5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通(tōng)知》，四大国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款自律上限(xiàn)的(de)下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款更多是对公业务，而通(tōng)知(zhī)存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究部首席经(jīng)济学家李(lǐ)湛、长城基金总经理助(zhù)理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安基金、光大保德信基金、德邦(bāng)基金等公募基金公司及(jí)投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大(dà)背景的(de)考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助于减少存款定价的无序(xù)竞争，降低银(yín)行负债成本；同时本次降(jiàng)息有助于促进(jìn)投(tóu)资、消费(fèi)，也(yě)被看(kàn)作是(shì)促进(jìn)宏观经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一(yī)步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四(sì)大国(guó)有银行为何下(xià)调协(xié)定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我(wǒ)们(men)认(rèn)为，当前调(diào)降更多是出于推进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央(yāng)行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行去年9月(yuè)下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今(jīn)年4月市场利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估(gū)实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款定价惩罚措(cuò)施(shī)。而此前4月部(bù)分(fēn)中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革(gé)推进背景下(xià)，银行出于(yú)自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行近(jìn)年息(xī)差不断(duàn)下行。在资(zī)产端定价(jià)压力(lì)较大(dà)且存(cún)款持(chí)续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产投(tóu)资(zī)传导较弱，下(xià)调协定存款及通知存(cún)款自律上限有利于对公客户(hù)留存(cún)的(de)活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体经济综合(hé)融资成(chéng)本(běn)不断下(xià)降，银行资(zī)产端收(shōu)益下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息差持(chí)续走低(dī)，银行利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系(xì)发生了变化(huà)，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款介(jiè)于活期与定期(qī)存款之(zhī)间(jiān)，自2022年(nián)存款自律(lǜ)机制(zhì)对于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)下调也(yě)是要将(jiāng)存(cún)款(kuǎn)产品线的(de)调整进(jìn)行统一，全(quán)面(miàn)缓解(jiě)银行负债压力(lì)。

　　综合(hé)各(gè)项因素(sù)，银行从(cóng)自身经(jīng)营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调调降负债成本，有(yǒu)利于提(tí)升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好(hǎo)的落实(shí)央(yāng)行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻(chè)落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消(xiāo)。存款利率(lǜ)定价方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了两(liǎng)轮大规(guī)模存(cún)款利率(lǜ)下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存(cún)款利率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制(zhì)度由原来(lái)的激(jī)励(lì)为(wèi)主(zhǔ)引入惩罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度。就今年的经(jīng)济背景而言(yán)，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄高增，实体融资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加(jiā)，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导减少(shǎo)信贷(dài)套(tào)利(lì)，助力经济增长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息(xī)差(chà)不断(duàn)压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力(lì)增大(dà)，调整(zhěng)存款成本成为改善(shàn)息差的重要手(shǒu)段。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协(xié)定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银行的活期(qī)类存款(kuǎn)收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋(qū)势(shì)。

　　一(yī)方面，有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力(lì)；另(lìng)一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活(huó)存量(liàng)资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两(liǎng)轮利率调(diào)降(jiàng)都(dōu)集中在活期和定(dìng)期存款，实际上忽(hū)略了这(zhè)些介于活期(qī)和定期存(cún)款之(zhī)间(jiān)的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要一(yī)次(cì)性调整通知(zhī)存款(kuǎn)和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有效性。银行一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史(shǐ)新低，上市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下(xià)调可以有效降低(dī)银行(xíng)负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋(qū)势(shì)吗？

　　邹(zōu)德立：对(duì)于4月份社融(róng)数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷情(qíng)况。对于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能(néng)仍(réng)聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域。以地(dì)方债为例，2022年(nián)后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债(zhài)发行利(lì)差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的(de)发债(zhài)主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金(jīn)供需(xū)决(jué)定的，而央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一(yī)年(nián)，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强需(xū)求不足的(de)情况，央行已经(jīng)通过降(jiàng)准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政策等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金投放支持(chí)，有效降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策产业政策等配(pèi)套(tào)政策继续激活(huó)内生(shēng)动(dòng)力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟踪经(jīng)济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概率不(bù)大，但仍(réng)会维持(chí)资金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行资(zī)产端的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍维持低位(wèi)，后续是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)实(shí)体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基(jī)准利率(lǜ)下调(diào)的(de)概率(lǜ)不(bù)大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍存在，而(ér)是否(fǒu)进一步下调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行指导利(lì)率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存(cún)款利率市场化调整(zhěng)机制作用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别(bié)下调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月(yuè)，《合格审慎评(píng)估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情(qíng)况作(zuò)为合格审慎评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降存(cún)款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率维持低位或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的(de)金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求(qiú)边际弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国(guó)债(zhài)利率持续(xù)下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低(dī)于预期，国内降息(xī)预期被进(jìn)一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经济进入衰退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步迎(yíng)来降(jiàng)息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定期存款利率(lǜ)已告别“3时(shí)代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大(dà)势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有净息差(chà)压力，22Q4 新发放(fàng)贷(dài)款加权平(píng)均利率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压力(lì)加剧明显，监管层面(miàn)有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障银行合(hé)理利(lì)差范围，增加(jiā)银行信贷投放(fàng)的(de)动力。

　　另一方面，居(jū)民(mín)避险需求仍在，存款(kuǎn)持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力(lì)去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国(guó)基金报：协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自(zì)律上限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行(xíng)息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调整有望(wàng)带动中小银行主(zhǔ)动(dòng)跟随下调存款利(lì)率。另一方面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投资(zī)者悲观预期被放大，大量资金集(jí)中在(zài)银行存款端，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率下调(diào)也(yě)有(yǒu)望带动(dòng)存款资金的释(shì)放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次(cì)调降通知(zhī)释放了(le)以下信号：①减轻银行息(xī)差压(yā)力(lì)。本次下调将引导银行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充能力；②减(jiǎn)少企业及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行(xíng)的协定存款定价秩序，减少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此(cǐ)前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会(huì)普(pǔ)遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶(è)意竞争，而(ér)对股份行及(jí)国有大(dà)行影响较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下调(diào)协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收(shōu)益，使得对(duì)公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一(yī)方面有(yǒu)助于缓解商(shāng)业(yè)银行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利于引导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利能力增强，进一(yī)步打开了资(zī)产端(duān)收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不(bù)断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号(hào)

　　中国基金报：未来(lái)存款利率(lǜ)是(shì)否还有进一步(bù)下降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行(xíng)使(shǐ)得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监管(guǎn)下限，经营压力倒逼存款利(lì)率有进(jìn)一(yī)步调降的(de)预期(qī)。一方面，为支持(chí)实体经济，政策(cè)导向下贷款加权平均利(lì)率(lǜ)创有统计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权(quán)平均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立(lì)行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存(cún)款平(píng)均(jūn)成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和(hé)存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下(xià)，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格(gé)审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会(huì)无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的(de)票息资产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存款(kuǎn)利率仍然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款(kuǎn)付(fù)息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏(sū)较(jiào)慢，监管层面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下(xià)降(jiàng)，促进存款流(liú)向消费和实际(jì)投资(zī)。短期(qī)看(kàn)，存款利率下调带(dài)动流动性继(jì)续进入(rù)债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利(lì)率仍有下行(xíng)空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性(xìng)也有可能(néng)进入股市，利好权益资(zī)产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很(hěn)难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或有动力(lì)主动跟进下调(diào)存款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中，存款利率降低有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社会(huì)利率水平，利好债券，同时股(gǔ)票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票(piào)也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放(fàng)的信号来看，是否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步(bù)宽松(sōng)？货币政(zhèng)策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政例会(huì)均表(biǎo)明(míng)当前货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一要(yào)求(qiú)，而(ér)在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强调(diào)“着力支持(chí)扩大内需，为实体(tǐ)经济提供更有(yǒu)力支持(chí)”。

　　本次调(diào)降意味着当(dāng)前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降是(shì)针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接调降挂牌(pái)存款利率，存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就必须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安全性(xìng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利(lì)率环境下，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住(zhù)自(zì)己的钱(qián)袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通(tōng)投(tóu)资(zī)者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在(zài)具(jù)一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相(xiāng)当部分的银行理财产品，具有一(yī)定(dìng)的超额收益，是风(fēng)险偏好较低(dī)和风险偏(piān)好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初(chū)以来，债(zhài)券(quàn)市场利(lì)率整体下(xià)行(xíng)，4月以来(lái)下行(xíng)加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还是从(cóng)信用(yòng)利差，都回到了(le)较低(dī)历史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变(biàn)，但一(yī)致(zhì)预期导致行情走的(de)比较(jiào)迅速，市场进(j现在的00后女的为什么都平胸，为什么现在平胸妹子越来越多ìn)一(yī)步盈利空间被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后续或进入震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通投资者(zhě)来说(shuō)，在这(zhè)样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择(zé)防守类型的(de)产品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随(suí)着经济高(gāo)频(pín)数据(jù)的弱化(huà)趋势(shì)显现(xiàn)，且4月底政治局会议从疫(yì)情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期(qī)下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复苏”预期进一步(bù)强化，因此(cǐ)股(gǔ)票(piào)市场也(yě)进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股(gǔ)息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估值水平较低(dī)，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目(mù)前面临低利率(lǜ)环境，需要(yào)我们识别金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比(bǐ)如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果不具备相(xiāng)关(guān)专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和风控能力的人士可通(tōng)过(guò)理财和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是(shì)做好风(fēng)控(kòng)，选择适合自己(jǐ)风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保值(zhí)增值，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力(lì)后可(kě)适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业(yè)银行现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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