财联社(shè)4月(yuè)28日讯(xùn)（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露(lù)完成，多位知名(míng)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加(jiā)仓(cāng)海康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、腾讯控(kòng)股(gǔ)、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺(shùn)、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛(gé)兰等顶流开(kāi)始追逐(zhú)AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值的(de)基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞，还是不(bù)为所动继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报(bào)的调仓换(huàn)股，可见越来越多(duō)的基金经理选择(zé)了前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不如搏一把(bǎ)再(zài)死，也(yě)许富贵(guì)险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业心态(tài)的生动(dòng)写(xiě)照。

　　光大证券统计数据也(yě)证明了这一点，公募基金一季度大(dà)幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月(yuè)31日，主动偏股(gǔ)基金重仓股在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提(tí)升1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混(hùn)合一季度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧明(míng)睿新起点混合一(yī)季度新进(jìn)中芯(xīn)国(guó)际(jì)、同花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中也能(néng)看出葛兰(lán)的(de)人工(gōng)智能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片、到算力(lì)以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的(de)操作只是公募基(jī)金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文也(yě)在一季报中也(yě)提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外(wài)大模型以(yǐ)及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散到国内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游(yóu)算力、传输(shū)和下游运用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方(fāng)资金(jīn)的(de)追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看(kàn)，万达电影(yǐng)新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新晋兴(xīng)全合润重仓股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块带动(dòng)的人工智能、中字(zì)头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等(děng)板块也实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来看(kàn)，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股(gǔ)公募基金大(dà)类行业配(pèi)置(zhì)比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块(kuài)进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一季度末，主动偏(piān)股公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全(quán)距离(lí)。从(cóng)这点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发(fā)基金成(chéng)长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱业(yè)内(nèi)闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军(jūn)基金(jīn)广发(fā)双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报(bào)表(biǎo)达了仍对(duì)新能(néng)源保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持(chí)仓的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅(fù)鹏博(bó)，其管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德时代(dài)、三安(ān)光电、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对比(bǐ)去(qù)年(nián)年底该(gāi)基金增持了(le)宁德时代、通威股37码鞋内长是多少厘米，37码鞋子内长是多少cm份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方雨(yǔ)虹。值得关注的是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管(guǎn)的(de)银华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源(yuán)，如晶科(kē)能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提(tí)到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过(guò)大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的(de)风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前(qián)这(zhè)个时间段，新(xīn)能源(yuán)非(fēi)常具有(yǒu)吸引力。在一季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了(le)一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太(tài)阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到(dào)，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板块，但并不(bù)喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择(zé)会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对不(bù)是去捕捉每个时(shí)期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不确定(dìng)性来(lái)的时候(hòu)，无论是基金经(jīng)理个人还是投资者(zhě)，其实都是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一(yī)个行业，即使你再看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报表(biǎo)示(shì)暂时无(wú)法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内(nèi)也很(hěn)难在A股找到明显的受益(yì)标的(de)，就没有参(cān)与。不过他也(yě)认为这些股票(piào)的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知(zhī)，今(jīn)年一(yī)季度仍(réng)有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来(lái)走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持TMT为全年(nián)市场(chǎng)主线的判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，中微(wēi)观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领域的(de)应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用(yòng)产(chǎn)品的(de)研发(fā)和发(fā)布，其中办公场景进展相对(duì)较快，我们(men)预计5月之后将进入AI应用的加(jiā)速(sù)繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)优先关注(zhù)应用层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前(qián)是(shì)周(zhōu)期的时代(dài)，2011年(nián)之(zhī)后是(shì)消(xiāo)费的时代(dài)，但未来10年，最牛(niú)的(de)资产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场(chǎng)人士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动(dòng)或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)策略首席(xí)分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策(cè)略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优(yōu)，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没有太多的(de)表现。以前我们(men)讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很(hěn)长时(shí)间没有太(tài)多表现。今年要推动数(shù)字经济(jì)，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年(nián)科技股的(de)机(jī)会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但二季度可能会(huì)有(yǒu)一些波(bō)动。AI现在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的(de)投(tóu)资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续(xù)调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局(jú)有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上+AI加持下的(de)业(yè)绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如(rú)，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒、通信。

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