30年(nián)“不败(bài)”的可转债信仰，突(tū)然之间出现“断(duàn)崖式(shì)”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价(jià)格跌(diē)至31.66元，30年可转(zhuǎn)债(zhài)历史(shǐ)上从(cóng)未有(yǒu)过如(rú)此(cǐ)低价可(kě)转债，与此(cǐ)同(tóng)时，各类低价转(zhuǎn)债接连雪崩。分(fēn)析认为，资金开始担心退(tuì)市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场(chǎng)今天也继续不乐观，自周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水之后，市(shì)场持续回落，上证指数(shù)今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点。主要指数和(hé)多(duō)数板(bǎn)块(kuài)下跌(diē)，深证成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上涨，成交额8481亿元，与(yǔ)前(qián)一日(rì)有所缩量。

　　行业板块方(fāng)面，此前(qián)最牛的传媒(méi)娱(yú)乐领跌(diē)，大跌超4％，互联网、建筑、有(yǒu)色等(děng)也跌超3％；纺(fǎng)织服装、电力、旅游等行业逆势飘红上涨。

　　不过北上(shàng)资金却(què)是逆势(shì)抄底，全(quán)天净买入(rù)13亿元。

　　两(liǎng)只转债面临退(tuì)市

　　带崩整个低价转债市(shì)场

　　30年没有(yǒu)过的可转债退市历史，在今年(nián)5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣告公(gōng)司和蓝盾转(zhuǎn)债被告知要(yào)退市，打破(pò)了30年来的可转债没有(yǒu)出现正股和转债(zhài)退市的历史。接着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退市(shì)，搜特(tè)转债持续暴跌，第2只打破历史来得太(tài)快(kuài)。蓝(lán)盾(dùn)转债已停(tíng)牌(pái)，而(ér)搜特转(zhuǎn)债还(hái)在交(jiāo)易。

　　退市危(wēi)机之下(xià)，搜特转债今(jīn)日(rì)再(zài)度暴跌(diē)19.85％，收报(bào)31.66元，而(ér)昨日(rì)搜特转(zhuǎn)债(zhài)已(yǐ)经(jīng)暴跌19.75％。持(chí)续(xù)上(shàng)演断崖式暴跌，面值100元的(de)转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债(zhài)的(de)正股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘(pán)价0.56元，触发(fā)面值退市(shì)已没什么悬念(niàn)。

　　接(jiē)连的退市情(qíng)形，以及可(kě)能面临(lín)的违约。彻(chè)底带(dài)崩了整个低价(jià)转债，过去(qù)的双低策略似乎也不再奏效(xiào)。思创转债暴跌11％，而正股思创医惠只(zhǐ)跌了2％，塞力转(zhuǎn)债(zhài)暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌(diē)了(le)0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如今又涌现大批价格跌破100元的低价转债，而一年前市场(chǎng)还在关(guān)注(zhù)“消灭(miè)”100元以下(xià)可转(zhuǎn)债，一度没(méi)有转债(zhài)价格(gé)低于(yú)100元。如(rú)今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点(diǎn)

　　市场近期(qī)波动剧烈

　　上(shàng)证指(zhǐ)数周二(èr)在(zài)券商、银行(xíng)等金(jīn)融股带动之(zhī)下，一度(dù)冲上3400点(diǎn)，而(ér)后快(kuài)速跳(tiào)水。然(rán)后持(chí)续下行，今日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早(zǎo)盘一度(dù)翻红后(hòu)，市场持续走(zǒu)低。

　　有(yǒu)分析表示，近期(qī)市(shì)场(chǎng)波动加剧，资(zī)金分(fēn)歧较大。

　　华(huá)泰证券近(jìn)日(rì)策略点(diǎn)评表示，4月新增社融、新增信贷、M2同(tóng)比(bǐ)均(jūn)低于Wind一(yī)致预(yù)期，一季度(dù)冲量明显+票据利(lì)率(lǜ)下行，数据走弱(ruò)在方(fāng)向上(shàng)不超预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高，冷(lěng)热不匀再(zài)现，居民中长贷在1Q脉冲式修(xiū)复过后明显走弱，单月新(xīn)增(zēng)创历史新低(dī)，与(yǔ)地产销售回踩匹(pǐ)配(pèi)；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀(dāo)差微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增存款(kuǎn)转(zhuǎn)负(fù)；3）私人部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金融(róng)企业盈利全年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反(fǎn)映的制造业库(kù)存及(jí)产(chǎn)能周期(qī)位置看，弹性或有限。金融(róng)数据再次印证复苏成色需巩固，或(huò)提(tí)升政策加码(mǎ)“恢复和扩大(dà)需求”的可能。

　　前海开源基金近日也表(biǎo)示，后续(xù)来看市场(chǎng)回落(luò)空间有限：

　　第一、4月出(chū)口仍超预期，外(wài)需仍有(yǒu)韧(rèn)性。4月出口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场(chǎng)预期(qī)，除基数(shù)效(xiào)应外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对强劲的需求均(jūn)支撑(chēng)了外(wài)需，内需(xū)同样(yàng)在(zài)修复下市场分(fēn)子(zi)端边际向好(hǎo)。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月政治局会议仍然(rán)强调(diào)稳增长，应对弱复苏(sū)下流动(dòng)性大概率仍然(rán)维持(chí)宽松，同样仍可能有增量政策出台(tái)，对市场均是(shì)呵护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场基本(běn)已定价(jià)美联储本轮加(莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义jiā)息已至顶点，仍然(rán)存(cún)在区域银行风险隐患同(tóng)时通胀仍在下(xià)行下(xià)，后续海外流(liú)动性(xìng)难更(gèng)紧，外资(zī)对国内市场的流出压力不大(dà)。

　　总体来看(kàn)，权重板块(kuài)内部的分化，热门(mén)板块交易性的波动是(shì)指数调整主因，但(dàn)在内需修复、外(wài)需韧(rèn)性，且国内政策呵(hē)护(hù)延续、外(wài)资流出(chū)压力不(bù)大下(xià)市场无大风(fēng)险，震荡修复延续(xù)。

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