AI板块(kuài)成(chéng)为2023年(nián)最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随(suí)之而来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水(shuǐ)人(rén)工(gōng)智能(néng)、基(jī)金经理开始布局AI概念(niàn)，也有基金公司尝试(shì)以(yǐ)AI试水投资者关(guān)系管理，更(gèng)有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年(nián)一季(jì)度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影(yǐng)响，并(bìng)看好其中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基金(jīn)经(jīng)理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水(shuǐ)

　　部分季(jì)报用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人(rén)关注的是(shì)，季报中部分内容使用了(le)AI撰写(xiě)。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和可持续发展，以及(jí)新能(néng)源开发和利(lì)用等领(lǐng)域。文中(zhōng)表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展(zhǎn)为全(quán)球带来(lái)无数(shù)机遇和挑战，将(jiāng)极大地影响我们的(de)生活方式和社会反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数发展，为确保AI技术的健康、可(kě)持续发(fā)展，需要建立完善的(de)法律法规和伦理准则(zé)，以(yǐ)保护(hù)个人隐私、确保数(shù)据安全并防止滥用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓住(zhù)人工智能带来(lái)的机(jī)遇(yù)，共同(tóng)推动这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好(hǎo)人工智能对(duì)各个行业的改变。他还专门谈(tán)及(jí)，一季(jì)度进行了一定比例的(de)调仓，方向上主(zhǔ)要是受益于人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业。数(shù)字化的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高(gāo)质量发(fā)展(zhǎn)的核心在于效(xiào)率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说(shuō)到(dào)数字化时(shí)，表(biǎo)示其本质是利用技术的手(shǒu)段(duàn)，提(tí)升(shēng)组织信息计算、存储、传(chuán)播(bō)的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的类消费(fèi)行业，在美国(guó)是一(yī)个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产(chǎn)业的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家越来(lái)越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次(cì)是基(jī)金经(jīng)理首次利用人工智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智能确实开(kāi)始方方面面(miàn)开始影响我们的生活(huó)、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司(sī)积极拥抱(bào)AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布(bù)成为百度文(wén)心(xīn)一言(yán)首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基(jī)地也(yě)将(jiāng)通(tōng)过百度智能云接(jiē)入文心一言能力，致力于创新投资(zī)者(zhě)关(guān)系管理新模式，提(tí)升客户投(tóu)资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一(yī)季度市场(chǎng)热点，不(bù)少基(jī)金经理选择了积极参与(yǔ)布(bù)局，其中，除了科技成长派基金(jīn)经理，也(yě)不(bù)乏价(jià)值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数十大重仓股中，除了海康威视(shì)、金(jīn)山办公，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉(jí)比特等8只个股均(jūn)为一季度(dù)新(xīn)进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研(yán)究总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重表示(shì)，产业(yè)方(fāng)向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各个行业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息、生命(mìng)。从(cóng)而衍(yǎn)生出看(kàn)好的(de)5大(dà)方向(xiàng)，半导体、数(shù)字化、新能源、互联网(wǎng)平(píng)台、创新药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的增长要(yào)素。另(lìng)外，我(wǒ)们(men)依然旗(qí)帜鲜明的(de)看好港股(gǔ)的机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理(lǐ)明确(què)看(kàn)好人工智能带来(lái)的投资机(jī)遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增强基金经理陈涛在(zài)去年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当(dāng)时基本处(chù)于估值(zhí)、机(jī)构持(chí)仓的历(lì)史底部的位置。他认(rèn)为(wèi)，行业在信创(chuàng)、数字(zì)化(huà)、智(zhì)能化等长期(qī)需求(qiú)刺激下将迎来3年以上的景(jǐng)气(qì)周期，也(yě)是为数不多处于(yú)成(chéng)长前期、对标国际(jì)也还有巨大成长空(kōng)间的(de)板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新周(zhōu)期(qī)的序幕(mù)，带(dài)来以(yǐ)十年为维度的(de)产(chǎn)业变革机会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏(sū)和业(yè)绩修复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表的(de)科(kē)技板块内会持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无(wú)疑问(wèn)人工智能(néng)和可再生能(néng)源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石。在当下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智(zhì)能(néng)浪潮的(de)进(jìn)入，未来新(xīn)的(de)产(chǎn)业机会将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的一派。他(tā)在(zài)一季报中表示，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子版块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓位(wèi)，对人(rén)工(gōng)智能相关产(chǎn)业(yè)链进行(xíng)挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力(lì)、应(yīng)用空(kōng)间广阔(kuò)的硬件和软件公(gōng)司进行精选(xuǎn)和(hé)布(bù)局(jú)。海康威视、澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓(cāng)股(gǔ)名(míng)单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持(chí)仓，直接买到了十大重(zhòng)仓股(gǔ)。兴全(quán)合宜的重仓(cāng)股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人(rén)工(gōng)智能(néng)相关(guān)产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季(jì)度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结(jié)构占比，减持地产(chǎn)、军工比例(lì)，目前主要(yào)持仓(cāng)TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大(dà)持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之(zhī)列，招(zhāo)商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海波表示，主要是基于(yú)对未来2年数(shù)字经济(jì)的看好。随着(zhe)人口老(lǎo)龄(líng)化(huà)与经济(jì)发(fā)展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成为新(xīn)的生(shēng)产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在于全(quán)要素生产率的提升(shēng)，充(chōng)分利用好云计(jì)算、大数据、人工智能(néng)等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通过信息(xī)技术(shù)全(quán)方(fāng)位(wèi)赋(fù)能(néng)传统行业，从生产和服务端全面(miàn)提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通(tōng)信(xìn)网络、算(suàn)力、算法，以及多样化的行(xíng)业应(yīng)用等(děng)，这是一个系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长(zhǎng)，是未来具有成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建(jiàn)信基(jī)金权益投资部总经理(lǐ)陶灿(càn)管理的基金也(yě)重点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能相关板块。比如，建信智(zhì)能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度继续调整了(le)行业配置，降低(dī)了制造(zào)业、大金融(róng)地(dì)产行业(yè)的配置，增(zēng)加(jiā)了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创(chuàng)新带来(lái)的相关产(chǎn)业(yè)趋势(shì)机会。

　　保留一(yī)份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过，在(zài)人工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德(dé)臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦毅虽然在一(yī)季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并未加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示(shì)，过(guò)去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了(le)轰(hōng)轰烈烈(liè)的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了(le)主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型(xíng)路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比(bǐ)之前几(jǐ)次的如(rú)AlphaGo等更(gèng)具现实意义，因为本次的人工(gōng)智(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数zhì)能(néng)的应用(yòng)领域得(dé)到(dào)了极大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用性。这属于科技史上(shàng)的一次重大创新(xīn)，未来(lái)多个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一技(jì)术的应(yīng)用(yòng)和(hé)普(pǔ)及。未(wèi)来我们应该更加重视(shì)这一领(lǐng)域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理(lǐ)念(niàn)的丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到(dào)对相关板块的(de)布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安(ān)全自主可控和产业趋势外(wài)，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术(shù)，有望开启新一轮的(de)科技创(chuàng)新周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算机(jī)、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度(dù)前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品(pǐn)质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表(biǎo)示(shì)，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就如(rú)同去年(nián)三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就(jiù)了(le)难得(dé)的机会。“我们(men)这时反(fǎn)而应该加大对能源(yuán)板块机会(huì)的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不亚于(yú)互联网级(jí)别的技(jì)术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们(men)已经(jīng)站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣的开端(duān)。作为成长投资者，会积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她同(tóng)时(shí)表示，也会努(nǔ)力(lì)在火热的行情面前(qián)保(bǎo)留一份(fèn)清醒，大胆假设(shè)、小(xiǎo)心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期(qī)业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看(kàn)法也(yě)颇为谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有曲(qū)折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。正因为此，他(tā)在去年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在(zài)一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)所减仓，现在的配(pèi)置大概(gài)率(lǜ)少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音(yīn)说(shuō)这次(cì)不(bù)一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们还(hái)是认(rèn)为太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场(chǎng)走势再(zài)次佐(zuǒ)证了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测(cè)的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌(wū)冲突，和(hé)后(hòu)来的疫情(qíng)。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认(rèn)为，AI或许(xǔ)是(shì)科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重(zhòng)要(yào)的事件之(zhī)一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资(zī)有(yǒu)哪些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？市(shì)场当前(qián)认为(wèi)的受(shòu)益(yì)环节(jié)是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到(dào)了什(shén)么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快(kuài)提升？都(dōu)是(shì)很容易让人兴奋、可细说起来(lái)又(yòu)让(ràng)人不明就里(lǐ)的(de)难(nán)题。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤(shāng)害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。

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