财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴雨其）随着(zhe)公募基金(jīn)2023年(nián)一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅(fú)调仓(cāng)换股的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中国(guó)海洋(yáng)石(shí)油，刘彦春则加(jiā)仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控股、赛腾(téng)股(gǔ)份、星环科技-U，常处于风口浪尖的(de)葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其(qí)道的首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长价值的基金(jīn)经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格(gé)菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就(jiù)是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死(sǐ)，也(yě)许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统计数据也证明了这一点(diǎn)，公募(mù)基金一季度大幅加仓TMT板块(kuài)中的计(jì)算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛(gé)兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布(bù)局(jú)AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯(xùn)83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度新进(jìn)金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的仓(cāng)位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能(néng)看出葛兰的人(rén)工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的(de)应(yīng)用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑(bān)而(ér)知全豹，葛(gé)兰的操作只是(shì)公(gōng)募基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经理调仓动向可以看出，大家都(dōu)纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱(zhù)”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以(yǐ)及(jí)相关人(rén)工(gōng)智能的产业(yè)趋势(shì)受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输(shū)和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理(lǐ)的中欧(ōu)新(xīn)趋(qū)势十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿(ruì)新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股(gǔ)均为(wèi)新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智能(néng)、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证(zhèng)券研报称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏(piān)股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个(gè)板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至(zhì)2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，主动(dòng)偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点(diǎn)看，基金(jīn)经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基金经(jīng)理(lǐ)并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分(fēn)试图低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广发基金成长团队对新能(néng)源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披(pī)露的(de)一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的(de)冠(guān)军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从(cóng)其十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是(shì)晶澳科技、阳光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(b法西斯国家有哪几个le='color: #ff0000; line-height: 24px;'>法西斯国家有哪几个āng)股份(fèn)，均属于(yú)新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加仓(cāng)了天合光(guāng)能、荣盛石化等(děng)个股，且新晋晶科能(néng)源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持(chí)相(xiāng)对乐(lè)观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面优秀和增量价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估(gū)值水平(píng)已(yǐ)在历史低位，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长(zhǎng)价值混合前十大重仓股分别为中国(guó)移动、宁(níng)德(dé)时代、三安(ān)光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对比去年年底该基(jī)金增(zēng)持(chí)了宁德时代、通威股份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡(yí)混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们认为新(xīn)能源(yuán)板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对不(bù)是去捕捉每个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你重仓押进去，不确定(dìng)性来的时候(hòu)，无论(lùn)是基(jī)金(jīn)经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实(shí)都(dōu)是(shì)无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看好，也要(yào)控(kòng)制持有比(bǐ)例，分散风险(xiǎn)。”他(tā)表示(shì)。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇(chóng)一季报表示暂时无(wú)法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在A股找到(dào)明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理接(jiē)受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未来走势将如(rú)何？

　　一部分市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领(lǐng)域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确(què)认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结(jié)束，个股上(shàng)是(shì)找机(jī)会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今市场对(duì)AI关(guān)注度持续(xù)高(gāo)企，上(shàng)一轮(lún)行情催化(huà)主要集中于大模(mó)型的突破进展；而4月以(yǐ)来，我(wǒ)们观察到各个(gè)领(lǐng)域的应用厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入(rù)AI应(yīng)用(yòng)的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们(men)持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资(zī)者优先关注应用层投(tóu)资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大(dà)佬董承(chéng)非(fēi)也看好相(xiāng)关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科(kē)技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指(zhǐ)出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投(tóu)资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤其是很多(duō)科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其(qí)实TMT板块有(yǒu)很长时间没有(yǒu)太多(duō)表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过(guò)，他也(yě)提(tí)醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能会有(yǒu)一些波动。AI现(xiàn)在还是主题(tí)投资阶段不太适合大多数(shù)的投资者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入第一轮调(diào)整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节(jié)奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议(yì)逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩(jì)兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向上+AI加持下的业绩(jì)增法西斯国家有哪几个(zēng)厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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