4月以来，棉(mián)纺织市场延续消(xiāo)费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工(gōng)负荷(hé)高(gāo)位(wèi)，加之(zhī)市场对新(xīn)年(nián)度(dù)减产担忧加重，国内棉价持续(xù)上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承(chéng)压(yā)运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内(nèi)外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉(mián)价自2022年(nián)3月以(yǐ)来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘(pán)表现相(xiāng)对较强的原因(yīn)在于国内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突(tū)出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表(biǎo)现也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠(dié)加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期(qī)推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高(gāo)飞堂告(gào)诉记者， 4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订(dìng)单排(pái)单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使部分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消(xiāo)费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的(de)接(jiē)受程度(dù)并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订单明显(xiǎn)减少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价(jià板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)的上涨也(yě)并未(wèi)有效传导到下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉(mián)在(zài)供应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中棉(mián)协(xié)调查(chá)报告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下(xià)降7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份(fèn)以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪(xuě)天气(qì)，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗带来了不利影响，进一步加(jiā)剧(jù)了市场对(duì)于新(xīn)年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了(le)助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但(dàn)近(jìn)日新疆地区迎来强降雨，部(bù)分(fēn)地区(qū)伴随大风(fēng)和沙尘暴，可能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影响(xiǎng)，再(zài)度引(yǐn)发了市场对于(yú)天气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍(biàn)下降，根(gēn)据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟(chí)5板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗(miáo)生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年度(dù)供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价(jià)格明显上涨，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元(yuán)/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积下降(jiàng)和播种期(qī)低温天气的双(shuāng)重作用下，新年(nián)度(dù)棉(mián)花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游(yóu)纺(fǎng)织企业的(de)开机率维持高位，而成(chéng)品库(kù)存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现(xiàn)尚(shàng)可，需求(qiú)端带来的负(fù)反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期(qī)内需持(chí)续复(fù)苏的(de)逻辑(jí)并(bìng)未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军。”李(lǐ)馨板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧(ōu)美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧(yōu)持续(xù)加(jiā)息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉(mián)花消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在(zài)4月下旬公(gōng)布(bù)的美棉周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)国(guó)外棉花(huā)市场阶(jiē)段性需求下滑，外(wài)棉价格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预(yù)测，将(jiāng)全球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末(mò)库存较上年度去(qù)库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望(wàng)转强，支撑(chēng)国(guó)际棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国(guó)内经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市(shì)场(chǎng)消费增长明显，叠加极(jí)端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使(shǐ)棉企挺价(jià)出(chū)货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高(gāo)；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国(guó)内形成明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉(mián)花价差（国(guó)内棉价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内(nèi)外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花(huā)价格回(huí)归至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求(qiú)支撑(chēng)减弱，当前基本面缺(quē)乏实质性(xìng)利好，天气对产量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有许多轧花厂在升级改造加工设备，对于产(chǎn)能持续扩(kuò)张(zhāng)的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花(huā)产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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