尽管周五(wǔ)大(dà)幅(fú)反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年(nián) 机(jī)构(gòu)预计5月见底(dǐ)后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略(lüè)张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中(zhōng)测算，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高点(diǎn)调(diào)整(zhěng)幅度已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传(chuán)媒和电(diàn)子(zi)自年初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全(quán)A的(de)表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业(yè)趋(qū)势(shì)，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看(kàn)，若参考历史的(de)调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对策略，其中TMT大年通常分为(wèi)“春季(jì)躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获(huò)利(lì)阿富汗是不是亡国了了结”四(sì)波行(xíng)情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势(shì)开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前到(dào)5月下(xià)旬(xún)六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见(jiàn)底也(yě)比较(jiào)早(zǎo)是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势开(kāi)始的(de)时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中(zhōng)的这种调(diào)整，逢(féng)低加仓是最(zuì)佳策略，因为往往后续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的AI赋能(néng)消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结(jié)束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自主(zhǔ)可(kě)控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持力度进(jìn)一步加大、资(zī)本开支增(zēng)加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改(gǎi)善(shàn)逐渐被(bèi)市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛(shèng)夏攻势，而往往这一(yī)波盛(shèng)夏(xià)攻势还会创新高。考虑今(jīn)年年初春季躁(zào)动是(shì)计算机占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转(zhuǎn)电子(zi)（从应用(yòng)到(dào)硬(yìng)件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算机强者恒(héng)强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日(rì)研报(bào)认为，伴随二季度业绩(jì)窗口(kǒu)期的到来，市场表现将更(gèng)贴合业(yè)绩的相对(duì)优(yōu)势(shì)，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部(bù)分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细(xì)分环节(jié)进(jìn)一步来看，广(guǎng)发策略(lüè)4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及(jí)相关电子产(chǎn)品。

　　对(duì)于AI服(fú)务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型进行训练(liàn)/推理(lǐ)的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提升明(míng)显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务(wù)器中(zhōng)存储(chǔ)芯片、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带(dài)来(lái)了机会。国海证券同样(yàng)在研报中指出，维(wéi)持阿富汗是不是亡国了TMT为全(quán)年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等细分赛道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修(xiū)复尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用(yòng)面逐(zhú)渐越来越广(guǎng)，对(duì)于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国(guó)产替代速度加(jiā)快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光(guāng)信息阿富汗是不是亡国了、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技(jì)等AI芯(xīn)片(piàn)厂商(shāng)。

　　对于光模块、光芯片等领(lǐng)域，东北证券4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催(cuī)化前述光通信重要环节，相关(guān)公司将深度受益AI带来的(de)增量需求(qiú)。建议关注国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光(guāng)引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国(guó)产光(guāng)芯片(piàn)领(lǐng)军企(qǐ)业源杰(jié)科技(jì)。

　　同时，国(guó)金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量(liàng)是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服(fú)务器的需求日益增加，市场扩容(róng)在(zài)即，建(jiàn)议关注(zhù)沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益(yì)电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示(shì)，电子厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱(xiāng)、安防等(děng)终端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　对(duì)此(cǐ)，国信证券4月17日研(yán)报建议(yì)，AI创新(xīn)持续(xù)催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备(bèi)及(jí)服务(wù)器(qì)产业链。其中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备(bèi)产业链(liàn)，包括海康威视、传音控(kòng)股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力(lì)需求爆发式增长的AI服务器产业链，包括工业(yè)富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东山精密(mì)、闻(wén)泰科技、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费(fèi)复苏(sū)预期强(qiáng)化的(de)智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技、闻泰科技、传(chuán)音控股、顺(shùn)络电子、东山精密等。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 阿富汗是不是亡国了