“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数(shù)据(jù)显示，美国5月非农(nóng)新增就业(yè)33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中值19.5万的(de)两倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值(zhí)3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债(zhài)收益(yì)率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以上；美(měi)元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约定(dìng)价(jià)显示，投资(zī)者预(yù)期(qī)的美联储7月加息几率增(zēng)加，预计未(wèi)来(lái)两次会(huì)议期间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美国股指集体高(gāo)开，早(zǎo)盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数连续两日集(jí)体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来(lái)收(shōu)盘新(xīn)高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一(yī)季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报(bào)13240.77点，和标普(pǔ)均(jūn)创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国际原油(yóu)盘中涨(zhǎng)近3％，美油继(jì)续(xù)脱离(lí)两个(gè)月低谷(gǔ)，但未能抹(mǒ)平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首(shǒu)次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会议(yì)。黄金在美元(yuán)和美债收(shōu)益率反弹的打击下持续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东(dōng)证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言(yán)，美(měi)国(guó)劳动(dòng)力市场存在韧性。可以看(kàn)到，5月(yuè)美张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表国(guó)非(fēi)农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市场预期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均每月(yuè)新增就业(yè)31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集(jí)中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万(wàn)），信息行业就业人数(shù)减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业(yè)稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的(de)反(fǎn)弹一致，建筑业新增(zēng)就(jiù)业2.5万(wàn)人，制造(zào)业中非耐用品生(shēng)产连续三个月就业人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持(chí)续收缩的状态吻合。同时她指出，5月非农就业报(bào)告也显示(shì)出就业(yè)市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失(shī)业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会(huì)引发市场(chǎng)和官方(fāng)的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回(huí)升，就业市场(chǎng)供需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随(suí)着需求降温(wēn)，已(yǐ)经(jīng)有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合(hé)市场预期(qī)，同(tóng)比(bǐ)降(jiàng)至4.3％，低于市场预期，工资(zī)对通胀的助推作用缓解后，核心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月利率会议“按兵不(bù)动”是大概率事件，还需要关注后(hòu)续公布的(de)5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支(zhī)撑在(zài)通胀压力(lì)较大时继续加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前(qián)，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运(yùn)行，随(suí)着美(měi)国政府债务上限问题(tí)落地(dì)，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元(yuán)/盎司附近(jìn)筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可(kě)能会进一(yī)步减产

　　据消息(xī)人(rén)士声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部长(zhǎng)级会议(yì)上(shàng)，欧佩克(kè)+可能会宣(xuān)布进一步减产(chǎn)，以提振原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额(é)外减产约100万(wàn)桶/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会议上决定进一(yī)步削减(jiǎn)石油(yóu)产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多挑战，不仅成员国之(zhī)间(jiān)相(xiāng)互争吵，美国、加拿大和巴西等国(guó)家还在蚕食该集团的市场份(fèn)额，这也让(ràng)分析师们左右(yòu)为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月(yuè)份开始自愿减产(chǎn)，不过这些行动都未(wèi)能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投机者要“当(dāng)心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺(nuò)瓦克(kè)则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表(biǎo)示，他认为欧佩克+本周(zhōu)末不(bù)可能减产，布伦特(tè)油价可能(néng)会在年底前自行(xíng)回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析公司(sī)OANDA的高级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示(shì)：“没(méi)有人想(xiǎng)在欧(ōu)佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议(yì)期间采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示(shì)，欧(ōu)佩克(kè)+希望维持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不(bù)犹豫地做出任何决定，以使(shǐ)市场更加平衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和(hé)金(jīn)融稳定突然崩溃，导(dǎo)致原油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间(jiān)，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北(běi)约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与(yǔ)爱沙(shā)尼亚总统(tǒng)的(de)联合新闻发(fā)布会上表示(shì)，在俄乌冲突进(jìn)行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯(sī)基说，不是因为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克(kè)兰只是希望北约合作伙伴听到声音(yīn)，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更(gèng)多安全(quán)保障，乌克(kè)兰需要把这些保障(zhàng)都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能真(zhēn)正(zhèng)获得安全保证，有资(zī)格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引(yǐn)知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向(xiàng)北约各国领(lǐng)导人(rén)明确(què)表示，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图(tú)，否则他(tā)将不会(huì)出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔多(duō)瓦时表示，乌(wū)克兰已经做好(hǎo)了加入北约(yuē)的准备，基辅(fǔ)正在等待北约(yuē)接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加(jiā)入(rù)北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不认为北约应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的其他一些北约成(chéng)员国也不希(xī)望乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌(wū)克(kè)兰提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进(jìn)入6月，在(zài)宏观(guān)市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面来(lái)看，美(měi)国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的美国有史以来首次(cì)违约，使得市(shì)场避险情绪(xù)消退。同时在美联储本月会议或(huò)暂停加息的预期推动下，美元指数(shù)回落至一周(zhōu)低点，对风险(xiǎn)资产的压制(zhì)减弱。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期(qī)的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情绪，同(tóng)时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策(cè)的出台。

　　天胶价格(gé)重返万(wàn)二关口

　　周五，在市(shì)场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力合(hé)约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪(hù)胶期货主力价格(gé)表现振荡微升，周(zhōu)度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国内(nèi)天胶市场(chǎng)利(lì)好支撑疲软，胶价(jià)维(wéi)持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比较热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息发(fā)酵，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期价终究(jiū)支撑不力，逐步归(guī)于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月回调，全月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社商品行情(qíng)分析系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行(xíng)情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行(xíng)，但市场供(gōng)多需少(shǎo)，终(zhōng)究无力支撑，上行态势转而向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市场传言称国储(chǔ)今年将收储(chǔ)10万吨天然(rán)橡胶(jiāo)新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨(zhǎng)，影响持续多日(rì)。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产(chǎn)区降雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全乳现货胶(jiāo)主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消息(xī)始终(zhōng)未(wèi)得到证实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储为核心(xīn)展开的新一季交割品博(bó)弈(yì)仍然激烈。中(zhōng)信建投(tóu)期(qī)货能化分(fēn)析(xī)师童长征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡(xiàng)胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是关系国计(jì)民(mín)生、国(guó)防(fáng)安全的重要(yào)战略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全(quán)球来(lái)说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要(yào)考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的(de)天然橡(xiàng)胶的自(zì)给(gěi)率不足20％，高度依赖进口(kǒu)。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供(gōng)不应求的。因此(cǐ)，在当前诡谲(jué)多(duō)变的国(guó)际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其(qí)实是有很高(gāo)的必要性。

　　“此前(qián)橡(xiàng)胶收储传闻的收储(chǔ)量为10万吨(dūn)，收储的对象(xiàng)是国产(chǎn)全乳(rǔ)胶（即期货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象(xiàng)是(shì)交割品的(de)话，性质就(jiù)不同(tóng)了。因为目(mù)前全(quán)年国产全乳(rǔ)的(de)最大产量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今(jīn)年(nián)估(gū)计在(zài)20万—25万吨(dūn)），那么收储的(de)量其(qí)实占(zhàn)到(dào)相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立(lì)，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价(jià)格有(yǒu)可(kě)能会更上一层(céng)楼。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭 基本(běn)面难言乐观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着(zhe)物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到来，然(rán)而(ér)天(tiān)胶下游需求并(bìng)未有(yǒu)趋势性改善，胶价上(shàng)涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然(rán)橡(xiàng)胶供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割(gē)，海外越南天(tiān)然橡胶产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶国产区(qū)逐渐进入雨季(jì)，物候条(tiáo)件已经由差变好。但是由(yóu)于目前天然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性(xìng)不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工(gōng)厂加(jiā)工积极性也不高。

　　大地期货(huò)橡胶研究员唐逸表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡胶(jiāo)供应端将(jiāng)逐(zhú)步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云(yún)南(nán)产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量(liàng)在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部产区(qū)逐步上量，南部产出(chū)仍(réng)在低位，本(běn)周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原(yuán)料(liào)数量逐步增加。同时根(gēn)据历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象(xiàng)下橡胶产(chǎn)区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均(jūn)值以下(xià)的概率较高(gāo)，但由于季节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示，目前(qián)轮胎厂家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充(chōng)足，对(duì)开工(gōng)率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂(chǎng)家开工积极(jí)性尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求表现依然偏(piān)弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主，对(duì)后市较(jiào)为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显示，目(mù)前下(xià)游外(wài)贸订单充足，加之内销(xiāo)订(dìng)单缺货(huò)现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半(bàn)钢胎样本(běn)企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢(gāng)胎厂开工小降，个别(bié)企业(yè)因(yīn)内销(xiāo)出货压力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压力，存适(shì)度降负现象，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为(wèi)，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下(xià)游需求分歧(qí)较(jiào)大。“主要是(shì)不同的市场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预(yù)期过高。从(cóng)下游(yóu)轮胎行(xíng)业来看(kàn)，今年(nián)以来国内轮(lún)胎开工、产量(liàng)和出口同比数据(jù)还是不错(cuò)的(de)，反(fǎn)映国(guó)内实际(jì)需求并不(bù)差(chà)。但是从汽(qì)车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出，今年国内汽车市场相对疲软(ruǎn)，价格(gé)战等负面消息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地(dì)区天然(rán)橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人(rén)认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是其实是进(jìn)口过多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看(kàn)来(lái)，目前主要(yào)还是宏(hóng)观面主导胶价走势，一(yī)方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率波动；另(lìng)一方(fāng)面美(měi)联(lián)储加(jiā)息(xī)进程，以(yǐ)及美国(guó)银行(xíng)危机和美债上限问题等(děng)。看(kàn)向下半年，他(tā)认为天然橡胶基(jī)本面仍(réng)然(rán)缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比(bǐ)如美联(lián)储加(jiā)息步伐暂缓、国内(nèi)经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶(jiāo)市场不宜(yí)过(guò)度悲观。

　　“短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)没(méi)有明确方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区(qū)开割(gē)后产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加(jiā)，海外恢复速(sù)度仍然偏慢，预计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今(jīn)年交(jiāo)割品(pǐn)的(de)数量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏空，后(hòu)市预(yù)计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹张都监是什么级别的官，水浒官职品级一览表璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没(méi)有天气影响的情况(kuàng)下，后续主导胶价(jià)的(de)因素主要在需求端。从下半(bàn)年来看(kàn)，外需受海外(wài)经济衰(shuāi)退和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺(quē)影响，预(yù)计(jì)难有起色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内需(xū)方面，春节前市场基(jī)于内需复(fù)苏(sū)的(de)逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波(bō)反弹行情，但(dàn)节后(hòu)市场从交易预期开始转向交易现实，由于(yú)国(guó)内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此持(chí)续(xù)承压运行。整体(tǐ)来看(kàn)，她表示(shì)短期胶价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才(cái)能刺激有效(xiào)的去库(kù)和(hé)资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天(tiān)气出现(xiàn)异(yì)常状况，或将带(dài)来新的(de)阶段性行情。（有删减）

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