美国(guó)银行业危机持续！

　　危机(jī)升级，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所(suǒ)有业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘(pìn)请多家顾(gù)问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行（PACW）之后又一(yī)家地(dì)区银(yín)行传出考(kǎo)虑可能(néng)出售的消(xiāo)息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒体称该行(xíng)考虑包括出(chū)售在内的(de)战(zhàn)略选(xuǎn)择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商(shāng)谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以(yǐ)来已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第(dì)一共和银行被出售后，该行(xíng)并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该(gāi)行股(gǔ)价跌(diē)幅(fú)收(shōu)窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第一(yī)地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早(zǎo)盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯(sī)指(zhǐ)数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达(dá)克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家表示，管理不善是导(dǎo)致破产(chǎn)的(de)主要原因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听(tīng)证会上表(biǎo)示，硅(guī)谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式(shì)，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以(yǐ)及(jí)生物(wù)医(yī)学初创企业；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则有大量的(de)数字(zì)资产(chǎn)风险。在(zài)听证会(huì)上，专家们明确将(jiāng)最近银(yín)行(xíng)倒闭潮(cháo)归咎于(yú)行政(zhèng)管(guǎn)理不(bù)善，同时他们(men)担心银行(xíng)倒闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入衰退。专(zhuān)家(jiā)和(hé)议员们也表示，美联储存(cún)在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府官员正(zhèng)在评估(gū)近(jìn)几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背后存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地(dì)区银行股(gǔ)本周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据，做空(kōng)者仅在周四就通(tōng)过做(zuò)空(kōng)某(mǒu)些地区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消(xiāo)息人士(shì)称(chēng)，鉴于地区银(yín)行基本面(miàn)强劲且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和(hé)股市波(bō)动(dòng)已引起官员及(jí)监(jiān)管机构(gòu)越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银行体系动荡之际(jì)，近(jìn)一半(bàn)的美国人担(dān)心他(tā)们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱(qián)的(de)安全。总(zǒng)共有(yǒu)48％的美国成年(nián)人表示(shì)他们担心自(zì)己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担(dān)心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些最(zuì)新(xīn)数据与2008年(nián)雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他们非常或中度(dù)担心自己资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行业较为(wèi)平静的时期测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年(nián)12月的(de)数据显(xiǎn)示，在危机得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化(huà)工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔斯社报(bào)道(dào)，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的在(zài)建厂房间连廊(láng)，随后发生爆炸(zhà)并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还(hái)报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯(sī)诺达(dá)尔边疆区的伊(yī)里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击(jī)，导致一(yī)储(chǔ)油罐发生火(huǒ)灾，总过火(huǒ)面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件(jiàn)中(zhōng)均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)宣布(bù)加(jiā)息25个基点

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策(cè)会议，决定将欧元区三(sān)大关(guān)键利率均上调25个基(jī)点。主要再(zài)融资利率、边际借(jiè)贷利率和(hé)存款机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来(lái)已连续7次上调关(guān)键利率，以期(qī)阻止通胀。不过专家预(yù)计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌(diē)

　　近日，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)下跌。受(shòu)外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空低开，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美(měi)联(lián)储如(rú)期(qī)加(jiā)息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息(xī)，本(běn)轮已累计加息(xī)500个基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原(yuán)油期货6月(yuè)合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一(yī)度跌(diē)超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特原油7月合(hé)约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元(yuán)/桶，跌(diē)幅(fú)0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原(yuán)油暴跌(diē)主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身基本面变(biàn)化不大。

　　“近期原油的走(zǒu)势更(gèng)多(duō)体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连(lián)续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的担忧(yōu)加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出现破(pò)产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代(dài)表受到一定冲击。”齐盛期货能(néng)源化工组组长于芃森(sēn)说。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析师(shī)高健告诉期货日报记者，近期(qī)海外宏观集(jí)中避险，主要(yào)还是与美国银行(xíng)危机(jī)事(shì)件有关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问题仍未解(jiě)决，市场担心该(gāi)问题是另(lìng)一(yī)个“雷”。美国白(bái)宫对此发(fā)布的(de)一份(fèn)评估文件(jiàn)警告称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限(xiàn)，美国经济(jì)将(jiāng)面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下，美国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短(duǎn)期情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加(j拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线iā)债(zhài)务上(shàng)限临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面(miàn)的不确定性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险(xiǎn)在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否(fǒu)有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是(shì)否会由日度(dù)级别(bié)演变成(chéng)周度级别(bié)的拉升行情。如果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现类似于(yú)2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期(qī)市场的关注(zhù)点(diǎn)集中(zhōng)在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上，重(zhòng)点(diǎn)观(guān)察(chá)美(měi)股和VIX指数的进(jìn)一(yī)步动(dòng)向，侧重留意避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延(yán)的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表(biǎo)示，美(měi)国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的情况下，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降(jiàng)温，经济面临的(de)风险正在上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威(wēi)尔发言偏鹰派，称美(měi)联(lián)储(chǔ)致力于实现2％的通胀目标，是否停止(zhǐ)加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径，如果6月初(chū)之前高利率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的关(guān)注点在(zài)于美联储是否会在接下(xià)来的议息(xī)会议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的(de)时间和(hé)节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月中(zhōng)旬的走势(shì)类似(shì)，甚至驱动(dòng)上(shàng)也(yě)有较高的(de)相似(shì)性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危(wēi)机的背(bèi)景下，宏(hóng)观避险情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一部(bù)分债务(wù)上限的(de)加(jiā)成；二是当前(qián)原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面(miàn)的走(zǒu)势，对此轮(lún)原(yuán)油大(dà)跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升(shēng)，驱(qū)动因素(sù)是(shì)VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落(luò)，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线(xiàn)。因此，近期原油(yóu)盘(pán)面也要重点留意是否会重(zhòng)现以(yǐ)上两点变(biàn)化。

　　于芃森分析称，从基(jī)本面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基础。本周美国(guó)EIA原(yuán)油(yóu)库存减(jiǎn)少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进(jìn)入(rù)夏季用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的(de)中东产油(yóu)国(guó)为(wèi)稳定油价进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽(suī)然(rán)实际落地情(qíng)况(kuàng)仍需观察，但整体上市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着超卖情绪的逐步释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突(tū)破上行仍需其他(tā)利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观(guān)察前低(dī)的支(zhī)撑力度。未来(lái)能否驱动原(yuán)油破位向下(xià)，主要(yào)看避险情(qíng)绪的持续蔓延(yán)情况，特别(bié)是VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再存在加(jiā)息对大宗商(shāng)品压(yā)制的预期，情绪上(shàng)将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美(měi)联储连续(xù)大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市(shì)场的影响(xiǎng)仍(réng)需一段时间观察，情绪的底部(bù)可(kě)能(néng)已经(jīng)出现，但市(shì)场的底(dǐ)部仍需要观察。基本面上，市场对(duì)经济(jì)衰(shuāi)退的担忧仍未结束(shù)，需(xū)求(qiú)会(huì)下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但用(yòng)油(yóu)旺(wàng)季即将到来(lái)，短期内将会支撑油价(jià)。“综合来(lái)看，目前原油(yóu)阶段性底(dǐ)部或已出现，将进入(rù)一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌(diē)拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个(gè)交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀(xī)释沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依(yī)然(rán)存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释(shì)沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往(wǎng)年同期数据(jù)，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能(néng)化分析师董丹(dān)丹表(biǎo)示(shì)，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排产量为285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造(zào)成阶段性扰(rǎo)动，部分无配(pèi)额(é)炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点(diǎn)；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复(fù)沥青生产，华北部(bù)分(fēn)地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季(jì)度受沥青生产利润(rùn)较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续(xù)回升，尽管近(jìn)期(qī)随着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师汤(tāng)剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利润(rùn)压缩限(xiàn)制生(shēng)产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀(xī)释沥(lì)青(qīng)短缺(quē)的问(wèn)题持续，5月(yuè)份(fèn)国(guó)内沥青供应存(cún)在收缩预期(qī)，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面，汤(tāng)剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的(de)表现。从下游行业的开工率看，道路需(xū)求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占(zhàn)比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工(gōng)项目逐渐启动，预计需(xū)求会(huì)继(jì)续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价格(gé)波动的主要逻辑在于(yú)成本(běn)端(duān)原(yuán)油，短期供需端矛盾(dùn)并不突出(chū)。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的压力，预(yù)计原油仍维(wéi)持弱势运(yùn)行(xíng)。在此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值(zhí)处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有所增(zēng)长。另外(wài)，沥(lì)青(qīng)总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期(qī)需关注沥青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至595拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线0元/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨(dūn)，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大(dà)了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货(huò)市场基差偏(piān)强，聚酯工厂(chǎng)买盘(pán)增(zēng)加。而(ér)且，因(yīn)PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明(míng)显回升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解(jiě)。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差进入压缩阶(jiē)段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于(yú)检修高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅下滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全(quán)亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的(de)低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。同(tóng)时，全(quán)球汽油裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需求也(yě)不再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将(jiāng)有一个向下(xià)压缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒(héng)力石(shí)化等(děng)有检修计划，但(dàn)由于高(gāo)加工(gōng)差下(xià)装置开工(gōng)较为积极(jí)，实际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察。而且，亚东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐昆新(xīn)产能释(shì)放，供(gōng)应有小幅增加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万(wàn)吨回升至198万吨附近(jìn)，预计5月供需依(yī)然(rán)偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师(shī)唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来(lái)看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积，而(ér)且从(cóng)年(nián)初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏(piān)高水(shuǐ)平，有助于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进(jìn)入(rù)尾(wěi)声，预计(jì)5月(yuè)底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上升(shēng)状态(tài)，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋(qū)于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃库存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差(chà)进(jìn)一(yī)步扩大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累下价格(gé)走(zǒu)势偏弱。后续需关注原油价格企(qǐ)稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺(wàng)季是否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率(lǜ)有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工(gōng)下滑的利(lì)空可能会慢慢发生(shēng)改变，例如(rú)5月(yuè)4日国内(nèi)开(kāi)盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的(de)织造、加弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供(gōng)应增加将导致(zhì)趋势(shì)延(yán)续。从价(jià)格走势看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓(huǎn)的走(zǒu)势。

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