周(zhōu)一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下挫的时刻再(zài)度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流(liú)出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以(yǐ)及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值(zhí)仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金(jīn)近(jìn)40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净(jìng)流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周(zhōu)五，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产品，净流入资金也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗50、上证50、沪深300全(quán)部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还(hái)超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于估(gū)值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在(zài)游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资(zī)金可能(néng)更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指(zhǐ)数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上一家公募(mù)机构(gòu)分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒作(zuò)热度(dù)有所回落(luò)。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整(zhěng)下来的行业(yè)，可能会(huì)继(jì)续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示(shì)，伴(bàn)随(suí)大金融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经济(jì)数据不及预(yù)期，权(quán)重板(bǎn)块回(huí)调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回(huí)落。

　　不过(guò)，民(mín)生加银基金认为(wèi)，从长远看，“中(zhōng)特估(gū)”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博(bó)时基金权益投(tóu)资一部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估”投资的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经(jīng)营(yíng)改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是(shì)主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面明显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超(chāo)出净(jìng)流出(chū)资金。但也有部(bù)分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外(wài)指数遭(zāo)遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之(zhī)最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单(dān)日净流(liú)出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽(kuān)基指(zhǐ)数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出(chū)现象，华夏(xià)、南(nán)方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现净流出(chū)，而今(jīn)年涨幅接(jiē)近20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了(le)结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受益于芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经(jīng)济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期(qī)”板块(kuài)的整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流(liú)出(chū)的证券保险板块称，一季报陆(lù)续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例(lì)下(xià)调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景气度有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭(píng)借储蓄(xù)险的(de)产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望(wàng)维持(chí)较(jiào)高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民(mín)生(shēng)加银基金认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总体(tǐ)回升有(yǒu)望(wàng)将促(cù)进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受(shòu)上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货(huò)市场和(hé)辅(fǔ)助服务市场机(jī)制有望持(chí)续推广，容量补偿电价(jià)等(děng)机(jī)制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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