升，存量(liàng)竞争格(gé)局下企业(yè)间挤压式竞(jìng)争已经临近(jìn)赛点。

　　这样的业态(tài)促使白酒行业(yè)内部强者恒强(qiáng)，“名酒时代”背景下(xià)，头部酒企成为产业(yè)经(jīng)济增长的主要动力。年报显示(shì)，头(tóu)部名酒企业基本保持了两(liǎng)位(wèi)数增长，20家白(bái)酒上市企业营收3563.45亿元，营(yíng)收(shōu)榜前六就(jiù)贡献了近3000亿元(yuán)，占比(bǐ)超80％；前(qián)五强净利(lì)润(rùn)也在2022年首次(cì)突破(pò)千亿大关。

　　举例而言(yán)，贵州茅(máo)台2022年实(shí)现营收1275.54亿元，同比增长16.53％；净利润627.16亿元，同比(bǐ)增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同(tóng)比增长18.66％；净利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不遑多让(ràng)，2022年营收(shōu)739.69亿(yì)元，同比(bǐ)增长11.72％；归母净利润266.91亿元(yuán)，同比增长14.17％；2023一季度，营(yíng)收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净(jìng)利(lì)润125.42亿元，同比增长15.89％。

　　中国食(shí)品产业分析师朱丹蓬告诉(sù)钛郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的媒体(tǐ)APP，“名优酒保(bǎo)持了良性的(de)增长(zhǎng)，疫情(qíng)放开后消费(fèi)场(chǎng)景的(de)多(duō)元化(huà)，对于中(zhōng)国白酒的复(fù)兴是一个非常(cháng)好的加持。”

　　白酒结(jié)构性(xìng)增长的另一个特征是，在过去取得了稳定(dìng)增(zēng)长和快(kuài)速发展的企业，基本(běn)形成(chéng)了中高端驱动增长的(de)发展模式，这在年报中得以体现。

　　2022年，洋(yáng)河、汾(fén)酒(jiǔ)、古井贡、迎驾、舍得等，产品上(shàng)除高端一如既往强势(shì)以外，其中高端产品销量都以超两(liǎng)位数的涨幅增长。头部品(pǐn)牌产品线(xiàn)全价(jià)格(gé)带布局(jú)，二三线(xiàn)品牌聚焦中高端，白(bái)酒(jiǔ)产业不约而同都在进行产品结构优化(huà)。

　　也正是因为产(chǎn)品结构(gòu)优化的需(xū)要(yào)，白酒技改扩产推(tuī)动了各酒(jiǔ)企、产区的(de)优质产能的释放。20家上(shàng)市企业中，贵州茅(máo)台(tái)、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸(lú)州老窖（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得(dé)酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布了实施(shī)技改(gǎi)、产能扩建等项目，这(zhè)些都是(shì)企业为持续保(bǎo)持结构性增(zēng)长做准备(bèi)。

　　知名酒业分(fēn)析师(shī)蔡学(xué)飞告(gào)诉钛媒体APP，“‘马太效应’下(xià)，头部酒企会持(chí)续走强，并且利用自身的品牌与品质优势，进一(yī)步挤(jǐ)压非名酒市场，而基于品类和产(chǎn)品(pǐn)的名酒格局(jú)很快形成，中国酒(jiǔ)业进(jìn)入寡头(tóu)化时代。”

　　二三线酒企分化加剧(jù) 非名酒承压(yā)

　　白酒(jiǔ)行业数据(jù)显(xiǎn)示，相比较疫情前的2019年(nián)，2022年白酒产业销(xiāo)售收(shōu)入(rù)累计增长5％，利润累计增长了71％。透过2022年白酒上市企(qǐ)业财报发现，除(chú)头(tóu)部酒企强者恒强外，二三(sān)线品(pǐn)牌正在加(jiā)速(sù)分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年20家(jiā)上市企业中(zhōng)，规(guī)模(mó)在40-100亿(yì)元级别的仅有(yǒu)3家，分别是老(lǎo)白干酒（600559.SH）、今世(shì)缘和口子窖(jiào)（603589.SH）；2020年这个数据浮动为2家(jiā)，分别是(shì)今世缘、口子(zi)窖；2021年上升到6家，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍得酒(jiǔ)业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水井坊；2022年则进一步变成7家，在(zài)前一年(nián)的6家基础(chǔ)上(shàng)新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今(jīn)世缘、舍得、迎驾贡(gòng)、口子窖四家(jiā)企(qǐ)业规模来到50-80亿元之(zhī)间(jiān)，隶属(shǔ)苏酒板块、川酒板块、徽(huī)酒板块的二级梯队(duì)，都是在各(gè)自省内有一定话语权、有较大市场规模、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之间此起(qǐ)彼伏的竞(jìng)争(zhēng)，也推动了二(èr)级梯队(duì)的分化(huà)加(jiā)速。蔡学飞向钛媒体APP表示，“二三线酒企分化加剧，要么(me)像古井贡(gòng)酒那样(yàng)完成产品升级和(hé)全国化布局，挤进一线(xiàn)市场，要么(me)就会像皇台一(yī)般衰败萎缩。”

　　如(rú)是所言，年报显(xiǎn)示，伊(yī)力特（600197.SH）、金(jīn)种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三(sān)家2022年毛利、经营性现金流(liú)的(de)下降，录得亏损。

　　2023一季报也能说明问题郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(tí)。举例而言，今年一(yī)季(jì)度酒(jiǔ)鬼酒实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下滑原(yuán)因，酒鬼酒在财报中(zhōng)表示是因为去年同期基数较高，以及(jí)公司主动(dòng)进行了(le)策略(lüè)调整导致。

　　另一(yī)典型(xíng)是安徽酒企(qǐ)金种子，在省(shěng)内“内卷”和名酒“高(gāo)压”双重挤压下，其业务(wù)体量和利润出现(xiàn)萎缩(suō)，明(míng)显掉(diào)队。2019年-2022年，其营收分别为(wèi)9.14亿元、10.38亿元、12.11亿(yì)元、11.86亿元，收入增长有限，但净利(lì)润在2019年(nián)、2021年、2022年均为亏(kuī)损(sǔn)。2023Q1归母净利润更是下降了228％。对此，金种子在(zài)年(nián)报中归咎于品牌、营销(xiāo)、渠道等多方面因素。

　　高库存仍是行业性问题 白(bái)酒亟(jí)需(xū)新渠道

　　毛(máo)利率来看(kàn)，20家白酒上市企业中(zhōng)，有17家企业毛利率在60％以上(shàng)，茅台高达92％，仅3家企业毛利率低于50％。且有15家企(qǐ)业(yè)毛利率与上年同期(qī)相比增长(zhǎng)，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒鬼(guǐ)酒(jiǔ)5家(jiā)企(qǐ)业(yè)毛利(lì)率有所下降。

　　毛利(lì)率高(gāo)，印证了白酒超强的(de)盈利能(néng)力，但(dàn)透过年报，白酒的高库(kù)存更加值(zhí)得关注。2022年，20家A股白酒上市公司总存货达1328.33亿元。其中(zhōng)，茅(máo)台(tái)以388.24亿元库存(cún)高居榜首，洋河、五粮液紧随(suí)其(qí)后(hòu)。

　　但(dàn)从涨幅来看，泸州老(lǎo)窖、岩石股(gǔ)份（600696.SH）、老白干酒等企业库存同(tóng)比增长超30％，除(chú)洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒企库存增(zēng)长基本都在(zài)两位(wèi)数以上(shàng)。

　　合同负债情况亦能一定程度上反(fǎn)映当(dāng)前渠道的情况。截(jié)至(zhì)2022年底，18家上市(shì)酒企合同负债整体同比减少5.47％。同(tóng)期，11家公(gōng)司(sī)的合同(tóng)负债下滑，其中(zhōng)酒鬼酒、古井贡酒等同比降幅(fú)超五(wǔ)成。截至(zhì)今年一季度末，总体合同负债微增0.08％。

　　搜狐(hú)酒(jiǔ)业发展研究院(yuàn)专家、中(zhōng)国酒(jiǔ)业资深评论员肖(xiào)竹青告(gào)诉(sù)钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒(jiǔ)业绩非常优(yōu)秀。但(dàn)是我们(men)发现(xiàn)整(zhěng)个市场除了茅台供不(bù)应求以外(wài)，其他产(chǎn)品都(dōu)存在(zài)价格倒(dào)挂现(xiàn)象，这说明(míng)除茅(máo)台以外(wài)社会(huì)库(kù)存很大，对白酒发展来说(shuō)存在隐忧(yōu)。”但(dàn)他(tā)也表(biǎo)示，“预计今年下半年(nián)中秋节后有望成为酒业重回正轨发展的(de)时间节点。”

　　“高库(kù)存是行业性问题。”蔡学(xué)飞表达了同样的看法，他认为，随着国家经济面(miàn)的恢复(fù)以及社会活动(dòng)的复苏，会加速(sù)去库存，特别是名酒(jiǔ)库存会得到很大(dà)的(de)缓解，但(dàn)是区域中小企(qǐ)业仍然会面临(lín)不小的(de)库存压力。

　　日前，五粮(liáng)液在投资者关系(xì)互动(dòng)平(píng)台(tái)回答投(tóu)资者关于库存的问题时就谈到，五粮液产(chǎn)品渠道库存(cún)量(liàng)不到一个月，属于正常(cháng)水平(píng)。

　　事实上，白酒(jiǔ)渠道“堰塞湖”是常态，尤(yóu)其(qí)在过(guò)去(qù)三年，受疫(yì)情影响线下(xià)消费场景大减，终端动(dòng)销放(fàng)缓(huǎn)，造成了社会(huì)库存积压(yā)。从产能来看，近十年(nián)来(lái)白(bái)酒产量在不(bù)断下降，白酒产业存量产能过(guò)剩是(shì)不(bù)争的(de)事实，未来(lái)仍然是趋势之一(yī)。加(jiā)之消费观(guān)念、消费习惯(guàn)的变化，即使(shǐ)是疫(yì)情后消费场(chǎng)景大(dà)规模恢复(fù)的前提下，白酒去库(kù)存(cún)依然需(xū)要(yào)时(shí)间。

　　而为去(qù)库(kù)存，全行业各环郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的节都在努力，其(qí)中(zhōng)最(zuì)关(guān)键的是，亟(jí)需库存消化能力(lì)强劲的(de)新渠道(dào)。可以看到，大小酒(jiǔ)企均在(zài)营销上(shàng)大(dà)手笔(bǐ)撒钱(qián)，大部分酒企年(nián)报中销(xiāo)售费用(yòng)一栏的数字在逐(zhú)年递增(zēng)。

　　可以预见，2023年(nián)谁的(de)库存消化得快，谁的价格(gé)倒挂(guà)恢(huī)复得(dé)快，谁就(jiù)能在新(xīn)周期中胜出。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的