周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金(jīn)借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个(gè)交易(yì)日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资(zī)金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王，“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看(kàn)，截(jié)至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资金也位(wèi)居前列。

　　而从(cóng)5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错(cuò)的回报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，近期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成为资金净(jìng)买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆(nì)市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市(shì)净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资(zī)金的上述流(liú)向情况(kuàng)，一位公募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品复苏的空间受限(xiàn)、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢(huī)复(fù)疲(pí)软将驱动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性(xìng)机会。不过，在短期(qī)市场炒作(zuò)热(rè)度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等(děng)来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于近日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整(zhěng)，主(zhǔ)因是前(qián)期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行(xíng)业(yè)机构认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金(jīn)融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权(quán)重(zhòng)板(bǎn)块内部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支(zhī)撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的(de)A股(gǔ)市场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低(dī)配和低估。而在这种大(dà)幅低(dī)估和低配背(bèi)景下，部分(fēn)企业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能。虽(suī)然经过前期(qī)反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估(gū)值仍(réng)旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水平，部分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋(qū)势，净流(liú)入(rù)资(zī)金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元(yuán)，为单日之(zhī)最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机(jī)构评价(jià)，基建(jiàn)板块受(shòu特朗普为什么叫懂王吗？ 特朗普为什么称为懂王)益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获(huò)利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民生加银基(jī)金(jīn)评(píng)价净流(liú)出的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板(bǎn)块市(shì)场交(jiāo)投活跃(yuè)度较(jiào)一(yī)季度(dù)显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算备付(fù)金(jīn)缴纳比例机(jī)制引(yǐn)入，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经济温(wēn)和复苏下行业景(jǐng)气度有望持续修复。保险板(bǎn)块一(yī)季报净(jìng)利润(rùn)超预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借(jiè)储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负债端V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增速。

　　而针对(duì)电(diàn)力(lì)板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有(yǒu)望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改(gǎi)革的(de)持(chí)续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场(chǎng)和辅(fǔ)助服务市(shì)场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持续推广(guǎng)，容量(liàng)补偿电价等机制或有望出台。

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