随着(zhe)一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季(jì)度(dù)持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去(qù)年(nián)四季度，易方达供给改革取代融通(tōng)健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并(bìng)偏向成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增(zēng)加了部分业绩和估值(zhí)匹配(pèi)合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金(jīn)旗下(xià)一季报(bào)披(pī)露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连(lián)续第五(wǔ)个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有包括平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立(lì)于(yú)2015年(nián)5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)著(zhù)称，截止(zhǐ)今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科瑞，合(hé)计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿(yì)份(fèn)，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数(shù)榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业内把握投资机会(huì)，并通(tōng)过努力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金(jīn)中，汇(huì)添富科技创新(xīn)、易方达供给改革(gé)、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏股混合基金增持前三(sān)则被(bèi)易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息(xī)平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)反函数的性质是什么意思，反函数得性质债混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方(fāng)达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股市场整体(tǐ)表现相对(duì)较好，但行业(yè)分(fēn)化较大。受益(yì)于(yú)数字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的(de)不断发(fā)酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地(dì)产和新能(néng)源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加其他确定性较高的绝对收(shōu)益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配(pèi)价值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧(cè)”和“适(shì)度均(jūn)衡(héng)”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富国(guó)城镇发展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全(quán)年市场的主线(xiàn)判(pàn)断不是很清晰，因(yīn)此组合整体(tǐ)反函数的性质是什么意思，反函数得性质上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金(jīn)经理对(duì)今年全(quán)年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了(le)低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散和优化，在一季度股票市场整(zhěng)体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基(jī)于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行业(yè)景气度(dù)、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的(de)持仓(cāng)结构进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基金整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金(jīn)管理为主；权(quán)益(yì)方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而(ér)言，通过(guò)动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均(jūn)衡状态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价(jià)值和价值质(zhì)量等偏价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市(shì)场大幅反弹后，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比(bǐ)例(lì)为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合(hé)理(lǐ)的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操作(zuò)上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和(hé)政策支(zhī)持(chí)方向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大(dà)对于业绩预期增速(sù)较高板块的(de)配置，并通(tōng)过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的金融周(zhōu)期(qī)板(bǎn)块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于正常的消(xiāo)费医药(yào)板块，以及受益于产业周期见底及国(guó)产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一季报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当(dāng)下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维(wéi)持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国内宏观经济处于(yú)底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战略(lüè)上(shàng)将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利(lì)率定价资(zī)产估(gū)值修复(fù)。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息(xī)安(ān)全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出行供需格(gé)局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜(qián)在超(chāo)预期(qī)机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的(de)部分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老(lǎo)目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表(biǎo)示，对(duì)于国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相(xiāng)对债券资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力(lì)的水平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅(fú)度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机(jī)抉择加码托(tuō)底的(de)空间。结(jié)构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的(de)成(chéng)份(fèn)，对交易情(qíng)绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会(huì)持(chí)续(xù)关注新技术对经济各(gè)个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养老(lǎo)目(mù)标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经(jīng)济处(chù)于复苏早(zǎo)期，2月以来市场的下跌(diē)属于(yú)“放(fàng)开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期(qī)，权益方面(miàn)均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的(de)总体改(gǎi)善能激活(huó)市场(chǎng)的(de)生态，市场会(huì)不断寻(xún)找(zhǎo)基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时(shí)，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持(chí)续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低(dī)估值板块具备(bèi)长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央国企改革能否(fǒu)带(dài)来相(xiāng)关行(xíng)业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的(de)空(kōng)间(jiān)。

　　二是(shì)消费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周期(qī)来看，半导体行业(yè)可能在(zài)下(xià)半年周期见底(dǐ)，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去(qù)年也(yě)是(shì)大(dà)幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成长空(kōng)间。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 反函数的性质是什么意思，反函数得性质