5月以(yǐ)来，港股市场仍在(zài)持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创(chuàng)出年(nián)内收市新低。不(bù)过，虽(suī)然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股ETF年内一个男人出轨了还爱自己的老婆吗(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对(duì)此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国(guó)基金等旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内收益为负(fù)，产品(pǐn)平均(jūn)收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市(shì)场持续震荡(dàng)下(xià)跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō)动中枢(shū)朝下(xià)移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场(c一个男人出轨了还爱自己的老婆吗hǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经(jīng)济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复苏叠(dié)加的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧性，美国债务上限到(dào)期带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部(bù)分内地(dì)互联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大(dà)了市场对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方(fāng)面的原(yuán)因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去年防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况，我们确(què)实(shí)看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关(guān)度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的(de)角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美(měi)国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是(shì)需(xū)要更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是(shì)会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内(nèi)人(rén)士(shì)认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰(jié)表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动(dòng)，今(jīn)年以来(lái)港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不(bù)如A股(gǔ)。但(dàn)随着国内外流动性压力持(chí)续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或(huò)有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或(huò)许逐步(bù)凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多(duō)的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科技以及港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能(néng)调(diào)动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大(dà)，建议(yì)投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域(yù)。其(qí)次，港股创新药(yào)是国内医药领域(yù)长期(qī)具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多(duō)更先进的疗法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值得关(guān)注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定性增强，居(jū)民可(kě)支配收入增加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导(dǎo)的市(shì)场，因此(cǐ)海(hǎi)外经济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承压和较弱的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者可以(yǐ)关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备(bèi)估值(zhí)性价比(bǐ)的(de)标(biāo)的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时(shí)，我们可(kě)能就(jiù)会看到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运(yùn)营商等高股息资产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一(yī)步强化，可(kě)以更多关注互联网(wǎng)、创(chuàng)新药(yào)等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很(hěn)大，建议更多关(guān)注(zhù)个(gè)股(gǔ)的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的复(fù)苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由(yóu)于(yú)其离(lí)岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外投(tóu)资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及(jí)海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整体波动(dòng)性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可(kě)以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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