金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护(hù)境内外投资者(zhě)合(hé)法(fǎ)权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)制定了(le)《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关(guān)部门(mén)负(fù)责人表示(shì)，未(wèi)来中国人民银(yín)行将根据(jù)市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排，为境外投资者提供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利(lì)的原则(zé)下(xià)，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪(nǎ)些？

　　答：符合(hé)《中(zhōng)国(guó)人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有关事(shì)宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于(yú)进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要(yào)求(qiú)、完(wán)成银行间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者可(kě)以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开(kāi)展“北向互换通”交易前可(kě)以与交(jiāo)易(yì)对(duì)手(shǒu)方签署(shǔ)经中国(guó)人(rén)民银行认可的衍生品主协议或其(qí)他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类(lèi)型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商协会正在研(yán)究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发(fā)布后也可供境内外投资者(zhě)选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场开(kāi)展符(fú)合集中清算(suàn)要求的人(rén)民(mín)币利率互(hù)换交易(yì)。

　　四、《办法》中认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对手方、交易(yì)模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的境外(wài)电子(zi)交易(yì)平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交易平(píng)台为中国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率(lǜ)互换交易，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中(zhōng)心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经(jīng)达成即(jí)视为(wèi)交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资者可(kě)通过中国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认(rèn)可(kě)的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称场外结算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是(shì)？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结(jié)算公司清算(suàn)会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托(tuō)场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算会员签订客户清算协(xié)议。交易达成后(hòu)，境内外(wài)清(qīng)算机构(gòu)对(duì)交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中(zhōng)清算。境外机构通过(guò)场外结算(suàn)公(gōng)司或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及(jí)资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如(rú)何进(jìn)行(xíng)衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方(fāng)的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业(yè)务中，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者达成(chéng)的交易在经过(guò)上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)的集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外结算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与(yǔ)场外结算公(gōng)司、场外结(jié)算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境外与境(jìng)内参与者(zhě)之间(jiān)将不(bù)再存在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景下(xià)，上海清算所与场外结算公司之间的(de)跨境资金结(jié)算主要通(tōng)过人民币跨境(jìng)支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场(chǎng)外结算公司可在(zài)境内银行开立人民币基本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急(jí)情况下所融入(rù)资金的本息和费用以及符合中国人民银行(xíng)规定的(de)其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从各(gè)自清算参与者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊。上海(hǎi)清(qīng)算所向(xiàng)资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)人民币女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子(bì)/外(wài)币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可(kě)豁免跨境(jìng)债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每(měi)日基于双(shuāng)方清算所之间的(de)风险敞口计算“互(hù)换通”资源池(chí)要求，并通(tōng)过境(jìng)内外存管银(yín)行办理人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机(jī)构(gòu)应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池(chí)存管银行(xíng)应当(dāng)向人(rén)民币跨境收付信息(xī)管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支(zhī)信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结算补偿金的(de)，相关境(jìng)内结算银行应当进行跨境(jìng)人民币收(shōu)支(zhī)信(xìn)息报(bào)送。上海清算所、境内投资者等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按照规(guī)定(dìng)履行国(guó)际收(shōu)支统计申报(bào)义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等(děng)不经(jīng)由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)进行国际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间债券市场的情况，初期(qī)全市(shì)场每日交易净限女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交易(yì)在轧(yà)差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超(chāo)过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人(rén)民(mín)币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上(shàng)限为40亿元(yuán)人民币(bì)）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应(yīng)当遵守的(de)人民币购(gòu)售业(yè)务相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售(shòu)业(yè)务的(de)相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民银行(xíng)关于明(míng)确跨境人民币业务相关问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币(bì)购售业务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构(gòu)进入银行间外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业(yè)务宏观(guān)审慎管理有关事(shì)项(xiàng)的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于(yú)完善(shàn)人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进(jìn)入(rù)银行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和(hé)境(jìng)外(wài)参加行的业务模式、产(chǎn)品种(zhǒng)类和(hé)信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)规定(dìng)，香港结(ji女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子é)算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应当确保(bǎo)与其相关的境(jìng)外投资者(zhě)在本机构(gòu)的资金兑换是基于(yú)“北向(xiàng)互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解“使用外汇参(cān)与交(jiāo)易的，其(qí)交易到期或不再(zài)继续(xù)参与的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地银行(xíng)间金(jīn)融衍生(shēng)品市场，使用外汇的(de)境外(wài)投资(zī)者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做(zuò)好真实性审(shěn)核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所(suǒ)兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投资，如用于非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途，应(yīng)当通过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)报(bào)告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国人民银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相关数据(jù)。中国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)是中国(guó)人民银行认(rèn)可的“北向(xiàng)互换通”数据的(de)交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易(yì)，境内外投(tóu)资者无需另行报告。此(cǐ)外(wài)，中(zhōng)国人民银行和相关监管(guǎn)部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布相关配套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电(diàn)子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)将(jiāng)制订(dìng)配套的(de)业(yè)务规则等文件(jiàn)并(bìng)对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民(mín)银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原(yuán)则下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

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