美(měi)国银行(xíng)业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分(fēn)业(yè)务。该行(xíng)已经为(wèi)此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西(xī)太平洋合众银(yín)行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银(yín)行传出考(kǎo)虑(lǜ)可(kě)能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出售在(zài)内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周(zhōu)三的(de)媒体(tǐ)消息，称(chēng)在(zài)和多(duō)位(wèi)潜在(zài)的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月(yuè)以来(lái)已经增长，在第一共和银(yín)行被(bèi)出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常(cháng)水(shuǐ)平的(de)存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资产等战略选项的(de)媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区(qū)银行(xíng)危机火(huǒ)上浇油(yóu)的第一(yī)地平线(xiàn)银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳斯达克(kè)综合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股(gǔ)重挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第(dì)一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日，美国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员(yuán)会(huì)就近期大(dà)型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听(tīng)证(zhèng)会(huì)。会上，银(yín)行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和(hé)第一(yī)共和(hé)银行有(yǒu)非常独特的商业(yè)模式，硅谷银行专(zhuān)注于资本(běn)密(mì)集型(xíng)的科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业(yè)；第一共(gòng)和银行(xíng)集(jí)中于财(cái)富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的(de)数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭(bì)潮归咎于(yú)行政管理不善，同时他(tā)们担心银(yín)行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存(cún)在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报道，美(měi)国联邦和州(zhōu)政(zhèng)府(fǔ)官(guān)员正在评估近几(jǐ)天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场(chǎng)操纵”的可能性，白宫方(fāng)面也表示将监控(kòng)“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银行累跌近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做(zuò)空者(zhě)仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利(lì)3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息人士(shì)称，鉴于(yú)地区(qū)银行(xíng)基本面强劲且资本充足，近(jìn)几日，做(zuò)空(kōng)活(huó)动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机(jī)构越来(lái)越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在(zài)美国银行体系动荡之(zhī)际(jì)，近一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户上的钱的安全。总共有48％的美国成(chéng)年(nián)人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心。这些(xiē)最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时(shí)有45％的美(měi)国成(chéng)年(nián)人表示(shì)，他们非(fēi)常或(huò)中(zhōng)度担心自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未(wèi)在银行业(yè)较为(wèi)平静的时期测量过(guò)这一(yī)数(shù)据，但2008年(nián)12月(yuè)的(de)数据显示，在危机得到(dào)解(jiě)决后，人们(men)对存(cún)款安全(quán)的担忧略(lüè)有(yǒu)减少，这表明对存款安全的(de)高(gāo)度担忧可(kě)能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗(luó)斯两处石油化工厂遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位(wèi)于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯(sī)基(jī)石化(huà)厂遭到一架无人机袭击，并引发(fā)了火灾。据介绍，一架无(wú)人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂(chǎng)的(de)在建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发生(shēng)火灾，总过(guò)火(huǒ)面积(jī)为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加息25个(gè)基(jī)点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利(lì)率(lǜ)均上调25个基点。主要再(zài)融资利率、边际借贷利率(lǜ)和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行自去(qù)年7月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的(de)目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担忧压制，外(wài)盘原(yuán)油大幅下跌(diē)。受外盘(pán)原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较(jiào)假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美(měi)联储如(rú)期加息25个(gè)基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次(cì)加息，本轮已累计加息500个(gè)基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月(yuè)以来(lái)的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基本(běn)面(miàn)变化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息(xī)对(duì)经(jīng)济造成(chéng)影响的担忧加剧；另一方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作(zuò)为(wèi)大宗商品代表(biǎo)受到(dào)一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐盛期(qī)货原油分析师高健告诉期(qī)货(huò)日报记者，近期(qī)海外(wài)宏观集中避险，主(zhǔ)要还是与美国银行危(wēi)机(jī)事件有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍(réng)未(wèi)解决，市(shì)场(chǎng)担心该问(wèn)题(tí)是另(lìng)一个(gè)“雷”。美国白宫对此(cǐ)发布的(de)一(yī)份评估文件警告称，如果不(bù)提高债务上(shàng)限，美国(guó)经济将(jiāng)面临严重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下，美(měi)国经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品等风险(xiǎn)资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前美国银行问(wèn)题再次(cì)出现，叠加债务上(shàng)限临期风(fēng)险，宏观层面(miàn)的(de)不确定性较大，主要风险在于当前的(de)宏观(guān)避(bì)险情绪是否有可能演化(huà)成(chéng)趋势(shì)，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由(yóu)日度级(jí)别(bié)演变成周(zhōu)度级别的(de)拉升(shēng)行情(qíng)。如(rú)果这种(zhǒng)情况出(chū)现，风(fēng)险(xiǎn)资产将会(huì)出(chū)现类似于2008年和2020年的走势。近期(qī)市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏(hóng)观情绪指标的跟(gēn)踪(zōng)上，重点观察(chá)美股和(hé)VIX指(zhǐ)数(shù)的进一步(bù)动向(xiàng)，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析师郑梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业以及(jí)综(zōng)合PMI均(jūn)低于预期，显示在利(lì)率上升和通胀居高不(bù)下(xià)的情况下，美国经济难以获(huò)得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济(jì)面临的(de)风(fēng)险正在上升。而(ér)在此次美联(lián)储议(yì)息会(huì)议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美(měi)联储致力于(yú)实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从通(tōng)胀、就业、市(shì)场风险三方面(miàn)探索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高利率带(dài)来的风险(xiǎn)事(shì)件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储是(shì)否会在(zài)接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节(jié)奏。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，近(jìn)期原油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中(zhōng)旬的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘面快(kuài)速下跌。不同点有两个：一是此次宏观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原(yuán)油基本(běn)面状(zhuàng)态要(yào)好于3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原(yuán)油盘面的(de)走势，对(duì)此轮原油大跌有(yǒu)较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回落，盘面上的(de)表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面也要(yào)重点留意(yì)是否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅下滑的基础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油国为稳定油(yóu)价进行着各种努力，虽然(rán)实际(jì)落地情况仍需(xū)观察，但(dàn)整体上市场再度进(jìn)入(rù)供小于需状态。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放(fàng)，原油(yóu)供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格的(de)突破(pò)上(shàng)行仍需(xū)其他利多因(yīn)素指引。

　　高健也(yě)认为，目前原(yuán)油(yóu)还是(shì)振荡格局，价格向下(xià)逼近(jìn)年内低(dī)点，短线(xiàn)观察前低的(de)支(zhī)撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱(qū)动原油破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪的(de)持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数能否出(chū)现周线级别的行情。除(chú)此(cǐ)之外(wài)，原(yuán)油暂时看不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本(běn)全(quán)部落地，后期将不再存在(zài)加(jiā)息对(duì)大宗商品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连(lián)续大幅加息(xī)后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观(guān)察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本面上(shàng)，市场(chǎng)对经济衰退的担忧仍(réng)未(wèi)结(jié)束(shù)，需求会(huì)下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但(dàn)用油(yóu)旺季(jì)即将(jiāng)到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综合来(lái)看(kàn)，目前(qián)原油阶段性底(dǐ)部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个(gè)交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言(yán)，沥青走(zǒu)势(shì)偏强。美(měi)国(guó)将与委(wěi)内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青分流至(电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决zhì)欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题(tí)依然存在，沥青原(yuán)料供应减少(shǎo)，稀释沥青(qīng)贴(tiē)水上涨，从而减缓了(le)成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高(gāo)位，对比往年(nián)同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师(shī)董(dǒng)丹丹表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产供应(yīng)造(zào)成阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼(liàn)厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复(fù)沥(lì)青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整(zhěng)体来(lái)看，一季度(dù)受沥(lì)青生(shēng)产利润较好影(yǐng)响，国(guó)内(nèi)沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水(shuǐ)平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于(yú)沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需(xū)求仍没有较好的表现。从下游行业的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般(bān)。5月份基(jī)建乐(lè)观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道(dào)路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继(jì)续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动(dòng)的主要逻辑在于成本端(duān)原(yuán)油，短期(qī)供需端矛盾并(bìng)不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险事件以及衰退预期的(de)压力，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍跟随原油(yóu)偏弱运行。

　　董(dǒng)丹丹认为，当下(xià)沥(lì)青估值处于偏低位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处历(lì)史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青(qīng)期(qī)价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大幅下挫(cuò)，主力合约收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌(diē)是PX调油需(xū)求不及预期(qī)、PX海外(wài)开工(gōng)率上升以及聚酯开(kāi)工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物产(chǎn)中(zhōng)大(dà)期货研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢(xiè)雯(wén)告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏(piān)强(qiáng)，聚酯工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下(xià)跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金(jīn)流明显回(huí)升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入(rù)压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提升10个百分点(diǎn)。同时，全球(qiú)汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡(héng)线为250美元/吨，考(kǎo)虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决，虽然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒力石化(huà)等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计(jì)划(huà)，但由于高加工(gōng)差(chà)下装置开工较为积极，实(shí)际检修力(lì)度有待观察。而且，亚东石化和英力士(shì)重启提(tí)负，桐昆新产能(néng)释(shì)放，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升至(zhì)198万吨附(fù)近，预计(jì)5月(yuè)供需依(yī)然偏(piān)松。”福能(néng)期(qī)货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油(yóu)驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货行(xíng)为(wèi)。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入尾(wěi)声，预计5月底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明(míng)显(xiǎn)，而国内部分PX装置(zhì)负(fù)荷处(chù)于上(shàng)升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美(měi)湾芳烃库存较高(gāo)，需(xū)求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进(jìn)一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走(zǒu)势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及调油逻辑在(zài)汽油需求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调(diào)油需(xū)求(qiú)再起，在聚(jù)酯开工率有(yǒu)改善预期的前(qián)提下，PTA有望出现阶段性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘后(hòu)油价已(yǐ)经企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开(kāi)工率也出现了周度回(huí)升的态势(shì)。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格(gé)走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合(hé)约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走(zǒu)势。

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