一度被称为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅(jǐn)在新(xīn)发基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下(xià)，国(guó)内(nèi)资本市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资(zī)者分散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个(gè)人投资者(zhě)平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数(shù)据(jù)看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的(de)变(biàn)化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基金经(jīng)理李沐(mù)阳表示，2018年以(yǐ)前(qián)，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资(zī)者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数(shù)相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高(gāo)的现象(xiàng)，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股民转化而来，这些(xiē)个(gè)人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一(yī)篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资(zī)者对于时间(jiān)成本的把控较严(yán)格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老(lǎo)产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数(shù)据看，个人在股票(piào)ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票(piào)ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平(píng)均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在(zài)增(zēng)长的，这一数(shù)据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题(tí)ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过(guò)程中(zhōng)，我们发(fā)现大部(bù)分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置中(zhōng)的一个(gè)重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于(yú)近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助(zhù)投资者把握比较(jiào)均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受(shòu)到资(zī)金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下行(xíng)，投资者的风险偏好(hǎo)有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的提升带来了(le)A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其是(shì)操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的跟上基准的(de)步伐；另一方面(miàn)，近几(jǐ)年(nián)投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析(xī)，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升(shēng)，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越(yuè)来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基(jī)于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度(dù)也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超过机构(gòu)，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分(fēn)散(sàn)风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民转化(huà)而来，个人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风(fēng)险，也能够(gòu)获(huò)得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与市(shì)场。身份证号码150开头是哪里的，身份证号150开头的是哪里的相比(bǐ)个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可(kě)能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的(de)交(jiāo)易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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