大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼假期就(jiù)结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最(zuì)新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前经(jīng)济形势和(hé)经济工作。中共中央总书记习近平主持(chí)会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年(nián)以来，在以习近平(píng)同(tóng)志为核心(xīn)的党中央坚强领(lǐng)导下，各(gè)地区各部(bù)门(mén)更好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会(huì)发展，更好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防(fáng)控取得重大决定性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观(guān)政策靠前协(xié)同(tóng)发力，需求收缩、供给冲击、预(yù)期转弱三重(zhòng)压力得到缓解，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经(jīng)济发(fā)展(zhǎn)呈现(xiàn)回(huí)升向好态势，经济运(yùn)行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指(zhǐ)出(chū)，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求的支(zhī)持(chí)，强调做好(hǎo)保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工(gōng)作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时(shí)，会议还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制(zhì)造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国(guó)第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的命运。美国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接(jiē)管了第一共(gòng)和银行(xíng)，这(zhè)是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是(shì)美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年(nián)五一假(jiǎ)期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无(wú)人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时(shí)采取行(xíng)动，并使用电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日(rì)程将(jiāng)照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰(lán)无人机试图发动袭击(jī)时普京(jīng)不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和(hé)地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自当日起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批准的除(chú)外(wài)。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这(zhè)一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的(de)工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社当地时(shí)间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没(méi)有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无(wú)人机试图袭击俄(é)罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官(guān)邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌方企图使用无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发(fā)的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不断改善，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一，投资者心(xīn)态也将逐步(bù)从(cóng)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结(jié)束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振(zhèn)市场信心，扩(kuò)内(nèi)需仍是着(zhe)力重点，政策预期(qī)回归理性，经济内生动(dòng)能稳步(bù)修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美(měi)国银(yín)行(xíng)业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征明显(xiǎn)，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其中(zhōng)行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期(qī)5月(yuè)将在(zài)微观(guān)体验、宏(hóng)观(guān)数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面(miàn)统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基(jī)础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，投(tóu)资者心态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季(jì)度业(yè)绩明显改善，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望(wàng)相(xiāng)比全球市(shì)场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若(ruò)应对(duì)得(dé)当，对(duì)A股影响(xiǎng)可(kě)能(néng)有限。上(shàng)述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的(de)事件性因(yīn)素影响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍(réng)在(zài)探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出(chū)疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美国(guó)银行风险事件(jiàn)频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注：医(yī)药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒(jiǔ)）、军工、新能(néng)源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初(chū)期，对(duì)比历史，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济(jì)是(shì)全年主线(xiàn)，后续(xù)或依据基本面去伪存真，阶段性关注复苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已(yǐ)经回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资(zī)产、海外(wài)映射(shè)的科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐级放(fàng)大的(de)宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合短期驱(qū)动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑(jí)的(de)回归(guī)。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通(tōng)运输（油运(yùn)、干散运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节(jié)后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率(lǜ)较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看，全球主(zhǔ)要权益市(shì)场及原(yuán)油(yóu)等大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美(měi)债收益率(lǜ)下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明(míng)海外市(shì)场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧(ōu)一季度经济增速不及市场预期(qī)，美(měi)国银行(xíng)业危机和两党债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更(gèng)快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销(xiāo)售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表(biǎo)明国内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济(jì)运(yùn)行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是(shì)震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市(shì)结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一(yī)年中的(de)战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战术性回撤，时间约2个月，起始和结(jié)束的拐点(diǎn)，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标(biāo)和(hé)预期的边际变化(huà)同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还出现(xiàn)了2个月(yuè)的底部震荡，整(zhěng)体回(huí)撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可能不(bù)会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期(qī)原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落(luò)；（2）根据(jù)历史经(jīng)验，疫情后第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等(děng)因素，可能会(huì)让(ràng)4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然可能已经完成(chéng)大部分，但(dàn)由于缺乏数(shù)据(jù)改善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一(yī)轮牛市起(qǐ)点(diǎn)之(zhī)上(shàng)，短期的(de)迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期的坦(tǎn)途(tú)，把(bǎ)握“上证50高吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法股(gǔ)息央国企+科创(chuàng)50赛道大(dà)切换”。5月的(de)迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联储、激烈(liè)的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱的一(yī)季(jì)报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确(què)：经济温和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势(shì)明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注上证50高股息央(yāng)国企，央国企指(zhǐ)数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎(yíng)来(lái)增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能够在5月(yuè)完成最(zuì)后(hòu)一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地利于新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其(qí)成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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