金融(róng)界4月27日消息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒第一股”光环的珍酒(jiǔ)李渡正式登陆(lù)港交所(suǒ)，尴尬的是开(kāi)盘直接暴跌(diē)16.82%，全天颓势(shì)尽显(xiǎn)，最(zuì)终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股，上市(shì)第(dì)一(yī)天市值(zhí)就缩水超过60亿(yì)港元，惨遭开门黑(hēi)。

　　私募巨头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过22亿(yì)港元

　　自2016年金徽(huī)酒挂(guà)牌上(shàng)交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒李渡是近7年时(shí)间(jiān)第(dì)一只实现(xiàn)资本上(shàng)市(shì)的白(bái)酒股，目前西凤酒、郎酒、国台等均(jūn)止步于(yú)A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交所IPO，发售价(jià)为每股(gǔ)10.82港元，筹资资金约50亿港元(yuán)，公开发售获超购1.94倍，一手中(zhōng)签率(lǜ)100%。值(zhí)得(dé)注意的是，不知道(dào)是出于何(hé)种考虑，此(cǐ)次珍酒李(lǐ)渡并(bìng)没有引入基石投资(zī)者。

　　此次IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡(dù)共计引入(rù)两轮(lún)投(tóu)资者，分别是(shì)有着“华尔街之(zhī)狼”之称的私募(mù)股权巨头(tóu)KKR和大中华网讯。KKR在2021年11月和2022年5月分别投(tóu)资3亿美(měi)元、5亿美(měi)元，两次成(chéng)本分别为1.76美元(yuán)和1.78美元，即13.82港元和13.97港元。相(xiāng)较于珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)今日收盘价8.88港元，这(zhè)意(yì)味着私(sī)募巨头(tóu)KKR目前(qián)浮(fú)亏超过22亿港(gǎng)元(yuán)。

　　三年(nián)时间(jiān)狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示，珍酒李(lǐ)渡是(shì)一家致力(lì)提供(gōng)以酱(jiàng)香型为主的次高端白酒产品的中国白酒(jiǔ)公司。珍酒李渡(dù)集团(tuán)旗下包括(kuò)珍酒、李渡、湘窖及开口(kǒu)笑四大(dà)白(bái)酒品牌，覆盖(gài)酱香型(xíng)、浓香型、兼香型三大白(bái)酒品(pǐn)类。

　　招股(gǔ)书显示，按(àn)2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第四大(dà)民(mín)营(yíng)白酒公司，以及中国白酒行业中(zhōng)提(tí)供(gōng)三种香型白酒的第(dì)三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母(mǔ)净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿(yì)元，利润率(lǜ)为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现来(lái)看(kàn)，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡的增速在下降(jiàng)。

　　此外，珍酒李渡2020年到2022年的毛利率分别为52.2%、53.5%和55.3%，这与A股白酒公司相比(bǐ)也(yě)处(chù)于下风，“股王”贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)2022年的毛利率超过90%，而腰(yāo)部的今(jīn)世缘(yuán)、口子窖等企业(yè)毛利(lì)率也(yě)超(chāo)过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率(lǜ)的(de)直接原因(yīn)之一就是珍酒(jiǔ)李渡的“豪横”的广告支出。财报显示，2020年、2021年(nián)及2022年，珍酒李(lǐ)渡销售及经销开支分别为(wèi)4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于同(tóng)期(qī)分别占公司总收(shōu)入的(de)16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿，三(sān)年(nián)时间，广(guǎng)告费就砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增加。报(bào)告期内，公司存货分别为17.37亿元(yuán)、36.49亿元和51.39亿(yì)元，呈逐年增长趋势(shì)，存货(huò)周转天数(shù)分别为(wèi)517天、414.4天和612.8天(tiān)。招股书解(jiě)释称大(dà)部分存货为基酒，但(dàn)仍然有不(bù)少(shǎo)针对(duì)其产销(xiāo)失(shī)衡的质疑。

　　吴向(xiàng)东曾操盘金六福 身(shēn)价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业的毛利率和“豪(háo)横”的广告支出，这(zhè)与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切(qiè)相(xiāng)关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东(dōng)是一(yī)名白酒行(xíng)业的老兵。1969年，吴向(xiàng)东出生在(zài)湖南(nán)醴陵的一个普通(tōng)农(nóng)村家庭(tíng)，1992年，在湖南省外贸学校毕业的吴向东，进(jìn)入其(qí)姐夫傅军旗下(xià)新华(huá)联集团工作。此(cǐ)后(hòu)四(sì)年，他升(shēng)至新华联(lián)集团董事、董(dǒng)事局副主席。也是(shì)在(zài)此，吴向东正(zhèng)式(shì)开启了(le)他(tā)的白酒事业。

　　在傅军的(de)帮助下，吴(wú)向东在1996年拿下(xià)五粮液旗下川酒王的代理权，仅一(yī)年(nián)就将(jiāng)川酒王销量做到湖南第一(yī)。川酒王热销之(zhī)后，大(dà)量仿冒产品(pǐn)涌(yǒng)现。同时，白(bái)酒市(shì)场竞争白热化，下游经销商的日子越来(lái)越难，吴向东想自创(chuàng)白酒品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了(le)OEM代工协议，这(zhè)是他在白酒业(yè)首(shǒu)创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代(dài)工(gōng)模式，随(suí)后，金六福在这一年诞(dàn)生了。速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉p>

　　2001年，中国速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉(guó)男足冲(chōng)进世界(jiè)杯，媒(méi)体将时任男(nán)足主教练的(de)米卢誉为(wèi)神奇(qí)教练和(hé)好运福(fú)星。深谙营销的(de)吴(wú)向(xiàng)东找来米卢(lú)担(dān)任金(jīn)六福形象代言人。米(mǐ)卢(lú)穿着唐装，面(miàn)带微(wēi)笑(xiào)地说“中国人的福酒，金六福。”很长一段时(shí)间(jiān)，金(jīn)六福的广告投(tóu)放量(liàng)都是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下，金六福迅(xùn)速成(chéng)为国(guó)民白酒，高峰期(qī)一天(tiān)能发出57个车皮。

　　2021年，在吴向东的操盘下，贵州酱(jiàng)酒品牌珍酒(jiǔ)、江(jiāng)西(xī)李渡，以及湖南知名白酒(jiǔ)品牌湘窖(jiào)和开口笑正式合并——珍酒李渡(dù)诞(dàn)生。

　　目(mù)前，吴向东实际控制的金(jīn)东集(jí)团旗下共(gòng)有(yǒu)华致酒行、华泽酒业集(jí)团（下辖金(jīn)六福(fú)、珍(zhēn)酒等12个(gè)酒企）、金东投资三个产(chǎn)业板块。涉足金融、文化旅游、新能(néng)源、互联网、酒(jiǔ)业等多(duō)个产业。

　　靠卖白(bái)酒，吴向东也一举(jǔ)成为湖南省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润研究院发布《2023胡润(rùn)全球富豪(háo)榜(bǎng)》，吴向东以230亿元人(rén)民(mín)币财富(fù)位列榜单第(dì)955位(wèi)。

　　白酒还是会更好生意吗？

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易会上，阵阵寒意(yì)从(cóng)会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关论(lùn)坛上，在酒水行业颇为(wèi)知名的盛初咨询董(dǒng)事长王(wáng)朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业(yè)整体将长期进入销量负增(zēng)长、收(shōu)入(rù)低增长或(huò)0增(zēng)长(zhǎng)、利润低增(zēng)长的(de)内(nèi)卷时代，并且很(hěn)可(kě)能刚刚开(kāi)始。

　　第(dì)一，2023年是行业的分(fēn)水岭，从(cóng)场景-量价-集中(zhōng)度(dù)看趋势，真正的高端消费在疫(yì)情场景中(zhōng)并没有太受影响，次高端库存仍未消化，区域酒借(jiè)助(zhù)消(xiāo)费(fèi)恢复较快。高端的(de)恢复没有看到更强的动力，仍然在低(dī)位(wèi)徘徊，一二季度上市(shì)公司业绩会(huì)出现(xiàn)增速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库(kù)存(cún)周(zhōu)期看趋势，现在(zài)存在三(sān)个矛盾：一是产区和供需的矛盾，大产区(qū)都在扩(kuò)产能，但销量在(zài)下降(jiàng)；二是名酒企业都(dōu)在(zài)向下扩展产品线，和地方酒厂会产(chǎn)生矛(máo)盾；三是名(míng)酒企业渠道重心下移，和地(dì)方酒企的渠道有矛盾。

　　其具体表现是：2022年白酒行业销量为(wèi)671万(wàn)吨，而2016年是1305万吨(dūn)，行业(yè)600万(wàn)吨消失(shī)的(de)主要(yào)是(shì)100块钱以(yǐ)下的价(jià)位(wèi)带，其(qí)原因在(zài)于城(chéng)市(shì)化，大部分(fēn)劳动人口从农(nóng)村(cūn)转移到城(chéng)市后，消费习惯(guàn)变了，导致未来(lái)升级空间基(jī)数变小；超高(gāo)端(duān)从5万吨上涨到10万吨，次高端（售价在300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他(tā)给出(chū)了一组(zǔ)各价格(gé)带白(bái)酒节前和节后的(de)终(zhōng)端进(jìn)货量数据。其中(zhōng)：2000元以上相关产品下降19%，节后上涨(zhǎng)12%；800~2000元相关产品下降15%，节后下降7%；500~800元高线次高端相关产品节前下降41%，节后下降20%；300~600元次高端(duān)价(jià)格节前下降23%，节后上涨(zhǎng)9%；100~300元(yuán)中高端(duān)节前下降(jiàng)4%，节后上涨12%；100以下中低端节(jié)前增长7%，节后(hòu)增(zēng)长69%。

　　“港(gǎng)股白酒第一股”珍酒李渡未来走向何方让我(wǒ)们(men)拭目以待。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 速溶黑咖啡粉是纯咖啡吗，黑咖啡配料表写着速溶咖啡粉