财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑(jí) 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波久(jiǔ)违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电(diàn)池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳(wěn)四(sì)个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴(xīng)材料(liào)最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超(chāo)7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和天齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂(lǐ)反弹(dàn)的(de)原因之(zhī)一是上(shàng)海(hǎi)车展(zhǎn)有望带(dài)动购车(chē)需求预期的提(tí)振(zhèn)。乘(chéng)联(lián)会秘书长崔(cuī)东树表示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)感受到汽(qì)车消费(fèi)的火热，提(tí)升消费信(xìn)心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安(ān)表示，此前(qián)车企大(dà)幅降(jiàng)价导致消费(fèi)者对电(diàn)动车(chē)的观望心态有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开始(shǐ)预(yù)期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁(tiě)锂电(diàn)池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策略上以(yǐ)企(qǐ)稳(wěn)为(wèi)主，不太(tài)可能进行降(jiàng)价。但未(wèi)来(lái)，止跌信号(hào)能否持(chí)续稳(wěn)定，受(shòu)多方因(yīn)素影响(xiǎng)。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看(kàn)，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商(shāng)清(qīng)库存工作或到5月(yuè)完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存(cún)水平有望逐(zhú)步恢复(fù)至健(jiàn)康水平(píng)，并带动上游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂价(jià)格起到支撑作用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的(de)情(qíng)况(kuàng)看(kàn)，一(yī)些电池龙头(tóu)企业(yè)5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数(shù)较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩说明(míng)会上表(biǎo)示，5月(yuè)份(fèn)开始会全(quán)面恢(huī)复(fù)生产，排产(chǎn)相比一季度会有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格(gé)属(shǔ)于阶段性(xìng)反(fǎn)弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终(zhōng)端需求(qiú)是否真正回暖，”华南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前(qián)对财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际上从(cóng)去年四季度(dù)开始(shǐ)便启动大规(guī)模去库存举(jǔ)措，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬(xún)以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前(qián)库存已恢复(fù)至健康水(shuǐ)平(píng)，此前暂停(tíng)的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有(yǒu)业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库存基本(běn)出(chū)清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季(jì)度报告显示，其库存金额(é)已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第一季(jì)度(dù)的水(shuǐ)平。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价格(gé)企稳以(yǐ)及库存(cún)水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产(chǎn)业恢(huī)复(fù)稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐(lè)观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最悲观者全(quán)年看跌至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大会上，中(zhōng)国汽车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然存(cún)在(zài)一(yī)些(xiē)问题，包(bāo)括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原(yuán)材(cái)料短(duǎn)期大幅(fú)下降也不是正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业(yè)要以之前大幅(fú)涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证价(jià)值链的合(hé)理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社(shè)不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人士(shì)和分析(xī)师近(jìn)期(qī)对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行(xíng)预判并阐述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下(xià)：

　　以碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)反(fǎn)弹(dàn)为信号，一系列(liè)的数据(jù)验证锂(lǐ)电产业拐点或已经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产业(yè)进入调(diào)整阵痛(tòng)期，主要(yào)在(zài)于下游车市(shì)短期需求下滑(huá)，叠加中游扩(kuò)产迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来增长(zhǎng)空间(jiān)。进而导致，碳(tàn)酸(suān)锂价格持续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段(duàn)。从上游材料价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价(jià)格(gé)率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材(cái)料价格也(yě)出(chū)现企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中游电(diàn)池(chí)厂商的库存(cún)也(yě)已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中游电池(chí)厂商库存水位回退(tuì)，此前部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商(shāng)和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产业需求(qiú)回暖。从终端(duān)新能源汽车市(shì)场表现上看，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来(lái)自(zì)车市的需求腰(yāo)斩。但从(cóng)整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量(liàng)数据来看，其月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超(chāo)过(guò)往年。随着二三季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销(xiāo)售旺季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步(bù)带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈(tán)判，行业有望迎来需求(qiú)订单的集中(zhōng)爆发。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能(néng)会(huì)有回涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示(shì)，因(yīn)为经(jīng)历(lì)本(běn)轮碳(tàn)酸锂价(jià)格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实(shí)的(de)供(gōng)给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电池(chí)厂(chǎng)商一(yī)体化带来的碳(tàn)酸锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游(yóu)锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股(gǔ)份、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧电池的总(zǒng)量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代(dài)的宜(yí)春锂矿项目，亿(yì)纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调(diào)整过程(chéng)之(zhī)后，整个(gè)锂(lǐ)电产业的运作模式正从“大开大合”的波浪式变得更(gèng)为平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业链各(gè)个环节的价格以及供需变化(huà)也(yě)将变得(dé)更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为(wèi)，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需求端稍有好转，但是并不(bù)足以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一个下游获利、上游承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下跌过快，但这并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨跌黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先至当前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击(jī)的当属(shǔ)锂矿企业(yè)。根据藏格矿业(yè)一季(jì)度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环(huán)比下滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨(dūn)，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业(yè)不断压低(dī)碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿企业已经出现(xiàn)主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同(tóng)比(bǐ)下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比(bǐ)下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分(fēn)化，大公司(sī)如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业有(yǒu)机会在价格下降(jiàng)周期中(zhōng)获得更多市场(chǎng)份额(é)，行业将变得更(gèng)集中(zhōng)。这是2016年(nián)到(dào)2018年上一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中小(xiǎo)企业(yè)，尤其是最(zuì)近两(liǎng)年(nián)追高入局(jú)的新(xīn)公司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁(níng)德(dé)时代、1.23个(gè)比亚(yà)迪。业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，这(zhè)一(yī)轮价格下(xià)降(jiàng)长期利好中国(guó)最大(dà)的两个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去(qù)年的净(jìng)利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净(jìng)利润(rùn)增长超过10倍。足够厚的血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下跌和可能的未(wèi)来亏(kuī)损。这两家(jiā)公司(sī)也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普遍在3万(wàn)-5万元/吨，几乎是全(quán)球最(zuì)低水黄姓的来源和历史名人和现状，陆终到底是不是黄姓祖先(shuǐ)平。

　　但这并(bìng)不意味着，这两家(jiā)公(gōng)司能以低(dī)于5万元(yuán)/吨的(de)价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海(hǎi)外矿产(chǎn)的分销权或开采权，交易价格也需要(yào)通(tōng)过(guò)长协确定，按(àn)市(shì)价定期调整。但(dàn)能(néng)获(huò)得(dé)上游更低(dī)成本的(de)资源(yuán)，让这两家(jiā)大企业更能容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产时保持(chí)产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反(fǎn)应，并不是(shì)一个下(xià)游获(huò)利(lì)，上游承压的(de)简单故事(shì)。作为碳酸锂的下游，宁(níng)德时代(dài)理论上(shàng)会受益，但锂价(jià)的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德时(shí)代(dài)今年(nián)2月提出(chū)的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦(lún)为(wèi)鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万元/吨(dūn)的碳(tàn)酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单。另一层影响是，宁德时代今年(nián)5月计划投产的(de)宜(yí)春锂矿(kuàng)很(hěn)有(yǒu)可能一开采(cǎi)就亏损(sǔn)。

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