A股“股王(wáng)”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历(lì)史新高，一(yī)度从独(dú)占A股市值榜首近(jìn)3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市(shì)场热议。截(jié)至周五收(shōu)盘，茅(máo)台最(zuì)终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位已岌岌可危。值得(dé)注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按(àn)其A股股本计(jì)算则不过(guò)是一场计算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算(suàn)，则(zé)其(qí)总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济、信创(chuàng)、中特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移动(dòng)今年股(gǔ)价累计最(zuì)大涨(zhǎng)幅已近60%，自(zì)去年上市(shì)以(yǐ)来最(zuì)近一年股价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步(bù)。有市(shì)场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王变迁启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白(bái)酒泡沫(mò) 数(shù)字(zì)经(jīng)济时(shí)代带来(lái)预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近(jìn)十(shí)多年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反(fǎn)应着国内经济趋势和(hé)产业价(jià)值的(de)变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油在股王的位(wèi)置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为(wèi)新(xīn)锐股王。再后(hòu)来，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了(le)如今贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来(lái)源：格隆汇、勾股大(dà)数据；资料(liào)来源：微信公众(zhòng)号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春节(jié)后白酒行业(yè)的终端动(dòng)销几乎并(bìng)未(wèi)达到(dào)预期，整个(gè)白酒板块经历回调，公(gōng)司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然(rán)崛(jué)起更(gèng)是开(kāi)始对(duì)其王位发出了(le)挑(tiāo)战。

　　市场分析指出(chū)，中国移动(dòng)一度超(chāo)越贵州茅台市值这一历史(shǐ)性事(shì)件(jiàn)背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的(de)数字经济，与最近爆火的人工智能两大(dà)概(gài)念(niàn)加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当(dāng)前(qián)美股市值(zhí)前十的(de)上市公(gōng)司(sī)中，苹果、微软(ruǎn)、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分(fēn)析(xī)认为，科技进(jìn)步已成提升(shēng)生产力的重(zhòng)要因素，二级市(shì)场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力(lì)强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为(wèi)代(dài)表的(de)消(xiāo)费股似乎也预(yù)示着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前(qián)，在我(wǒ)国(guó)经济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转型的背(bèi)景下(xià)，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中国移动，已经逐渐成(chéng)引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达(dá)证(zhèng)券研(yán)报表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉(lā)动底层云(yún)计算业务的需求，公司具(jù)备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管道运营(yíng)商(shāng)向数字科(kē)技领军企业加快跃(yuè)迁(qiān)升(shēng)级，有望(wàng)首先迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据光大证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三(sān)大运营(yíng)商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近(jìn)五年(nián)区间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的三大(dà)运营(yíng)商(shāng)板(bǎn)块，借(jiè)助“央企低估值(zhí)+数字经济”成(chéng)为率先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同时，还有另一个故事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以(yǐ)来，A股市场一直流传着(zhe)“茅台魔咒”的(de)传(chuán)说，即(jí)大多股价(jià)超过茅台的上市公司，在风光散尽(jǐn)之后往(wǎng)往下场(chǎng)都不太好。本次中国移(yí)动直接(jiē)在(zài)市值上超越茅台，结果(guǒ)是否会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒”的(de)A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字(zì)头(tóu)的中国船舶，其(qí)在2007年依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发(fā)、船舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水(shuǐ)至30元附近，至今(jīn)中国船(chuán)舶(bó)股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通(tōng)教育等多(duō)家公司股价均超越茅(máo)台，但最后的结果(guǒ)不是业绩暴雷就(jiù)是股价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出(chū)的(de)是，上述公司的陨落大(dà)部分主要是由于(yú)行业景气度变化(huà)以及股市景气(qì)度无法维(wéi)持(chí)。而茅台(tái)凭(píng)借其(qí)产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领(lǐng)先者。对于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还(hái)是认为，实际需(xū)要看公司(sī)的(de)基本面。

　　那(nà)么(me)，一向(xiàng)有着(zhe)“印钞机”之称(chēng)，营(yíng)收(shōu)规模(mó)超茅台(tái)约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市值(zhí)却一(yī)直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个(gè)重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖越贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元(yuán)左右的高价，而中国移动虽掌握着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提(tí)速(sù)降费”的(de)责任，也就不(bù)能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方(fāng)面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题，中国(guó)移动本质作为通(tōng)信基(jī)础设施(shī)企业，需要持续(xù)不断的(de)建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元。相(xiāng)比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的营收(shōu)是茅台的8倍，但净利(lì)润(rùn)却(què)差别不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差别。