一度被称为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资者占比。

　　多位业(yè)内(nèi)人士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投(tóu)教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工(gōng)具优势被(bèi)投(tóu)资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主(zhǔ)题和行(xíng)业ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股民转基民，由“投(tóu)个(gè)股”到“投(tóu)ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风(fēng)险，提高市场(chǎng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个人投(tóu)资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年(nián)个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比超(chāo)过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集中在几大(dà)宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春笋般出现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越(yuè)被(bèi)普(pǔ)通(tōng)个人投资者认(rèn)知，从而使个人股(gǔ)票占比的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人(rén)占(zhàn)比较(jiào)高的(de)现象，国泰(tài)基(jī)金也分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越(yuè)来越受到(dào)个(gè)人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大(dà)部分由股民转(zhuǎn)化而来(lái)，这些个(gè)人投资者(zhě)也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股来(lái)说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人(rén)投资者“买新不(bù)买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者(zhě)对于时间成本的(de)把(bǎ)控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投(tóu)资者风(fēng)向标(biāo)”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人(rén)占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升(shēng)1.5个百分点；而个(gè牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗)人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占(zhàn)比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一(yī)数据更代表了机构投资者对行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在(zài)下沉(chén)调研(yán)的过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低(dī)风(fēng)险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶(jiē)。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充(chōng)道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业轮动加快，而(ér)宽基ETF可以帮(bāng)助投资(zī)者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018牛心管是牛的什么部位 牛心顶是黄喉吗年(nián)和2022年，市场(chǎng)震荡下行(xíng)，投资者的(de)风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏好(hǎo)也(yě)随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅发展，个人投(tóu)资者入(rù)市(shì)规模激(jī)增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对于跑赢基准的难度有了更清晰的认知(zhī)，而(ér)ETF能够有效的(de)跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投(tóu)资(zī)领域带来了大量的(de)学(xué)习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基(jī)煜研究分析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可以(yǐ)看到(dào)更多投资者会基(jī)于大(dà)势(shì)选择宽基投(tóu)资工具；另一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股(gǔ)票(piào)ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰(tài)基金表示(shì)，ETF的(de)个人投(tóu)资(zī)者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且(qiě)相比个(gè)股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得(dé)交(jiāo)易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于(yú)我(wǒ)们(men)基金管理人的持续运营(yíng)和投资(zī)者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也称。

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